Os dados de fluxo de fundos dos ETFs de Bitcoin da semana passada chamaram a atenção: segundo dados da SoSoValue citados pela PANews, entre 2 e 6 de novembro, no horário do leste dos EUA, os ETFs de Bitcoin à vista registraram uma saída líquida total de US$ 1,282 bilhão.
O maior deles, o IBIT da BlackRock, registrou sozinho uma saída de US$ 1,209 bilhão, sendo o principal responsável por essa retirada; o GBTC da Grayscale também teve saídas superiores a US$ 61 milhões. Felizmente, nem todos estavam vendendo: o FBTC da Fidelity atraiu US$ 93,11 milhões, na contramão do mercado, e foi um dos poucos otimistas.
O patrimônio total dos ETFs continua elevado: o valor líquido dos ativos é de US$ 95,9 bilhões, equivalente a 6,28% da capitalização total do Bitcoin. O fluxo líquido acumulado histórico ainda é de US$ 55,7 bilhões. A base de recursos de longo prazo continua sólida; são os fundos de curto prazo que estão saindo.
Antes de mais nada, vamos entender por que o dinheiro está saindo. A lógica por trás disso é bem simples. Primeiro, as expectativas de aumento dos juros pelo Fed em dezembro continuam elevadas, com a probabilidade de alta perto de 80%. Em um cenário de juros altos, o apetite das instituições por risco diminui, e elas priorizam reduzir posições em ativos de risco como o Bitcoin. Segundo, os sinais de maior rigor regulatório continuam. O fechamento de contas da Binance na Europa e as investigações envolvendo grandes nomes do Vale do Silício aumentaram a incerteza. As instituições não querem enfrentar essa volatilidade e preferem garantir os lucros. Terceiro, depois de atingir máximas, o Bitcoin vem perdendo força continuamente e caiu abaixo de 75 mil. O mercado enfraquecido pode acionar ordens de stop-loss e resgates, criando um ciclo negativo em que quanto mais o preço cai, mais as pessoas vendem.
Então, que sinais precisam aparecer para que os recursos dos ETFs voltem a entrar?
O essencial são duas condições: primeiro, os dados de inflação precisam mostrar uma desaceleração, levando o mercado a reduzir as expectativas de aumento dos juros em dezembro ou até a começar a apostar em cortes; segundo, o Bitcoin precisa se manter acima de um suporte importante e iniciar uma recuperação estável, mostrando às instituições que há potencial de lucro. Enquanto as expectativas sobre os juros não melhorarem e o mercado continuar caindo aos poucos, os grandes investidores não voltarão tão cedo.
Impacto sobre o preço atual das criptomoedas: as saídas líquidas contínuas dos ETFs indicam que as instituições estão reduzindo suas posições temporariamente. Sem demanda compradora para sustentar o preço, uma recuperação fica bem mais difícil. No curto prazo, o mercado tende a continuar sob pressão e dificilmente terá uma forte alta. Mas não precisam entrar em pânico: isso é apenas um ajuste de posições no curto prazo. O capital acumulado ao longo do tempo continua lá; não significa que os investidores estejam abandonando o mercado por completo no longo prazo.
As variáveis que nós, traders, devemos acompanhar daqui para a frente são: os dados de inflação do CPI e do PPI, os pronunciamentos de autoridades do Fed e os fluxos diários dos ETFs.
Na prática, nesta fase, evite entrar com uma posição muito grande para tentar comprar na baixa. Enquanto houver saídas contínuas dos ETFs, trate as recuperações como recuperações, não como uma reversão de tendência. No curto prazo, opere com posições pequenas e use stops rigorosos. Quem prefere uma abordagem mais conservadora deve observar sem fazer grandes movimentos e esperar que os ETFs voltem a registrar entradas líquidas contínuas e que o preço das criptomoedas se estabilize antes de considerar aumentar as posições.#CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验 $BTC
