O índice acabou de expulsar a Strategy, e a Fidelity, por sua vez, mais do que dobrou sua posição — o índice segue as regras, enquanto as instituições buscam o melhor custo-benefício. Os cálculos de cada lado são completamente diferentes.
O documento 13F do terceiro trimestre da FMR LLC, controladora da Fidelity, foi entregue à SEC em 10 de novembro: em 30 de setembro, ela detinha 1.022.050 ações ordinárias da Strategy, 132% a mais que as 439.718 no fim do trimestre anterior. O valor de mercado subiu de cerca de US$ 38,2 milhões para aproximadamente US$ 156,5 milhões. A Fidelity não foi a única a aumentar sua posição: a gigante europeia de gestão de ativos Amundi ampliou a sua em cerca de 44%, chegando a aproximadamente 1,9 milhão de ações, e a Fulcrum detinha 55 mil ações, avaliadas em cerca de US$ 8,5 milhões. Além das ações ordinárias, a Fidelity também possui títulos conversíveis e ações preferenciais perpétuas da série A da Strategy; sua exposição vai além das ações.
A comparação fica ainda mais interessante: a MSCI acabou de anunciar que excluirá a Strategy do índice após o fechamento do mercado em 30 de novembro, alegando que ela se parece mais com um fundo do que com uma empresa operacional. $MSTR 11 fechou a US$ 122,35 em 11 de novembro, uma queda de quase 20% em um mês e cerca de 50% abaixo da máxima de 52 semanas, de US$ 249,96. No fim do terceiro trimestre, a Strategy ainda detinha cerca de 848,5 mil $BTC , e registrou lucro líquido de aproximadamente US$ 19,5 bilhões no trimestre, em grande parte devido aos ganhos de valor justo do bitcoin.
Minha leitura: o 13F é um retrato de 30 de setembro e não significa que a Fidelity ainda detenha essa quantidade hoje — é importante deixar isso claro. Mas o número de ações realmente aumentou 132%; não é uma ilusão de valor de mercado causada pela alta do preço. O índice avalia o perfil da empresa, enquanto as instituições avaliam com que desconto estão obtendo exposição ao bitcoin — nenhum dos lados está necessariamente errado, e a divergência em si é um sinal. A precificação da Strategy está cada vez mais parecida com a de um fundo de bitcoin alavancado do que com a de uma ação de software: quem acredita nessa lógica pode ver uma queda pela metade como um desconto; quem não acredita pode considerar a exclusão do índice um motivo para sair. Agora, vale acompanhar o tamanho das vendas passivas no dia 1º de dezembro, quando a exclusão entrará em vigor, e observar se a Fidelity e outras instituições continuam aumentando suas posições.
Dados até: 2026-11-12 05:46 UTC
Apenas para fins informativos; não constitui recomendação de investimento.
O documento 13F do terceiro trimestre da FMR LLC, controladora da Fidelity, foi entregue à SEC em 10 de novembro: em 30 de setembro, ela detinha 1.022.050 ações ordinárias da Strategy, 132% a mais que as 439.718 no fim do trimestre anterior. O valor de mercado subiu de cerca de US$ 38,2 milhões para aproximadamente US$ 156,5 milhões. A Fidelity não foi a única a aumentar sua posição: a gigante europeia de gestão de ativos Amundi ampliou a sua em cerca de 44%, chegando a aproximadamente 1,9 milhão de ações, e a Fulcrum detinha 55 mil ações, avaliadas em cerca de US$ 8,5 milhões. Além das ações ordinárias, a Fidelity também possui títulos conversíveis e ações preferenciais perpétuas da série A da Strategy; sua exposição vai além das ações.
A comparação fica ainda mais interessante: a MSCI acabou de anunciar que excluirá a Strategy do índice após o fechamento do mercado em 30 de novembro, alegando que ela se parece mais com um fundo do que com uma empresa operacional. $MSTR 11 fechou a US$ 122,35 em 11 de novembro, uma queda de quase 20% em um mês e cerca de 50% abaixo da máxima de 52 semanas, de US$ 249,96. No fim do terceiro trimestre, a Strategy ainda detinha cerca de 848,5 mil $BTC , e registrou lucro líquido de aproximadamente US$ 19,5 bilhões no trimestre, em grande parte devido aos ganhos de valor justo do bitcoin.
Minha leitura: o 13F é um retrato de 30 de setembro e não significa que a Fidelity ainda detenha essa quantidade hoje — é importante deixar isso claro. Mas o número de ações realmente aumentou 132%; não é uma ilusão de valor de mercado causada pela alta do preço. O índice avalia o perfil da empresa, enquanto as instituições avaliam com que desconto estão obtendo exposição ao bitcoin — nenhum dos lados está necessariamente errado, e a divergência em si é um sinal. A precificação da Strategy está cada vez mais parecida com a de um fundo de bitcoin alavancado do que com a de uma ação de software: quem acredita nessa lógica pode ver uma queda pela metade como um desconto; quem não acredita pode considerar a exclusão do índice um motivo para sair. Agora, vale acompanhar o tamanho das vendas passivas no dia 1º de dezembro, quando a exclusão entrará em vigor, e observar se a Fidelity e outras instituições continuam aumentando suas posições.
Dados até: 2026-11-12 05:46 UTC
Apenas para fins informativos; não constitui recomendação de investimento.
