As mineradoras de ouro apresentaram fortes resultados no segundo trimestre, apesar da retração dos preços do ouro, do aumento dos custos e de interrupções na produção. Segundo a Sina Finance, Oliver Bragdon, analista de oferta de mineração encomendado pelo World Gold Council, afirmou que o desempenho do setor permaneceu robusto segundo medidas anuais e históricas, embora os custos totais de sustentação (AISC) médios tenham subido 8% em relação ao trimestre anterior e 22% em relação ao ano anterior, alcançando o recorde de US$ 1.930 por onça e marcando o 29º ano consecutivo de aumentos anuais.

As despesas de capital de sustentação tornaram-se o principal fator de aumento do AISC, subindo 34% em relação ao trimestre anterior e 25% em relação ao ano anterior, para o recorde de US$ 441 por onça. Do aumento trimestral de US$ 139 por onça no AISC, cerca de 80% resultaram de despesas de capital de sustentação mais altas, cuja participação na estrutura de custos subiu de 18% no primeiro trimestre de 2026 para 23%. O aumento concentrou-se em um pequeno número de minas. Na amostra de custos de minas da Metals Focus, a produção subiu 1,6% em relação ao trimestre anterior e o teor médio do minério melhorou 1,4%; em relação ao ano anterior, a produção caiu 4,4% e os teores recuaram 3,1%.

Os custos operacionais de caixa no local subiram 6% em relação ao trimestre anterior e 18% em relação ao ano anterior, para US$ 1.215 por onça, enquanto os custos totais de caixa aumentaram 4% e 22%, respectivamente, para US$ 1.406. A mão de obra e o combustível continuaram sendo importantes fatores de pressão sobre os custos, e os gargalos na cadeia de suprimentos afetaram a disponibilidade de materiais essenciais. Os custos médios com royalties e impostos sobre a produção caíram 11% em relação ao trimestre anterior, para US$ 185 por onça, mas permaneceram 53% acima do nível do ano anterior; sua participação no AISC diminuiu de 11,6% no primeiro trimestre para 9,6%.

O preço médio do ouro caiu 7,2% em relação ao primeiro trimestre, para US$ 4.512 por onça. As margens AISC médias diminuíram 16%, para US$ 2.582 por onça, mas ainda ficaram 52% acima do nível do ano anterior e foram as segundas mais altas da amostra. Bragden caracterizou o segundo trimestre de 2026 como um retorno de margens excepcionalmente altas a níveis normais, não como um colapso do fluxo de caixa. O preço médio do ouro no terceiro trimestre de 2026 foi de US$ 4.266 por onça, uma queda de 5,5% em relação ao trimestre anterior; o ouro estava cotado a cerca de US$ 4.040 por onça no momento da redação. Bragden afirmou que as margens poderiam sofrer mais pressão no restante de 2026, à medida que os custos aumentassem e os preços do ouro enfraquecessem. Para 2027, ele disse que uma recuperação dos preços do ouro poderia elevar os royalties, mas a receita adicional superaria o aumento dos custos e sustentaria margens mais amplas.