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A Strategy (anteriormente MicroStrategy), a maior detentora corporativa de Bitcoin de capital aberto do mundo, está prestes a enfrentar um teste importante.
A MSCI introduziu novas regras que poderiam excluir dos seus Índices do Mercado Global Investível empresas classificadas como negócios não operacionais. A Strategy está entre as empresas em risco e já informou, em um documento enviado à SEC, que espera que suas ações Classe A sejam excluídas.
Por que o mercado está preocupado?
Anteriormente, o JPMorgan estimou que a exclusão da MSCI poderia desencadear vendas potenciais de aproximadamente US$ 2,8 bilhões por parte de fundos passivos que acompanham seus índices.
No entanto, esse valor é uma estimativa, não um montante confirmado de vendas. A Strategy contesta o possível impacto e afirma que os fundos vinculados ao MSCI detêm cerca de 13 milhões de ações, o que representa aproximadamente 3,1% de suas ações ordinárias em circulação.
O que pode acontecer a seguir?
1. Os fundos passivos talvez tenham de vender ações da MSTR se a exclusão for confirmada.
2. A pressão adicional de vendas pode aumentar a volatilidade das ações da Strategy.
3. Uma cotação mais baixa das ações pode dificultar ou encarecer a captação de recursos pela Strategy por meio de ofertas de ações.
4. Isso pode afetar indiretamente sua capacidade futura de financiar compras adicionais de Bitcoin.
Um ponto importante: a exclusão do MSCI não obriga a Strategy a vender suas reservas atuais de Bitcoin. O impacto imediato seria sobre suas ações e a demanda vinculada a índices.
Minha opinião: isso vai além de um ajuste rotineiro de índice. O modelo de negócios da Strategy depende, em parte, de sua capacidade de acessar os mercados de capitais, então a redução da demanda institucional merece atenção. Mas a estimativa de US$ 2,8 bilhões não deve ser tratada como uma venda garantida.
A lista final do MSCI deve ser divulgada pouco depois das 23h CET de 11 de novembro, o que corresponde ao início da manhã de 12 de novembro na Índia. As mudanças entram em vigor após o fechamento do mercado em 30 de novembro.
Você acha que a exclusão do MSCI poderia prejudicar seriamente a estratégia de acumulação de Bitcoin da Strategy ou o mercado já está precificando esse risco?
