O Bitcoin era negociado a US$ 74.561 às 08:53 UTC de 10 de novembro, novamente abaixo da marca de US$ 75.000. Os ETFs de Bitcoin à vista registraram saídas em seis dos últimos sete pregões, e o relatório de inflação de outubro será divulgado às 13:30 UTC.
A variação em 24 horas está praticamente estável, com alta de 0,2%, então o título não revela a dimensão das perdas. O BTC está 2,8% abaixo do fechamento de 3 de novembro, acumula queda de 10,1% em 30 dias e está 40,9% abaixo do recorde de outubro de 2025, de US$ 126.080, segundo a CoinGecko. A mínima durante a noite foi de US$ 73.999.
Preço: US$ 74.561 às 08:53 UTC, com variação de US$ 73.999 a US$ 75.477 em 24 horas.
Fluxos: as sete sessões até 9 de novembro registraram resgates líquidos de $2.13 bilhões nos fundos de Bitcoin à vista dos EUA, segundo a Farside Investors.
Concentração: o IBIT da BlackRock representou $1.66 bilhão, ou 77.9%, desse total.
Catalisador: a divulgação do CPI de outubro está marcada para 08:30 ET, após o resultado anual de 3.7% de setembro.
O mercado às 08:53 UTC
A última vez que o Bitcoin registrou um fechamento diário tão baixo foi em 21 de agosto, segundo a série diária da CoinGecko. Nas últimas três semanas, o preço vem caindo gradualmente desde o fechamento de 22 de outubro, em $84,082, e a recuperação até $80,443 em 5 de novembro durou apenas uma sessão, antes de os vendedores empurrarem o preço de volta para $76,006.
A capitalização de mercado está em $1.499 trilhão, com volume de $24.58 bilhões em 24 horas. A faixa noturna de $1,478 é estreita em comparação com os movimentos das últimas duas semanas, e o preço se mantém em um corredor entre duas médias amplamente acompanhadas.
O que mudou hoje foi o posicionamento, não a narrativa. O Bitcoin está agora abaixo da média de 50 semanas e acima da média de 200 dias, comprimido em uma faixa de cerca de $2,500. É um ponto decisivo, e a divulgação do CPI acontece dentro desse intervalo.
Seis sessões com resgates em sete, e um fundo responsável pela maior parte deles
Os dados diários da Farside, discriminados por fundo, mostram que as saídas não estão distribuídas igualmente entre os doze produtos de Bitcoin à vista dos EUA. O IBIT da BlackRock respondeu por quase quatro quintos delas.
Sessão IBIT FBTC ARKB GBTC BITB Restante Total
30 de out. -233.7 -201.0 -129.5 -53.3 -25.7 0.0 -643.2
2 de nov. -405.3 6.7 0.0 0.0 0.0 0.0 -398.6
3 de nov. -95.0 6.8 0.0 0.0 21.9 -49.3 -115.6
4 de nov. -201.2 236.7 19.9 0.0 15.2 4.0 74.6
5 de nov. -105.0 -199.9 -18.9 -49.9 0.0 -56.5 -430.2
6 de nov. -403.0 42.8 -20.1 -11.1 -20.5 0.0 -411.9
9 de nov. -213.2 0.0 -9.9 0.0 0.0 22.1 -201.0
Sete sessões -1,656.4 -107.9 -158.5 -114.3 -9.1 -79.7 -2,125.9
Valores em milhões de dólares dos EUA; números negativos indicam resgates líquidos. “Restante” inclui MSBT, BTC, EZBC, HODL e BTCO. Fonte: Farside Investors, fluxos diários dos fundos até 9 de novembro.
Observe a coluna do FBTC antes de tirar conclusões a partir do total. O fundo da Fidelity recebeu $236.7 milhões em 4 de novembro e mais $42.8 milhões em 6 de novembro; seu saldo líquido em sete sessões é de modestos -$107.9 milhões. O ARKB perdeu $158.5 milhões e o GBTC, $114.3 milhões. Nenhum dos dois registra uma debandada.
