Após atravessar vários ciclos de alta e baixa, estou cada vez mais convencido de uma coisa: na disputa entre blockchains públicas, a tecnologia é importante, mas contar com o apoio contínuo de recursos empresariais também é um fator decisivo para determinar até onde se pode chegar.
Olhando para o passado, a Coinbase impulsionou a Base, a Binance incubou a BSC, e grandes empresas têm direcionado continuamente tráfego, casos de uso e recursos para essas redes, criando condições de crescimento que as blockchains públicas comuns dificilmente conseguem alcançar. Seguindo essa lógica, voltei meu olhar para a Robinhood Chain.
Hoje vamos falar sobre quatro blockchains públicas populares — Solana, Sui, Base e Robinhood Chain — e discutir as oportunidades e os pontos fracos de cada uma.
I. O apoio de grandes empresas é uma vantagem importante para as blockchains públicas
A BSC recebe aportes contínuos do ecossistema da Binance, enquanto a Base conta com os usuários e os recursos de conformidade da Coinbase. A vantagem dessas blockchains públicas não está apenas nos parâmetros técnicos, mas também no fato de empresas consolidadas continuarem trazendo usuários, casos de uso e capital para elas.
A Robinhood Chain segue justamente esse modelo. A Robinhood é uma corretora de varejo conhecida no exterior, com uma grande base de usuários e diversas aplicações financeiras. Ela tem potencial para trazer usuários das finanças tradicionais para a blockchain, e esse é um dos motivos pelos quais acompanho o projeto de perto.
É claro que o apoio de grandes empresas não garante, por si só, retornos excedentes. No fim, o que importa é saber se o valor pode ser transmitido aos participantes.
II. Uma análise comparativa de quatro blockchains públicas
Solana: líder consolidada, com maior exposição ao beta do mercado
Após um longo período de evolução, a Solana já conta com um ecossistema maduro, uma comunidade de desenvolvedores consolidada e intensa atividade de negociação. As atualizações tecnológicas também continuam sendo implementadas.
A vantagem é contar com forte consenso e ampla liquidez, o que reduz a chance de ficar para trás quando o mercado sobe.
As limitações também são evidentes: a maior parte das notícias positivas já foi plenamente precificada pelo mercado. A Solana tende a acompanhar os retornos beta do mercado em geral, e é relativamente mais difícil que surpreenda com uma alta acima das expectativas. É adequada como posição-base de uma carteira, mas dificilmente pode ser considerada a aposta com maior diferença entre expectativas e realidade.
Base: apoiada pela Coinbase, mas sem um canal de valorização por meio de tokens
A Base se beneficia da vantagem da Coinbase em termos de conformidade regulatória, apresenta resultados expressivos na atração de capital e pode usar a receita gerada na blockchain para beneficiar a empresa-mãe.
Mas há um problema central: ela não tem um token nativo. Por mais movimentado que seja o ecossistema on-chain, os benefícios do crescimento tendem a ficar com a plataforma e seus acionistas, e é difícil para os participantes comuns capturarem diretamente, por meio de tokens, os ganhos gerados pelo crescimento da blockchain. A queda na atividade dos usuários também merece ser acompanhada de perto.
Sui: avaliação relativamente baixa e potencial de valorização a observar
Atualmente, a Sui ainda tem uma dimensão geral modesta e uma avaliação relativamente baixa. Sua eficiência na utilização de capital é notável e, somada às narrativas de seu ecossistema, oferece um potencial de recuperação que vale a pena observar.
Ao contrário da Base e da Robinhood Chain, ela tem um sistema de tokens, que permite transmitir valor por meio dos tokens à medida que a blockchain se desenvolve. É uma opção que combina «risco e potencial de valorização», adequada para apostar em uma recuperação da avaliação.
Robinhood Chain: a blockchain com a maior diferença entre expectativas e realidade
Esta é a possível aposta inesperada em que mais acredito neste momento.
Desde o lançamento, os dados de negociação on-chain cresceram rapidamente e protocolos do ecossistema vêm sendo incorporados, somando-se ao tráfego de usuários de varejo do setor financeiro que a Robinhood já possui. O potencial é enorme.
Mas há um ponto essencial que precisa ficar claro: atualmente, essa blockchain não tem um token nativo. Neste momento, só é possível participar de seu crescimento por meio de projetos do ecossistema ou de ativos da empresa-mãe.
Se um token nativo for lançado futuramente, a narrativa como um todo mudará bastante. Mas, até que isso se concretize, trata-se apenas de uma expectativa e há incertezas. Além disso, uma grande parte do volume de negociação inicial veio da especulação com memecoins; a capacidade de sustentar, no longo prazo, aplicações financeiras reais ainda precisa ser comprovada.
III. Uma análise simples da lógica das oportunidades
Se classificarmos pela perspectiva do «potencial de retorno excedente»: Robinhood Chain (grande diferença entre expectativas e realidade; aposta nas narrativas futuras) ＞ Sui (potencial de valorização a partir de níveis baixos) ＞ Solana (madura e estável; acompanha o movimento geral do mercado) ＞ Base (ecossistema próspero, mas sem um canal de valorização por meio de tokens)
Em uma frase:
O apoio de grandes empresas traz previsibilidade às blockchains públicas, mas é o mecanismo de captura de valor do token que determina o potencial de retorno excedente.
No próximo ciclo de alta, os líderes consolidados ajudam a manter uma base sólida. O verdadeiro retorno excedente costuma vir de setores cujas expectativas ainda não foram totalmente precificadas. Robinhood Chain é uma blockchain que vale a pena acompanhar de perto.
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