A exclusão do MSCI não afeta os Bitcoins que a Strategy já possui, mas aperta o mecanismo que financia novas compras. 🪙
O ciclo de financiamento que se rompe 🔁
A Strategy compra Bitcoin principalmente vendendo títulos — ações ordinárias e preferenciais — com ágio em relação ao valor de seus ativos e, em seguida, usando os recursos para comprar mais BTC . Isso funciona enquanto as ações são negociadas com um ágio saudável e os investidores continuam comprando. A exclusão do índice ataca exatamente esse mecanismo: os fundos passivos que acompanham o Índice MSCI USA precisam vender suas ações da MSTR até o fechamento do mercado em 30 de novembro, e o JPMorgan estimou que cerca de US$ 2,8 bilhões poderiam sair — potencialmente mais US$ 8,8 bilhões se outros provedores de índices seguirem o mesmo caminho .
Por que a pressão vendedora enfraquece o poder de compra 📉
Uma pressão vendedora prolongada pode reduzir a avaliação de mercado da MSTR, dificultando e tornando mais dilutivas futuras captações de capital — menos dólares por ação emitida. Menos capital barato significa menos recursos para acumular Bitcoin, e a Strategy tem sido a maior fonte individual de demanda institucional por Bitcoin. Portanto, o efeito é indireto, mas real: as ações perdem valor, as vendas de ações no mercado (ATM, na sigla em inglês) ficam menos atraentes e o ritmo das compras pode diminuir.
O que a Strategy diz 🗣️
Michael Saylor minimizou o impacto, chamando a medida da MSCI de "imposição de valores preconceituosos sobre ativos digitais" e de "julgamento de valor" que estabelece um mau precedente, enquanto a Strategy argumentou que a regra é "equivocada e falha" e não prejudicará materialmente seus negócios. A empresa também destacou o risco em seu relatório trimestral do terceiro trimestre à SEC, então parte do impacto talvez já esteja precificada.
A data decisiva 📅
30 de novembro é quando os fundos de índice precisam efetivamente negociar — é quando as vendas forçadas se concretizam. A Strategy fechou a quarta-feira a US$ 122,35, em alta de 1,06%, e depois caiu 0,85%, para US$ 121,31, no pregão após o fechamento; as ações caíram quase 20% neste ano, enquanto o Bitcoin recuou cerca de 15% no mesmo período.
Em resumo: a MSCI não tomou o Bitcoin da Strategy — tornou mais caro operar o mecanismo de emissão de ações que permite comprar ainda mais Bitcoin.
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##sol
Seu fiel Lion Profit