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SEC apoia CFTC em disputa judicial sobre futuros perpétuos de ações individuais
Os dois órgãos reguladores do mercado de Washington geralmente disputam espaço. Desta vez, um está defendendo o outro na Justiça.
A SEC apresentou um parecer como amicus curiae em apoio à Commodity Futures Trading Commission, que está sendo processada por aprovar futuros perpétuos de ações individuais. A ação foi movida pela Capital Markets Alliance Association, um grupo do setor cujos membros incluem a Cboe e a Citadel Securities.
O que está em jogo vai além de um único produto. O caso questiona qual órgão tem autoridade para fiscalizar um novo tipo de derivativo vinculado a ações individuais. Também determinará se plataformas nativas de cripto, como Coinbase Derivatives e Kalshi, poderão listá-lo.
Do que trata, de fato, o processo
Comecemos pelo produto. Um contrato futuro tradicional é uma aposta com prazo: vence em uma data definida, e a operação é liquidada. Um futuro perpétuo elimina totalmente o prazo, permitindo que uma posição permaneça aberta indefinidamente.
A CFTC aprovou versões desses contratos vinculadas a ações individuais após uma análise de 45 dias, conforme o Regulamento 40.3. A agência os classificou como futuros de valores mobiliários nos termos da Commodity Futures Modernization Act de 2000. Essa classificação permite que sejam negociados em bolsas que atendam aos requisitos pertinentes.
A Capital Markets Alliance Association discorda dessa classificação. A ação, protocolada em 3 de novembro de 2026, tem como réus a CFTC e seu presidente, Michael S. Selig. O grupo argumenta que os contratos são, na verdade, swaps baseados em valores mobiliários, o que os colocaria sob a jurisdição da SEC.
O argumento depende da entrega. Tradicionalmente, um contrato futuro obriga à entrega em algum momento futuro. Os autores alegam que um contrato sem vencimento nunca cria essa obrigação. Se nada jamais precisa ser entregue, argumentam, chamá-lo de futuro força a definição além do limite.
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SEC apoia CFTC em disputa judicial sobre futuros perpétuos de ações individuais
Os dois órgãos reguladores do mercado de Washington geralmente disputam espaço. Desta vez, um está defendendo o outro na Justiça.
A SEC apresentou um parecer como amicus curiae em apoio à Commodity Futures Trading Commission, que está sendo processada por aprovar futuros perpétuos de ações individuais. A ação foi movida pela Capital Markets Alliance Association, um grupo do setor cujos membros incluem a Cboe e a Citadel Securities.
O que está em jogo vai além de um único produto. O caso questiona qual órgão tem autoridade para fiscalizar um novo tipo de derivativo vinculado a ações individuais. Também determinará se plataformas nativas de cripto, como Coinbase Derivatives e Kalshi, poderão listá-lo.
Do que trata, de fato, o processo
Comecemos pelo produto. Um contrato futuro tradicional é uma aposta com prazo: vence em uma data definida, e a operação é liquidada. Um futuro perpétuo elimina totalmente o prazo, permitindo que uma posição permaneça aberta indefinidamente.
A CFTC aprovou versões desses contratos vinculadas a ações individuais após uma análise de 45 dias, conforme o Regulamento 40.3. A agência os classificou como futuros de valores mobiliários nos termos da Commodity Futures Modernization Act de 2000. Essa classificação permite que sejam negociados em bolsas que atendam aos requisitos pertinentes.
A Capital Markets Alliance Association discorda dessa classificação. A ação, protocolada em 3 de novembro de 2026, tem como réus a CFTC e seu presidente, Michael S. Selig. O grupo argumenta que os contratos são, na verdade, swaps baseados em valores mobiliários, o que os colocaria sob a jurisdição da SEC.
O argumento depende da entrega. Tradicionalmente, um contrato futuro obriga à entrega em algum momento futuro. Os autores alegam que um contrato sem vencimento nunca cria essa obrigação. Se nada jamais precisa ser entregue, argumentam, chamá-lo de futuro força a definição além do limite.
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