O mesmo Bitcoin, mas três empresas de capital aberto apresentaram balanços completamente opostos — depois de analisar tudo, esta baleia só chegou a uma conclusão: acumular moedas não é uma questão de fé, mas de fluxo de caixa.
A Strive teve lucro líquido de US$ 509 milhões no terceiro trimestre. Parece impressionante, mas basta olhar de perto para perceber: a receita foi de apenas US$ 2,696 milhões, e a empresa ainda teve prejuízo operacional de US$ 36 milhões. Quase todo o lucro veio dos US$ 533,7 milhões em ganhos não realizados com a valorização dos bitcoins que já tinha em carteira. Em outubro, comprou mais 15.124 moedas, elevando suas reservas para 43.124. O balanço fica cada vez mais bonito à medida que o preço sobe, mas o caixa não aumenta nem um centavo.
A Bitdeer ($BTDR) fez exatamente o contrário: minerou 258,6 bitcoins na semana passada e vendeu todos — não ficou com nenhum. Seu saldo de bitcoins é zero. Não é que não consiga minerar; ela escolheu tratar as moedas como produto: minera e vende por dinheiro, que usa para pagar a conta de luz e ampliar sua capacidade computacional para IA. A produção vem caindo há duas semanas seguidas, e, no fim de setembro, só restavam 47 moedas em seu balanço.
A BitFuFu fica no meio-termo: em outubro, minerou apenas 137 moedas, 18% a menos que em setembro. A dificuldade da rede subiu 11,8%, mas, ainda assim, aumentou suas reservas de 1.388 para 1.454 moedas. Mesmo com a produção em queda, continua acumulando.
A visão desta baleia: nenhuma das três está errada; o erro é avaliá-las com a mesma régua. A Strive aposta que o preço das moedas continuará subindo — o lucro contábil é a sua história. A Bitdeer aposta na continuidade do fluxo de caixa; as oscilações do preço têm pouca relação com ela. A BitFuFu aposta que o pico da dificuldade vai passar e prefere acumular enquanto espera. O $BTC está oscilando em torno dos US$ 74 mil. Quando o CPI de outubro dos EUA sair hoje à noite, às 21h30, a tabela de probabilidades de uma alta dos juros em dezembro terá de ser refeita. Aí saberemos qual balanço vai ceder primeiro.
A Strive teve lucro líquido de US$ 509 milhões no terceiro trimestre. Parece impressionante, mas basta olhar de perto para perceber: a receita foi de apenas US$ 2,696 milhões, e a empresa ainda teve prejuízo operacional de US$ 36 milhões. Quase todo o lucro veio dos US$ 533,7 milhões em ganhos não realizados com a valorização dos bitcoins que já tinha em carteira. Em outubro, comprou mais 15.124 moedas, elevando suas reservas para 43.124. O balanço fica cada vez mais bonito à medida que o preço sobe, mas o caixa não aumenta nem um centavo.
A Bitdeer ($BTDR) fez exatamente o contrário: minerou 258,6 bitcoins na semana passada e vendeu todos — não ficou com nenhum. Seu saldo de bitcoins é zero. Não é que não consiga minerar; ela escolheu tratar as moedas como produto: minera e vende por dinheiro, que usa para pagar a conta de luz e ampliar sua capacidade computacional para IA. A produção vem caindo há duas semanas seguidas, e, no fim de setembro, só restavam 47 moedas em seu balanço.
A BitFuFu fica no meio-termo: em outubro, minerou apenas 137 moedas, 18% a menos que em setembro. A dificuldade da rede subiu 11,8%, mas, ainda assim, aumentou suas reservas de 1.388 para 1.454 moedas. Mesmo com a produção em queda, continua acumulando.
A visão desta baleia: nenhuma das três está errada; o erro é avaliá-las com a mesma régua. A Strive aposta que o preço das moedas continuará subindo — o lucro contábil é a sua história. A Bitdeer aposta na continuidade do fluxo de caixa; as oscilações do preço têm pouca relação com ela. A BitFuFu aposta que o pico da dificuldade vai passar e prefere acumular enquanto espera. O $BTC está oscilando em torno dos US$ 74 mil. Quando o CPI de outubro dos EUA sair hoje à noite, às 21h30, a tabela de probabilidades de uma alta dos juros em dezembro terá de ser refeita. Aí saberemos qual balanço vai ceder primeiro.
