A queda de 14,2 mil milhões de dólares na oferta agregada de stablecoins ao longo de um período de 30 dias (destacada pela Glassnode e por métricas de inteligência on-chain) representa a maior e mais rápida contração de liquidez no mercado das criptomoedas desde as consequências do colapso da Terra/Celsius, em junho de 2022.
Principais conclusões da contração de 14,2 mil milhões de dólares
Erosão do «capital disponível»: As stablecoins (sobretudo USDT e USDC, que representaram quase 11 mil milhões de dólares dos levantamentos recentes) funcionam como a principal reserva de dinheiro e fonte de liquidez para os ativos digitais. Quando a oferta diminui, isso significa que o capital está a ser convertido em moeda fiduciária e a sair do ecossistema das criptomoedas, em vez de permanecer à margem à espera de comprar.
Menor profundidade do livro de ordens: Com menos stablecoins em circulação nas corretoras, a profundidade das ordens de compra dos formadores de mercado diminui significativamente. Isto deixa os mercados à vista mais vulneráveis a quedas repentinas e dificulta a sustentação de subidas prolongadas, devido à falta de capital disposto a acompanhar a valorização.
Concorrência dos rendimentos macroeconómicos: Um dos principais fatores que impulsionam a saída de capital é o custo de oportunidade de manter dinheiro digital sem rendimento, enquanto os rendimentos da dívida tradicional de curto prazo continuam atrativos, levando participantes institucionais e particulares a transferir capital para outros ativos.
Precedente histórico: Embora uma contração de vários milhares de milhões de dólares sinalize uma forte fase de redução do risco macroeconómico, semelhante a configurações de mercados em baixa anteriores, os analistas on-chain observam que uma recuperação duradoura do mercado normalmente só começa a ganhar forma quando a emissão de stablecoins estabiliza e volta a apresentar uma criação líquida positiva.
Principais conclusões da contração de 14,2 mil milhões de dólares
Erosão do «capital disponível»: As stablecoins (sobretudo USDT e USDC, que representaram quase 11 mil milhões de dólares dos levantamentos recentes) funcionam como a principal reserva de dinheiro e fonte de liquidez para os ativos digitais. Quando a oferta diminui, isso significa que o capital está a ser convertido em moeda fiduciária e a sair do ecossistema das criptomoedas, em vez de permanecer à margem à espera de comprar.
Menor profundidade do livro de ordens: Com menos stablecoins em circulação nas corretoras, a profundidade das ordens de compra dos formadores de mercado diminui significativamente. Isto deixa os mercados à vista mais vulneráveis a quedas repentinas e dificulta a sustentação de subidas prolongadas, devido à falta de capital disposto a acompanhar a valorização.
Concorrência dos rendimentos macroeconómicos: Um dos principais fatores que impulsionam a saída de capital é o custo de oportunidade de manter dinheiro digital sem rendimento, enquanto os rendimentos da dívida tradicional de curto prazo continuam atrativos, levando participantes institucionais e particulares a transferir capital para outros ativos.
Precedente histórico: Embora uma contração de vários milhares de milhões de dólares sinalize uma forte fase de redução do risco macroeconómico, semelhante a configurações de mercados em baixa anteriores, os analistas on-chain observam que uma recuperação duradoura do mercado normalmente só começa a ganhar forma quando a emissão de stablecoins estabiliza e volta a apresentar uma criação líquida positiva.