🏦 A MSCI confirmou a exclusão após o fechamento do mercado em 11 de novembro. Veja qual pode ser o real volume de vendas, o que isso não comprova e o que acompanhar até 30 de novembro.
Todo mundo continua citando o número de US$ 2,8 bilhões. Fui atrás da origem desse valor e descobri que ele é mais antigo do que você imagina. 🤔
📊 O que aconteceu?
Após o fechamento do mercado dos EUA em 11 de novembro, a MSCI divulgou a revisão de seus índices de novembro. A Strategy (MSTR) será removida do MSCI USA Index, o que também a exclui dos índices globais mais amplos da MSCI. A exclusão ocorrerá no fechamento de 30 de novembro, então os fundos de índice têm até lá para vender. A Metaplanet e a Upexi também foram excluídas. Esta é a primeira revisão sob a nova regra da MSCI para «empresas sem atividade operacional», e a Strategy não passou pela triagem.
A MSTR caiu cerca de 2% a 3% no after-hours, após fechar a US$ 122,35.
🔢 Então, qual é o tamanho das vendas?
Esta foi a parte que achei mais interessante. O valor de US$ 2,8 bilhões vem de uma estimativa do JPMorgan ligada à proposta do ano passado. Os próprios números da Strategy são menores. A empresa afirma que os fundos que acompanham os índices afetados detêm cerca de 13 milhões de ações, aproximadamente 3,1% da companhia. No fechamento de quarta-feira, isso equivalia a cerca de US$ 1,59 bilhão, o que, segundo a Strategy, representa menos de um dia de volume negociado. Ela também havia alertado sobre essa possibilidade em seu documento do 3º trimestre, então a notícia não foi uma surpresa completa.
🛑 O que a exclusão não comprova
Nada nas regras da MSCI obriga a Strategy a vender sequer um Bitcoin. Isso diz respeito às ações, não às moedas. Também não significa que outros provedores de índices farão o mesmo. O JPMorgan apontou que até US$ 8,8 bilhões adicionais poderiam estar em jogo caso isso aconteça, mas é uma hipótese, não um fato.
🔄 Onde está a verdadeira pressão
A Strategy compra Bitcoin vendendo ações ordinárias e preferenciais, geralmente com um prêmio em relação ao valor de seus bitcoins. Se as vendas por parte dos fundos de índice reduzirem esse prêmio, fica mais difícil levantar dinheiro. As ações já caíram cerca de 20% neste ano, um pouco mais do que a queda de aproximadamente 15% do Bitcoin. A Strategy também vendeu alguns bitcoins no início deste ano para cumprir obrigações de dívida, o que mostra que ela não está imune à pressão sobre o financiamento. Ainda assim, continua comprando. A Bitcoin Magazine noticiou uma compra semanal recente de 1.036 BTC por US$ 81,9 milhões.
⚠️ O cenário de risco
Se o prêmio desaparecer e o BTC continuar caindo, deixa de fazer sentido vender ações para comprar moedas. Se a Strategy precisasse de dinheiro, vender Bitcoin seria o plano B. Isso depende de uma sequência de “ses”; não é uma previsão. Ninguém deve tratar esse cenário como o mais provável.
👀 Três coisas para acompanhar agora
O prêmio da Strategy em relação ao NAV entre agora e 30 de novembro
Os registros semanais de compras de Bitcoin, para ver se o ritmo diminui
Se algum outro provedor de índices seguirá a MSCI
💡 Em resumo
A exclusão é real, mas o risco sugerido pelas manchetes era maior do que a exposição passiva efetiva. O que importa mais é se a Strategy consegue continuar financiando suas compras. Eu acompanharia os próximos dois registros semanais antes de tirar grandes conclusões.
Se tivesse que acompanhar uma coisa, você escolheria o prêmio em relação ao NAV ou os registros semanais de compras? E acha que outros provedores de índices seguirão a MSCI? Gostaria de saber como você interpreta isso. 👇
É isso que vale a pena acompanhar.
Esta publicação tem fins exclusivamente informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro. Os mercados de criptomoedas são voláteis. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões financeiras.
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