O IBIT é o ponto fora da curva. Registrou saídas em todas as sete sessões, incluindo um resgate de $403.0 milhões em 6 de novembro e de $405.3 milhões em 2 de novembro. Um fundo desse porte perder $1.66 bilhão em sete sessões parece mais uma redução ou liquidação de posição por um grande investidor institucional do que uma capitulação do varejo.
O padrão típico de uma saída de investidores de varejo aparece primeiro nos produtos menores e mais caros. Esses fundos ficaram praticamente no zero a zero durante o mesmo período.
O que representam $2.13 bilhões em Bitcoin
Considerando o fechamento diário médio dessas sete sessões, $76,691, os resgates líquidos equivalem a cerca de 27,700 BTC. Isso representa mais do dobro dos 13,597 BTC que a MARA Holdings informou ter vendido hoje mais cedo para quitar dívidas. A parcela do IBIT equivale a aproximadamente 21,600 BTC.
Compare esse valor com os $55.57 bilhões acumulados em entradas líquidas que o conjunto de fundos de Bitcoin à vista dos EUA recebeu desde janeiro de 2024. Em sete sessões, foram retirados 3.8% desse total. É significativo, mas não estrutural.
Uma queda de 40% em relação ao recorde é grande demais para ser atribuída a duas semanas ruins de contabilização dos ETFs. O peso mais provável está no comprador marginal que chegou por meio desses fundos em 2025 e agora deixou de chegar.
Essa distinção importa para quem tenta entender o próximo mês. Uma redução de 3.8% pode ser revertida em duas sessões positivas. Uma mudança no comprador marginal é um problema mais lento.
Duas médias agora delimitam um preço em queda
O gráfico abaixo mostra os fechamentos diários de 11 de outubro a 10 de novembro em comparação com a média de 50 semanas, atualmente em $75,667. O Bitcoin fechou abaixo dela em 9 de novembro e permaneceu abaixo durante a noite, prolongando a quebra que começou quando
Três níveis importam, todos calculados com base nos fechamentos diários da CoinGecko até 9 de novembro, usando médias móveis simples:
O suporte em $73,158 é a média de 200 dias. Um fechamento diário abaixo desse nível colocaria novamente em jogo o fechamento de 21 de agosto, de $73,021, e a consolidação de agosto. Esse é o ponto de invalidação de qualquer tese de recuperação baseada na tendência de longo prazo.
A resistência em $75,667 é a média de 350 dias, ou 50 semanas. Um fechamento acima desse nível neutralizaria a quebra da semana passada e voltaria a direcionar o foco para $78,590, a média de 20 dias.
O momentum está fraco, mas não esgotado. O índice de força relativa de 14 dias da mesma série está em 35.2, ainda acima do limite de 30 tradicionalmente usado para indicar condições de sobrevenda.
Essa combinação — preço abaixo da média longa e RSI pouco acima da sobrevenda — explica por que os próximos dois fechamentos diários importam mais do que os últimos dez. Os vendedores têm espaço para pressionar em direção a $73,158 sem provocar nenhum extremo técnico.
A divulgação das 13:30 UTC que definirá o próximo movimento
O Bureau of Labor Statistics publica o CPI de outubro às 08:30 ET, 13:30 UTC, de acordo com o calendário de divulgações do BLS. O resultado de setembro elevou a expectativa.
O BLS informou que “o índice da gasolina subiu 9.1 por cento em setembro, respondendo por mais da metade do aumento mensal do índice de todos os itens” e que “o índice de energia aumentou 5.2 por cento no mês”.
A agência acrescentou que “o índice de todos os itens subiu 3.7 por cento nos 12 meses encerrados em setembro, um aumento maior do que o avanço de 3.4 por cento registrado nos 12 meses encerrados em agosto”. A inflação subjacente ficou em 0.3% no mês e 2.6% no ano, segundo a divulgação de setembro.
A trajetória mensal tem sido irregular, e é por isso que uma única divulgação pode alterar rapidamente as expectativas para as taxas de juros.
Mês Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set
Índice geral, m/m 0.9% 0.6% 0.5% -0.4% 0.1% 0.4% 0.6%
Núcleo, m/m 0.2% 0.4% 0.2% 0.0% 0.2% 0.3% 0.3%
Fonte: Índice de Preços ao Consumidor do BLS, variações mensais ajustadas sazonalmente.
