Os lucros da IA estão aumentando. O mercado está pagando menos por eles.
A temporada de resultados do terceiro trimestre revelou uma lacuna entre os lucros divulgados e o valor que os investidores estão dispostos a pagar.
Em 30 de outubro, 82% das empresas do S&P 500 que haviam divulgado resultados superaram as estimativas de LPA. Mas a surpresa agregada foi de apenas 1,9%, contra uma média de 7,5% nos últimos cinco anos, segundo a FactSet.
Essa distinção é importante.
Superar a estimativa de LPA nos diz que uma empresa ultrapassou a estimativa publicada. Isso não nos diz se os lucros dos próximos dois anos justificam sua avaliação.
No caso da infraestrutura de IA e dos semicondutores, o mercado pode estar deixando de precificar o crescimento da receita para passar a precificar a durabilidade desse crescimento e seus custos.
Capex mais elevado, depreciação, custos de financiamento e os retornos futuros sobre o capital investido ganham importância à medida que a base de ativos instalados se expande.
Por isso, múltiplos em queda acompanhados de estimativas de lucro em alta não representam automaticamente uma oportunidade de compra.
O teste é saber se os lucros e o fluxo de caixa livre continuarão crescendo após a próxima rodada de capex e depreciação.
O mercado talvez não esteja questionando a demanda por IA. Talvez esteja questionando quanto dessa demanda se converterá em lucros duradouros para os acionistas.
#stocks
A temporada de resultados do terceiro trimestre revelou uma lacuna entre os lucros divulgados e o valor que os investidores estão dispostos a pagar.
Em 30 de outubro, 82% das empresas do S&P 500 que haviam divulgado resultados superaram as estimativas de LPA. Mas a surpresa agregada foi de apenas 1,9%, contra uma média de 7,5% nos últimos cinco anos, segundo a FactSet.
Essa distinção é importante.
Superar a estimativa de LPA nos diz que uma empresa ultrapassou a estimativa publicada. Isso não nos diz se os lucros dos próximos dois anos justificam sua avaliação.
No caso da infraestrutura de IA e dos semicondutores, o mercado pode estar deixando de precificar o crescimento da receita para passar a precificar a durabilidade desse crescimento e seus custos.
Capex mais elevado, depreciação, custos de financiamento e os retornos futuros sobre o capital investido ganham importância à medida que a base de ativos instalados se expande.
Por isso, múltiplos em queda acompanhados de estimativas de lucro em alta não representam automaticamente uma oportunidade de compra.
O teste é saber se os lucros e o fluxo de caixa livre continuarão crescendo após a próxima rodada de capex e depreciação.
O mercado talvez não esteja questionando a demanda por IA. Talvez esteja questionando quanto dessa demanda se converterá em lucros duradouros para os acionistas.
#stocks