Quantos pavios pode gerar uma decisão de subir os juros?
A resposta é: mais de três.
A alta dos juros ainda nem foi oficializada, e o mercado já levou várias pancadas. O mercado agora não está negociando a alta dos juros em si, mas a “expectativa de alta” — e essa expectativa pode ser usada repetidas vezes.
Na primeira vez, os dados de emprego derrubaram o mercado.
No dia 6 de novembro, os dados de emprego de outubro mostraram a criação de 165 mil vagas, muito acima das 65 mil esperadas, e a taxa de desemprego ficou em apenas 4,1%. Com o mercado de trabalho tão forte, a probabilidade de alta dos juros subiu para cerca de 78% — no minuto em que os dados foram divulgados, o BTC formou um pavio e uma leva de posições compradas alavancadas foi liquidada.
Na segunda vez, declarações de autoridades voltaram a derrubar o mercado.
Hoje, Waller adotou um tom hawkish: disse que a desaceleração da inflação também favorece uma alta dos juros em dezembro e que, se os dados vierem quentes demais, até uma alta de 50 pontos-base é possível. A probabilidade de alta chegou a 96% em determinado momento. Os juros ainda nem tinham subido, mas o mercado já caiu para marcar a ocasião.
Na terceira vez, o CPI voltou a derrubar o mercado.
O CPI de hoje, às 21h30, é o último relatório de inflação antes da reunião de dezembro sobre os juros. Se os dados vierem quentes, a alta dos juros fica praticamente certa; se vierem frios, as expectativas mudam de novo. Seja qual for o resultado, primeiro vem a volatilidade — e o pavio aparece do mesmo jeito.
Na quarta vez, a decisão oficial ainda vai derrubar o mercado.
Depois que a reunião de 9 de dezembro elevar os juros, o mercado ainda terá de reagir mais uma vez: será o fim da incerteza ou o início de uma nova rodada de queda? Lá vem mais um pavio.
Então, uma única alta dos juros: os dados de emprego derrubam o mercado uma vez, as declarações das autoridades derrubam outra, o CPI derruba mais uma e a decisão oficial derruba de novo. O mercado divide o mesmo fator negativo em quatro partes e vende quatro vezes.
É isso que torna o mercado tão difícil de operar agora — os fundamentos ainda não mudaram, mas o sentimento já foi moído quatro vezes. Nas noites de divulgação de dados, o mais perigoso não é a direção do mercado, e sim a alavancagem.
Na divulgação dos dados de emprego, do CPI ou na noite da decisão sobre os juros, qual pavio você acha que vai ser o mais violento?
A resposta é: mais de três.
A alta dos juros ainda nem foi oficializada, e o mercado já levou várias pancadas. O mercado agora não está negociando a alta dos juros em si, mas a “expectativa de alta” — e essa expectativa pode ser usada repetidas vezes.
Na primeira vez, os dados de emprego derrubaram o mercado.
No dia 6 de novembro, os dados de emprego de outubro mostraram a criação de 165 mil vagas, muito acima das 65 mil esperadas, e a taxa de desemprego ficou em apenas 4,1%. Com o mercado de trabalho tão forte, a probabilidade de alta dos juros subiu para cerca de 78% — no minuto em que os dados foram divulgados, o BTC formou um pavio e uma leva de posições compradas alavancadas foi liquidada.
Na segunda vez, declarações de autoridades voltaram a derrubar o mercado.
Hoje, Waller adotou um tom hawkish: disse que a desaceleração da inflação também favorece uma alta dos juros em dezembro e que, se os dados vierem quentes demais, até uma alta de 50 pontos-base é possível. A probabilidade de alta chegou a 96% em determinado momento. Os juros ainda nem tinham subido, mas o mercado já caiu para marcar a ocasião.
Na terceira vez, o CPI voltou a derrubar o mercado.
O CPI de hoje, às 21h30, é o último relatório de inflação antes da reunião de dezembro sobre os juros. Se os dados vierem quentes, a alta dos juros fica praticamente certa; se vierem frios, as expectativas mudam de novo. Seja qual for o resultado, primeiro vem a volatilidade — e o pavio aparece do mesmo jeito.
Na quarta vez, a decisão oficial ainda vai derrubar o mercado.
Depois que a reunião de 9 de dezembro elevar os juros, o mercado ainda terá de reagir mais uma vez: será o fim da incerteza ou o início de uma nova rodada de queda? Lá vem mais um pavio.
Então, uma única alta dos juros: os dados de emprego derrubam o mercado uma vez, as declarações das autoridades derrubam outra, o CPI derruba mais uma e a decisão oficial derruba de novo. O mercado divide o mesmo fator negativo em quatro partes e vende quatro vezes.
É isso que torna o mercado tão difícil de operar agora — os fundamentos ainda não mudaram, mas o sentimento já foi moído quatro vezes. Nas noites de divulgação de dados, o mais perigoso não é a direção do mercado, e sim a alavancagem.
Na divulgação dos dados de emprego, do CPI ou na noite da decisão sobre os juros, qual pavio você acha que vai ser o mais violento?