A aceleração de setembro veio principalmente da energia. A gasolina subiu 9.1% no mês e a energia, 5.2%, com o índice de energia avançando 20.4% no ano. A inflação subjacente, que é o componente efetivamente acompanhado pela trajetória das taxas, oscilou entre 0.0% e 0.4% ao mês desde março, e a divulgação de setembro fez o Bitcoin cair abaixo de $82,000 quando saiu, em 14 de outubro.
Vale definir previamente três cenários, cada um com seu próprio gatilho, em vez de fazer uma previsão:
Núcleo em 0.2% ou menos. A tese de desinflação se mantém, os rendimentos dos títulos de curto prazo teriam espaço para cair e o cenário favoreceria uma tentativa de recuperar $75,667. Invalidação: fechamento novamente abaixo de $73,999.
Núcleo em 0.3%. Cenário-base, considerando a tendência de setembro. É provável que o intervalo entre $73,158 e $75,667 se mantenha até a tarde nos EUA, com a direção definida pelos dados de fluxo dos ETFs após o fechamento.
Núcleo em 0.4% ou mais. Uma terceira surpresa consecutiva em alta fortaleceria o argumento a favor de uma política mais restritiva. A média de 200 dias, em $73,158, torna-se a linha decisiva, e um fechamento abaixo dela abriria espaço para a faixa de agosto.
Considere cada um desses cenários como uma trajetória condicional, não como uma previsão. As evidências disponíveis hoje não demonstram que os ETFs estejam causando a queda; mostram resgates e recuo do preço no mesmo período, sem que a direção da causalidade esteja esclarecida.
O argumento de que os fluxos acompanham o preço, em vez de antecipá-lo
Os dados de fluxo dos ETFs são divulgados com atraso e refletem ordens feitas na sessão anterior. Quando o Bitcoin cai 5% em um dia, os resgates registrados na manhã seguinte são, em parte, uma reação a essa queda, não sua causa. Esse é o argumento mais forte contra interpretar os $2.13 bilhões como um sinal prospectivo.
A sessão de 4 de novembro ilustra bem o ponto. O FBTC recebeu $236.7 milhões e o conjunto de fundos recebeu, no total, $74.6 milhões, enquanto o preço subiu para um fechamento de $77,385. Na sessão seguinte, o Bitcoin caiu para $80,443, diante de uma saída de $430.2 milhões. Fluxos e preço se moveram juntos durante duas semanas, sem um líder claro.
Há também o problema da composição. Um resgate do IBIT pode representar o encerramento de uma operação de arbitragem de base, um rebalanceamento de carteira-modelo ou a redução de uma posição por um investidor institucional que ainda acumula ganhos no ano. Nada disso exige uma visão direcional sobre o Bitcoin, e nada disso aparece no número do fluxo.
Atribuir uma queda de $9,521 desde o fechamento de 22 de outubro aos resgates de um único fundo é o tipo de afirmação causal que os dados não permitem sustentar.
Sem interpretação, os fluxos mostram que o maior veículo à vista dos EUA, e também o de menor custo, foi vendedor líquido por sete sessões consecutivas, enquanto seus principais concorrentes não foram. Seja qual for a causa, é daí que vem a oferta marginal.
O que poderia mudar essa leitura
Duas sessões consecutivas de entradas líquidas no conjunto dos fundos seriam a primeira ruptura clara do padrão, e uma virada do IBIT especificamente para saldo positivo importaria mais do que o agregado. Quanto ao preço, um fechamento diário acima de $75,667 neutralizaria a quebra da média de 50 semanas; um fechamento abaixo de $73,158 a confirmaria.
Depois de hoje, o próximo teste programado será a divulgação do CPI de novembro, em 10 de dezembro. Até lá, os dados de fluxo no fechamento são o único indicador de alta frequência que mostra quem está realmente vendendo.#BitcoinSpotETFsPost$201MNetOutflowForThirdStraightDay #BitcoinFiveWeeklyLosses #CPITestsDecemberRateOutlook