A acusação: acumular criptomoedas não é considerado um negócio legítimo.
A decisão foi divulgada hoje: uma ordem de venda de US$ 2,8 bilhões será executada em 30 de novembro.
Essa empresa se chama Strategy, a companhia de capital aberto que mais acumula bitcoins.
A MSCI, a maior empresa de índices do mundo, anunciou hoje: vai excluí-la do índice.
Ela protestou durante meses, mas mesmo assim foi excluída.
Entre as excluídas no mesmo lote também está uma empresa japonesa que acumula criptomoedas.
As empresas que acumulam Ethereum foram colocadas em uma lista de observação.
O que todos realmente querem saber são quatro coisas. Vamos a elas, uma por uma.
Primeiro: como será o desempenho do mercado nestes 18 dias?
As ordens de venda não vão esperar até o dia 30 para derrubar o preço.
Os fundos precisam vender em etapas antes da entrada em vigor; quanto mais perto do fim do mês, mais intensas serão as vendas.
Por isso, é bem provável que as ações da Strategy caiam aos poucos, um pouco por dia.
Esse é o padrão habitual das ações excluídas do índice: caem antes da data efetiva e, no dia 30, já não há mais suspense.
Segundo: será que o Bitcoin também vai cair?
Atenção: os 2,8 bilhões em vendas são de ações da empresa, não de moedas.
Se o Bitcoin vai cair depende do efeito em cadeia:
O dinheiro que ela usa para comprar moedas não vem do que ganha; vem da venda de ações.
Com as ações caindo assim, será mais difícil vender ações para conseguir dinheiro no futuro.
Se não consegue levantar dinheiro, como é que vai continuar comprando moedas?
Na semana passada, gastou apenas 82 milhões de dólares em moedas, mas 188 milhões na recompra das próprias ações. Ela já está comprando menos, e no fim do mês vai comprar ainda menos.
Terceiro: o que os investidores de varejo e as instituições vão fazer?
Entre os investidores de varejo, o índice de medo já está em 27.
A frase que mais assusta é: “Até os grandes investidores estão vendendo.”
O mais provável é que as ações caiam bastante, o Bitcoin despenque por um momento e depois se recupere.
Entre as instituições, há dois grupos:
Um grupo se antecipa: toma ações emprestadas e as vende, esperando que os fundos despejem as ações no fim do mês e façam o preço cair ainda mais. Depois, recompra as ações e devolve o empréstimo. A diferença fica como lucro.
O outro grupo compra na baixa: o Barclays, um banco britânico com mais de 300 anos, acaba de aumentar em 48% sua posição em ETFs de Bitcoin.
Os grandes investidores tradicionais estão vendendo, enquanto os bancos tradicionais estão comprando.
Não há menos gente no jogo; só mudaram os rostos.
Quarto: o que acontece depois de dezembro?
As ações da Strategy perderão um grupo de fundos que só compra e nunca vende. O preço vai cair até ficar mais ou menos equivalente ao valor das moedas que a empresa tem em carteira.
Antes, as pessoas aceitavam pagar mais por ela porque achavam que continuaria comprando moedas.
Agora esse motivo desapareceu. Quem ainda vai querer pagar a mais?
Quanto ao Bitcoin, primeiro vamos olhar para as reservas da empresa:
Ela tem 4,8 bilhões de dólares em caixa, reservados para pagar juros — o suficiente para mais de três anos.
Então, não haverá problemas no curto prazo.
Mas uma coisa já começou: neste ano, ela já vendeu 430 milhões de dólares em Bitcoin para pagar juros.
Uma empresa que acumulava moedas começou a vendê-las para pagar juros. Isso mostra que a direção mudou.
Ela ainda tem dinheiro para comprar moedas, então o preço vai continuar se arrastando.
Se chegar o dia em que ela precisar vender ainda mais moedas para pagar até os juros,
aí sim estaremos diante do cenário que todos mais temem.
Ainda não chegamos a esse ponto, mas a direção já mudou.
Então, em vez de tentar adivinhar o preço do Bitcoin em dezembro, observe duas coisas:
Se ela ainda vai comprar Bitcoin nesta semana.
Se comprar, é sinal de que o dinheiro ainda está circulando. Se parar, é sinal de que chegou ao fim da linha.
Se ela voltará a vender moedas para pagar juros.
Se o valor de 430 milhões deste ano aumentar, significa que ela está se desfazendo aos poucos das moedas que acumulou. Se qualquer uma dessas duas coisas mudar, não será pouca coisa.
30 de novembro não é o fim, é a primeira barreira.
O verdadeiro espetáculo vem depois dela.