Michelle W. Bowman, vice-presidente de Supervisão do Conselho de Governadores do Federal Reserve e membro votante do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 2026, por meio de um assento permanente no Conselho de Governadores, voltou sua atenção para a inflação em um discurso e em uma conversa posterior no Council on Foreign Relations.
Em seu discurso sobre as perspectivas para a economia dos EUA, ela afirmou que o PCE subjacente provavelmente subiu 3,3% em outubro devido aos preços da energia e à demanda relacionada à IA, e que a inflação persistente e a firmeza do mercado de trabalho deixam trabalho a fazer para o Fed.
Na conversa que se seguiu, afirmou que a inflação já não está numa trajetória descendente, o que deve levar a Fed a fazer uma pausa. Teria de ver os riscos relacionados com a IA e o Médio Oriente diminuírem antes de poder estar confiante de que a inflação baixará no próximo ano. Acrescentou que as expectativas de inflação a mais longo prazo continuam muito bem ancoradas, mas considera-as um indicador importante que não determina necessariamente a sua forma de pensar.
Em matéria de política monetária, afirmou que reduzir a inflação continua a ser uma prioridade, mas salientou que as condições financeiras se tornaram mais restritivas e que a Fed tem de ponderar os custos de um maior aperto da política monetária. Quanto ao ritmo, apontou para o ano passado, quando a Fed reduziu gradualmente as taxas, fez uma pausa e depois retomou os cortes, e afirmou que a Fed poderá abordar a inflação nos próximos meses da mesma forma.
O mercado de trabalho não é a fonte da pressão. Melhorou, não está sob tensão e não está a contribuir para a inflação; afirmou ainda que o crescimento ganhou ritmo este ano.
Quanto à IA, afirmou estar focada nos riscos para a estabilidade financeira caso os retornos da IA fiquem aquém das expectativas, alertou para uma correção bolsista caso as apostas na IA não resultem e disse que a Fed está a tentar recolher dados sobre as contrapartes da dívida relacionada com a IA. Ainda assim, mostrou-se otimista quanto ao emprego.
Não crê que, no geral, a IA vá custar empregos à economia dos EUA, pois aumentará a produtividade dos trabalhadores, criará novos empregos e eliminará os menos necessários. Para concluir as suas observações, abordou a supervisão bancária.
Espera e prevê finalizar a sobretaxa G-SIB e as regras de Basileia III nas próximas semanas, e afirmou que o foco da supervisão passou a incidir nas regras e na fiscalização dos bancos mais pequenos.
Principais citações:
Inflação
A mudar o meu foco para a inflação
A persistência da inflação e o fortalecimento das condições do mercado de trabalho sugerem que ainda há trabalho a fazer
É provável que o PCE subjacente tenha aumentado 3,3% em outubro, devido aos preços da energia e à procura relacionada com a IA
À medida que os choques se dissiparem, prevê-se que o PCE subjacente se aproxime dos 2% no próximo ano
Os dados do IPC sugerem que as pressões inflacionistas poderão persistir
A inflação já não está numa trajetória descendente, o que deve levar-nos a fazer uma pausa; temos de ponderar o ritmo e o momento da resposta
Teria de ver os riscos relacionados com a IA e o Médio Oriente diminuírem antes de poder estar confiante de que a inflação baixará no próximo ano
Expectativas de inflação
As expectativas de inflação a mais longo prazo estão muito bem ancoradas
As expectativas de inflação são um indicador importante, mas não determinam necessariamente a forma como penso sobre estas questões
Política monetária
Reduzir a inflação continua a ser uma prioridade
A Fed reduziu gradualmente as taxas no ano passado e depois fez uma pausa antes de retomar os cortes; poderemos agir da mesma forma para combater a inflação nos próximos meses
Condições financeiras
As condições financeiras tornaram-se mais restritivas; a Fed tem de ponderar os custos de um maior aperto da política monetária
Mercado de trabalho
O mercado de trabalho melhorou, não está sob tensão e não está a contribuir para a inflação
Crescimento e economia
O crescimento económico ganhou ritmo este ano
IA e estabilidade financeira
Focada nos riscos para a estabilidade financeira caso os retornos da IA fiquem aquém das expectativas
O desenvolvimento da IA é cada vez mais financiado por fontes externas
Avisa para uma correção bolsista caso as apostas na IA não resultem
A Fed está a tentar recolher dados sobre as contrapartes da dívida relacionada com a IA
IA e produtividade
Não creio que, no geral, a IA vá custar empregos à economia dos EUA
A IA aumentará a produtividade dos trabalhadores, criará novos empregos e eliminará os menos necessários
Supervisão e regulação bancária
Espero e prevejo finalizar a sobretaxa G-SIB e as regras de Basileia III nas próximas semanas
O foco da supervisão passou a incidir nas regras e na fiscalização dos bancos mais pequenos
A Fed realiza exames contínuos de cibersegurança aos bancos e tem observado uma forte aposta na identificação e correção de vulnerabilidades
Comunicação com o Tesouro
É extremamente importante manter canais de comunicação abertos com o Tesouro