Os semicondutores parecem baratos com base nos lucros de 2028. Mas quais lucros vão resistir?
Segundo relatos, a Morgan Stanley favorece computação para IA e memória após a queda do mercado, com Nvidia e Broadcom entre suas ações preferidas.
Os fundamentos são robustos. A Nvidia registrou margem bruta de 75% no último trimestre. A Broadcom gerou US$ 13,7 bilhões em fluxo de caixa livre trimestral. A margem bruta GAAP da Micron no ano fiscal de 2026 chegou a 80,7%.
Mas isso cria um problema de avaliação.
Um múltiplo baixo sobre lucros excepcionalmente altos não significa necessariamente que uma ação esteja barata.
A memória é particularmente interessante. A Sandisk afirma que novos acordos com clientes cobrirão cerca de dois terços do volume de bits no ano fiscal de 2028, com garantias financeiras mínimas e preços estruturados. Isso poderia tornar os lucros de NAND mais duradouros do que em ciclos anteriores.
A questão é quanta proteção esses contratos oferecem quando a oferta alcançar a demanda.
No caso da computação, o teste equivalente é saber se as margens e a geração de caixa se mantêm à medida que o financiamento da infraestrutura de IA se torna mais seletivo.
Minha hipótese: os próximos vencedores do setor de semicondutores não serão simplesmente aqueles com o menor índice P/L projetado para 2028.
Serão as empresas cujos lucros resistirem às premissas embutidas nesse índice P/L.
#stocks
$NVDA.US $AVGO.US
Segundo relatos, a Morgan Stanley favorece computação para IA e memória após a queda do mercado, com Nvidia e Broadcom entre suas ações preferidas.
Os fundamentos são robustos. A Nvidia registrou margem bruta de 75% no último trimestre. A Broadcom gerou US$ 13,7 bilhões em fluxo de caixa livre trimestral. A margem bruta GAAP da Micron no ano fiscal de 2026 chegou a 80,7%.
Mas isso cria um problema de avaliação.
Um múltiplo baixo sobre lucros excepcionalmente altos não significa necessariamente que uma ação esteja barata.
A memória é particularmente interessante. A Sandisk afirma que novos acordos com clientes cobrirão cerca de dois terços do volume de bits no ano fiscal de 2028, com garantias financeiras mínimas e preços estruturados. Isso poderia tornar os lucros de NAND mais duradouros do que em ciclos anteriores.
A questão é quanta proteção esses contratos oferecem quando a oferta alcançar a demanda.
No caso da computação, o teste equivalente é saber se as margens e a geração de caixa se mantêm à medida que o financiamento da infraestrutura de IA se torna mais seletivo.
Minha hipótese: os próximos vencedores do setor de semicondutores não serão simplesmente aqueles com o menor índice P/L projetado para 2028.
Serão as empresas cujos lucros resistirem às premissas embutidas nesse índice P/L.
#stocks
$NVDA.US $AVGO.US