A Anthropic caminha para uma das maiores aberturas de capital da história. Espera-se que as ações sejam negociadas na Nasdaq sob o código «ANT» por volta de 19 de novembro, com uma faixa de preço de IPO de US$ 70 a US$ 78 para 825 milhões de ações Classe A, levantando até US$ 64,4 bilhões. Uma colocação privada simultânea de US$ 26 bilhões por Google, Nvidia, Microsoft, AMD e TSMC pode elevar o total captado para quase US$ 90 bilhões. O negócio implica uma avaliação de cerca de US$ 1 trilhão sem diluição e de até US$ 1,4 trilhão com diluição total, acima da avaliação de US$ 965 bilhões definida na rodada Série H em maio.
O cenário de crescimento é promissor. A receita do terceiro trimestre chegou a US$ 17 bilhões, mais de 11 vezes o valor do ano anterior, e o ritmo anualizado de receita se aproximava de US$ 81 bilhões no fim de outubro. Mais de 11.900 clientes agora gastam pelo menos US$ 100.000 por ano, incluindo todas as empresas da Fortune 10.
Os riscos são igualmente grandes. A Anthropic tem cerca de US$ 900 bilhões em compromissos de longo prazo com capacidade computacional. Os gastos com infraestrutura consumiram cerca de 58% da receita do terceiro trimestre, transformando um lucro de US$ 974 milhões no segundo trimestre em um prejuízo de US$ 567 milhões. O sentimento do mercado está frágil após uma queda de 6,4% do Nasdaq-100 em um único dia, no início de novembro, e a incerteza regulatória após as eleições de meio de mandato aumenta a pressão. A governança também pode ser alvo de críticas: as ações Classe F detidas pelo fundador representam 50,1% dos votos, deixando os detentores de ações Classe A com pouca influência.
As comparações com a listagem da SpaceX em meados de 2026, que captou cerca de US$ 75-86 bilhões com uma avaliação próxima de US$ 1,75 trilhão, vão moldar as expectativas de uma estreia forte.
Parece plausível que a ação atinja US$ 1 trilhão no primeiro dia, impulsionada pela escassez e pela demanda por uma ação de IA pura. Sustentar esse valor é mais difícil. A Anthropic precisa mostrar que o crescimento continua além do ritmo atual e que as margens melhoram com ganhos de eficiência ou chips personalizados. Se o crescimento desacelerar ou os custos de computação permanecerem altos, os investidores podem deixar de avaliá-la com base em múltiplos de receita e passar a exigir lucros, o que levaria a uma correção acentuada. O IPO é o teste mais claro de Wall Street para saber se o crescimento da IA pode superar sua intensidade de capital.
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