【Análise aprofundada】Stablecoins perdem US$ 14,2 bilhões em 30 dias, mas as baleias compram discretamente: quem está certo desta vez?
Recentemente, o mercado cripto tem sido resumido por uma única palavra: sangramento. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 74 mil, atingindo a mínima de três meses; o Ethereum perdeu o nível de US$ 2.100. Mas os dados on-chain revelam um sinal dividido e intrigante: os pequenos investidores estão saindo, enquanto as baleias estão comprando.
1. Para onde foi o dinheiro?
Vejamos três dados concretos:
1. Grande saída de stablecoins. O relatório semanal da Glassnode de 11 de novembro mostra que, nos 30 dias até 9 de novembro, a oferta total das principais stablecoins atreladas ao dólar caiu US$ 14,2 bilhões, no ritmo de contração mais acelerado desde junho de 2022 (fonte: Glassnode Weekly Report). Stablecoins são a munição do mercado; a redução desse arsenal significa que a força compradora marginal está perdendo fôlego.
2. Saídas contínuas dos ETFs. De acordo com dados da SoSoValue, entre 2 e 6 de novembro, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram saídas líquidas de US$ 1,28 bilhão, o maior fluxo semanal de saída desde o fim de junho. Desse total, cerca de US$ 1,21 bilhão vieram do IBIT, da BlackRock. O fluxo líquido acumulado no ano passou a ser uma saída de aproximadamente US$ 900 milhões. É bem possível que 2026 seja o primeiro ano de saídas líquidas desde a criação dos ETFs spot de Bitcoin.
3. A demanda real ficou negativa. A demanda aparente por Bitcoin, segundo a CryptoQuant, caiu em 284 mil BTC no período de 30 dias, na contração mais acelerada desde março de 2025. Seu índice Bull Score recuou de 90 para 20, entrando na faixa de “mercado extremamente baixista” (fonte: CryptoQuant via Cointelegraph).
2. Por que está caindo? A macroeconomia é o principal fator
O CPI dos EUA subiu 0,4% em outubro em relação ao mês anterior, acima da expectativa de 0,3%. O CME FedWatch mostra que os operadores atribuem uma probabilidade próxima de 89% a uma alta de 25 pontos-base nos juros pelo Fed em dezembro (fonte: Sina Finance, com base em dados do CME). A valorização do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro elevou diretamente o custo de manutenção de ativos de risco. O “dia 4-Sigma” das bolsas americanas em 5 de novembro — quando o Nasdaq caiu 5,52% em um único dia — também arrastou o Bitcoin. Naquele dia, houve US$ 1,254 bilhão em liquidações no mercado e 238,6 mil pessoas foram liquidadas (fonte: CoinGlass).
3. Mas o que as baleias estão fazendo?
O mesmo relatório da Glassnode aponta que dois grupos de “baleias médias”, que detêm entre 100 e 10.000 BTC, retomaram a acumulação. A proporção de detentores de curto prazo com lucro caiu de quase 100% em setembro para cerca de 35%, e o preço médio de aquisição está em torno de US$ 75,6 mil. O preço atual está abaixo desse nível: enquanto os pequenos investidores vendem com prejuízo, as grandes carteiras aproveitam para comprar na baixa.
Historicamente, a CryptoQuant observa que condições semelhantes de contração da demanda apareceram várias vezes perto de fundos de mercado locais. A empresa também alerta que US$ 73.200 é um suporte fundamental, e que uma queda abaixo desse nível ainda pode desencadear uma nova rodada de desalavancagem.
4. Minha opinião
Esta é uma típica disputa em torno da “última queda”: é fato que há sangramento em três frentes do financiamento — stablecoins, ETFs e compras domésticas — e também é fato que a alavancagem compradora nos futuros já foi efetivamente eliminada. As baleias não são santas: elas compram os “ativos que os outros são forçados a vender”. Minha recomendação para investidores comuns:
1. Não aposte pesado na compra da queda na faixa de divergência entre compradores e vendedores de US$ 73 mil a US$ 76 mil. Espere os dados de saídas dos ETFs voltarem ao positivo por vários dias antes de confirmar a tendência;
2. Acompanhe dois níveis: o custo dos detentores de curto prazo, de US$ 75,6 mil (recuperá-lo = estrutura se recuperando), e o suporte de US$ 73.200 (perdê-lo = hora de se defender);
3. Para quem opera alavancado, a prioridade agora não é ganhar dinheiro, mas sobreviver.
O mercado sempre forma fundos em meio ao desespero, mas é preciso tempo para confirmar que um fundo se formou. Vamos deixar a poeira baixar por mais um tempo.
