2026.11.11 · Relatório interno sobre Web3 on-chain e criptoativos
Principais tendências on-chain de Web3 hoje: orientação central
As expectativas de aperto macroeconômico e os resgates de capital on-chain estão convergindo, mantendo a liquidez básica de toda a rede sob pressão. Com os resgates líquidos de stablecoins de primeira linha nos últimos sessenta dias atingindo o maior nível do período, o sistema central de empréstimos on-chain iniciou um processo de desalavancagem defensiva, removendo ativamente garantias secundárias e direcionando o crédito on-chain para ativos nativos.
Principal campo de batalha de hoje: análise aprofundada
Aave V3 pretende retirar US$ 1,33 bilhão em garantias: a equipe de gestão de risco apresentou uma proposta de governança para retirar gradualmente cerca de US$ 1,33 bilhão em garantias do mercado central da Aave V3 na Ethereum, promovendo a purificação dos ativos do pool principal. [Análise aprofundada] Essa liquidação defensiva reflete a profunda preocupação com a liquidez subjacente ao crédito DeFi. Com a contínua saída líquida de stablecoins de toda a rede e a redução da profundidade de liquidez para conversões no mercado secundário, o risco de slippage nas liquidações de garantias não nativas e de menor capitalização em condições extremas cresce de forma não linear, podendo facilmente resultar em dívidas incobráveis para o protocolo. A equipe de gestão de risco prefere sacrificar o valor nominal de ativos bloqueados e a receita de juros dos empréstimos a deixar de promover a purificação dos ativos do pool principal. Em essência, trata-se de um mecanismo de desintoxicação e proteção contra riscos adotado por protocolos de empréstimo durante a retração da liquidez macroeconômica. A proposta forçará posições alavancadas de carry trade superiores a US$ 1 bilhão a serem encerradas ou transferidas para pools secundários isolados, agravando o desconto de liquidez dos ativos derivados e acelerando ainda mais a retração do crédito on-chain para ativos básicos nativos.
Radar panorâmico de anomalias quantitativas
• Saídas de stablecoins para conversão: nos últimos 60 dias, a capitalização de mercado do USDT diminuiu US$ 6,6 bilhões líquidos, a maior queda do período, refletindo resgates líquidos nos canais offshore de conversão de moeda fiduciária. O poder de compra básico e as reservas de liquidez on-chain continuam a se contrair.
• Liquidação de posições on-chain: o SOPR de detentores de longo prazo caiu para 0,94 e permaneceu invertido por 8 dias consecutivos, indicando que endereços com grandes posições estão transferindo ativos com prejuízo. A estrutura de posições existentes com ganhos não realizados está passando por uma efetiva redução da bolha e liquidação por meio de trocas forçadas de mãos.
Mapa de negociação e monitoramento do mercado
Expectativas mais fortes de alta das taxas de juros macroeconômicas -> aceleração dos resgates de stablecoins offshore -> pressão sobre os principais protocolos de empréstimo para reduzir a exposição a garantias, afetando a liquidez de ativos de menor capitalização. Nas próximas 24 a 48 horas, as instituições acompanharão dois indicadores centrais: primeiro, o prêmio ou desconto do USDT para conversão no mercado secundário e a velocidade de saída das reservas; segundo, o ritmo de execução da desalavancagem e retirada de garantias no mercado principal da Aave e os limites de slippage da liquidez profunda das principais DEXs.
Aviso legal: este boletim reúne e organiza informações públicas globais e dados objetivos de mercado das últimas 24 horas, além de apresentar análises lógicas. Não constitui recomendação de investimento, oferta de compra ou venda, nem base para decisões operacionais. O mercado envolve riscos; tome decisões com cautela.
Principais tendências on-chain de Web3 hoje: orientação central
As expectativas de aperto macroeconômico e os resgates de capital on-chain estão convergindo, mantendo a liquidez básica de toda a rede sob pressão. Com os resgates líquidos de stablecoins de primeira linha nos últimos sessenta dias atingindo o maior nível do período, o sistema central de empréstimos on-chain iniciou um processo de desalavancagem defensiva, removendo ativamente garantias secundárias e direcionando o crédito on-chain para ativos nativos.
Principal campo de batalha de hoje: análise aprofundada
Aave V3 pretende retirar US$ 1,33 bilhão em garantias: a equipe de gestão de risco apresentou uma proposta de governança para retirar gradualmente cerca de US$ 1,33 bilhão em garantias do mercado central da Aave V3 na Ethereum, promovendo a purificação dos ativos do pool principal. [Análise aprofundada] Essa liquidação defensiva reflete a profunda preocupação com a liquidez subjacente ao crédito DeFi. Com a contínua saída líquida de stablecoins de toda a rede e a redução da profundidade de liquidez para conversões no mercado secundário, o risco de slippage nas liquidações de garantias não nativas e de menor capitalização em condições extremas cresce de forma não linear, podendo facilmente resultar em dívidas incobráveis para o protocolo. A equipe de gestão de risco prefere sacrificar o valor nominal de ativos bloqueados e a receita de juros dos empréstimos a deixar de promover a purificação dos ativos do pool principal. Em essência, trata-se de um mecanismo de desintoxicação e proteção contra riscos adotado por protocolos de empréstimo durante a retração da liquidez macroeconômica. A proposta forçará posições alavancadas de carry trade superiores a US$ 1 bilhão a serem encerradas ou transferidas para pools secundários isolados, agravando o desconto de liquidez dos ativos derivados e acelerando ainda mais a retração do crédito on-chain para ativos básicos nativos.
Radar panorâmico de anomalias quantitativas
• Saídas de stablecoins para conversão: nos últimos 60 dias, a capitalização de mercado do USDT diminuiu US$ 6,6 bilhões líquidos, a maior queda do período, refletindo resgates líquidos nos canais offshore de conversão de moeda fiduciária. O poder de compra básico e as reservas de liquidez on-chain continuam a se contrair.
• Liquidação de posições on-chain: o SOPR de detentores de longo prazo caiu para 0,94 e permaneceu invertido por 8 dias consecutivos, indicando que endereços com grandes posições estão transferindo ativos com prejuízo. A estrutura de posições existentes com ganhos não realizados está passando por uma efetiva redução da bolha e liquidação por meio de trocas forçadas de mãos.
Mapa de negociação e monitoramento do mercado
Expectativas mais fortes de alta das taxas de juros macroeconômicas -> aceleração dos resgates de stablecoins offshore -> pressão sobre os principais protocolos de empréstimo para reduzir a exposição a garantias, afetando a liquidez de ativos de menor capitalização. Nas próximas 24 a 48 horas, as instituições acompanharão dois indicadores centrais: primeiro, o prêmio ou desconto do USDT para conversão no mercado secundário e a velocidade de saída das reservas; segundo, o ritmo de execução da desalavancagem e retirada de garantias no mercado principal da Aave e os limites de slippage da liquidez profunda das principais DEXs.
Aviso legal: este boletim reúne e organiza informações públicas globais e dados objetivos de mercado das últimas 24 horas, além de apresentar análises lógicas. Não constitui recomendação de investimento, oferta de compra ou venda, nem base para decisões operacionais. O mercado envolve riscos; tome decisões com cautela.
