O ouro tenta se estabilizar perto de US$ 4.040 após uma forte onda de vendas, mas um dos maiores compradores de longo prazo do metal tem agido de forma oposta à dos traders de curto prazo.
Os bancos centrais do mundo todo compraram, em termos líquidos, 321,2 toneladas de ouro no terceiro trimestre de 2026, o maior total trimestral desde o quarto trimestre de 2024, segundo o Conselho Mundial do Ouro. Esse volume foi 42% superior ao do terceiro trimestre de 2025 e cerca de 8% acima das 296,3 toneladas compradas no segundo trimestre.
As compras também ficaram bem acima da média trimestral dos últimos cinco anos, de aproximadamente 227 toneladas.
China e Polônia lideram a demanda por ouro dos bancos centrais
China e Polônia foram os principais compradores divulgados publicamente.
O Banco Popular da China adicionou 63 toneladas durante o terceiro trimestre, enquanto a Polônia comprou mais 40 toneladas. Juntos, os dois responderam por cerca de 86% das compras líquidas divulgadas pelos bancos centrais no trimestre.
A demanda dos bancos centrais acumulada no ano chegou a 675 toneladas, 6% acima do mesmo período de 2025.
Há um detalhe importante por trás desses números.
URGENTE: Os bancos centrais do mundo compraram +321 toneladas de ouro no terceiro trimestre de 2026, a maior compra trimestral desde o quarto trimestre de 2024. Essa também foi a 5ª maior compra trimestral já registrada. As compras de ouro dos bancos centrais aumentaram +8% em relação às +296 toneladas adquiridas no segundo trimestre de 2026 e +453% em relação ao primeiro trimestre de 2026. Para comparação, a média trimestral dos últimos 5 anos é de +227 toneladas. China e Polônia lideraram a demanda no terceiro trimestre, adicionando +63 toneladas e +40 toneladas, respectivamente. No acumulado do ano, os bancos centrais do mundo compraram +675 toneladas de ouro, uma alta de +6% em relação ao mesmo período de 2025. Os bancos centrais estão comprando ouro agressivamente na baixa.
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 11 de novembro de 2026
Apenas cerca de 120 toneladas das compras do terceiro trimestre foram divulgadas publicamente por instituições individuais. O Conselho Mundial do Ouro estima a demanda total em 321 toneladas, o que significa que cerca de 63% vieram de operações não divulgadas individualmente.
Isso faz da China e da Polônia os maiores compradores conhecidos, mas não necessariamente a origem da maior parte da demanda real.
Bancos centrais compram apesar dos preços historicamente altos do ouro
O momento chama a atenção porque, pelos padrões históricos, o ouro está longe de ser barato.
O preço médio do ouro no terceiro trimestre foi de aproximadamente US$ 4.262 por onça, mas a demanda do setor oficial ainda assim acelerou.
Segundo o Conselho Mundial do Ouro, a diversificação e a gestão de riscos continuam sendo os principais fatores por trás da acumulação de ouro pelos bancos centrais.
Isso faz com que a descrição de “comprar na baixa” seja apenas parcialmente correta.
Os preços mais baixos em comparação com o primeiro trimestre podem ter ajudado, mas os dados apontam para uma estratégia de longo prazo, em vez de os bancos centrais simplesmente tentarem prever correções de curto prazo no preço do ouro.
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O preço do ouro ainda enfrenta um cenário difícil no curto prazo
As fortes compras dos bancos centrais não protegeram o ouro da volatilidade recente.
O ouro despencou cerca de 3% em 10 de novembro, após dados de inflação dos EUA mais altos do que o esperado e comentários agressivos do Federal Reserve elevarem as expectativas de outro aumento dos juros.
O ouro à vista se recuperou modestamente hoje, chegando a cerca de US$ 4.043, mas os juros mais altos continuam sendo um obstáculo importante, pois o ouro não gera rendimentos.
Isso cria uma divisão incomum no mercado.
Os operadores de curto prazo estão reagindo à inflação, aos rendimentos dos títulos do Tesouro e à política do Fed.
Enquanto isso, os bancos centrais continuam acumulando ouro, independentemente dessas oscilações.
E a demanda do setor oficial não é um caso isolado. Os ETFs de ouro adicionaram outras 211 toneladas no terceiro trimestre, elevando o total de suas reservas a um recorde de 4.256 toneladas.
Quanto ao preço do ouro hoje, o Fed continua sendo o problema imediato.
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