$BTC $ETH $BNB
#深度 #分析 #比特币 #DeFi
Recentemente, o mercado cripto tem sido resumido por uma única palavra: sangramento. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 74 mil, atingindo a mínima de três meses; o Ethereum perdeu o nível de US$ 2.100. Mas os dados on-chain revelam um sinal dividido e intrigante: os pequenos investidores estão saindo, enquanto as baleias estão comprando.
1. Para onde foi o dinheiro?
Vejamos três dados concretos:
1. Grande saída de stablecoins. O relatório semanal da Glassnode de 11 de novembro mostra que, nos 30 dias até 9 de novembro, a oferta total das principais stablecoins atreladas ao dólar caiu US$ 14,2 bilhões, no ritmo de contração mais acelerado desde junho de 2022 (fonte: Glassnode Weekly Report). Stablecoins são a munição do mercado; a redução desse arsenal significa que a força compradora marginal está perdendo fôlego.
2. Saídas contínuas dos ETFs. De acordo com dados da SoSoValue, entre 2 e 6 de novembro, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram saídas líquidas de US$ 1,28 bilhão, o maior fluxo semanal de saída desde o fim de junho. Desse total, cerca de US$ 1,21 bilhão vieram do IBIT, da BlackRock. O fluxo líquido acumulado no ano passou a ser uma saída de aproximadamente US$ 900 milhões. É bem possível que 2026 seja o primeiro ano de saídas líquidas desde a criação dos ETFs spot de Bitcoin.
3. A demanda real ficou negativa. A demanda aparente por Bitcoin, segundo a CryptoQuant, caiu em 284 mil BTC no período de 30 dias, na contração mais acelerada desde março de 2025. Seu índice Bull Score recuou de 90 para 20, entrando na faixa de “mercado extremamente baixista” (fonte: CryptoQuant via Cointelegraph).
2. Por que está caindo? A macroeconomia é o principal fator
O CPI dos EUA subiu 0,4% em outubro em relação ao mês anterior, acima da expectativa de 0,3%. O CME FedWatch mostra que os operadores atribuem uma probabilidade próxima de 89% a uma alta de 25 pontos-base nos juros pelo Fed em dezembro (fonte: Sina Finance, com base em dados do CME). A valorização do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro elevou diretamente o custo de manutenção de ativos de risco. O “dia 4-Sigma” das bolsas americanas em 5 de novembro — quando o Nasdaq caiu 5,52% em um único dia — também arrastou o Bitcoin. Naquele dia, houve US$ 1,254 bilhão em liquidações no mercado e 238,6 mil pessoas foram liquidadas (fonte: CoinGlass).
3. Mas o que as baleias estão fazendo?
O mesmo relatório da Glassnode aponta que dois grupos de “baleias médias”, que detêm entre 100 e 10.000 BTC, retomaram a acumulação. A proporção de detentores de curto prazo com lucro caiu de quase 100% em setembro para cerca de 35%, e o preço médio de aquisição está em torno de US$ 75,6 mil. O preço atual está abaixo desse nível: enquanto os pequenos investidores vendem com prejuízo, as grandes carteiras aproveitam para comprar na baixa.
Historicamente, a CryptoQuant observa que condições semelhantes de contração da demanda apareceram várias vezes perto de fundos de mercado locais. A empresa também alerta que US$ 73.200 é um suporte fundamental, e que uma queda abaixo desse nível ainda pode desencadear uma nova rodada de desalavancagem.
4. Minha opinião
Esta é uma típica disputa em torno da “última queda”: é fato que há sangramento em três frentes do financiamento — stablecoins, ETFs e compras domésticas — e também é fato que a alavancagem compradora nos futuros já foi efetivamente eliminada. As baleias não são santas: elas compram os “ativos que os outros são forçados a vender”. Minha recomendação para investidores comuns:
1. Não aposte pesado na compra da queda na faixa de divergência entre compradores e vendedores de US$ 73 mil a US$ 76 mil. Espere os dados de saídas dos ETFs voltarem ao positivo por vários dias antes de confirmar a tendência;
2. Acompanhe dois níveis: o custo dos detentores de curto prazo, de US$ 75,6 mil (recuperá-lo = estrutura se recuperando), e o suporte de US$ 73.200 (perdê-lo = hora de se defender);
3. Para quem opera alavancado, a prioridade agora não é ganhar dinheiro, mas sobreviver.
O mercado sempre forma fundos em meio ao desespero, mas é preciso tempo para confirmar que um fundo se formou. Vamos deixar a poeira baixar por mais um tempo.
$BTC $ETH $BNB
#深度 #分析 #比特币 #DeFi