O que é o rendimento do fluxo de caixa livre? Por que ele é mais adequado do que o índice preço/lucro para comparar empresas maduras?
💵 Duas empresas têm o mesmo índice preço/lucro, de 20 vezes. Por que sua capacidade de gerar caixa pode ser completamente diferente?
Definição simplificada comum:
Fluxo de caixa livre (FCF) = fluxo de caixa das atividades operacionais − despesas de capital
Rendimento do fluxo de caixa livre = FCF ÷ valor de mercado da empresa × 100%
Ele indica quanto fluxo de caixa livre corresponde a cada 1 unidade monetária paga pelo valor de mercado. Quanto maior o rendimento, maior a geração de caixa em relação ao valor de mercado, mas isso não significa que a ação esteja necessariamente subvalorizada.
Exemplo didático:
As duas empresas têm valor de mercado de 10 bilhões
Lucro líquido de 500 milhões em ambas
P/L de 20 vezes em ambas
Empresa A: CFO de 800 milhões − despesas de capital de 200 milhões = FCF de 600 milhões; rendimento do FCF de 6%
Empresa B: CFO de 700 milhões − despesas de capital de 600 milhões = FCF de 100 milhões; rendimento do FCF de 1%
O mesmo P/L não significa a mesma capacidade de geração de caixa. O P/L se concentra no lucro contábil, enquanto o rendimento do fluxo de caixa livre considera os efeitos, sobre o caixa, das mudanças no capital de giro, dos itens não monetários e das despesas de capital.
O CFA Institute aponta que o EPS pode ser afetado por práticas contábeis, ser bastante volátil ou até negativo. As métricas de fluxo de caixa costumam ser mais adequadas como complemento, mas a métrica escolhida ainda deve levar em conta o modelo de negócios, a estrutura de capital e a fase de crescimento.
O rendimento do FCF é mais adequado para analisar empresas maduras com negócios estáveis, lucratividade contínua e despesas de capital relativamente previsíveis. Ao utilizá-lo:
Confira a demonstração dos fluxos de caixa no 10-K/10-Q
Verifique a definição específica de FCF adotada pela empresa
Analise os níveis dos últimos 12 meses e os níveis normalizados de 3 a 5 anos
Compare apenas com empresas do mesmo setor e de intensidade de capital semelhante
Analise também a dívida líquida, a taxa de crescimento, as recompras de ações e a remuneração em ações
⚠️ O fluxo de caixa livre é uma métrica não GAAP e não tem uma definição totalmente padronizada. A SEC alerta que ele não deve ser entendido simplesmente como caixa excedente disponível para distribuição irrestrita, pois despesas necessárias, como o pagamento de dívidas, podem ainda não ter sido deduzidas.
O lucro responde quanto a empresa ganhou contabilmente; o fluxo de caixa livre responde quanto caixa realmente restou após as operações.
Prévia do próximo episódio｜Quarta-feira · Aula de Crypto · Episódio 006
《O que é a taxa de financiamento? Como taxas positivas e negativas refletem o desequilíbrio entre posições compradas e vendidas?》
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Rendimento do fluxo de caixa livre = FCF ÷ valor de mercado da empresa × 100%
Ele indica quanto fluxo de caixa livre corresponde a cada 1 unidade monetária paga pelo valor de mercado. Quanto maior o rendimento, maior a geração de caixa em relação ao valor de mercado, mas isso não significa que a ação esteja necessariamente subvalorizada.
Exemplo didático:
As duas empresas têm valor de mercado de 10 bilhões
Lucro líquido de 500 milhões em ambas
P/L de 20 vezes em ambas
Empresa A: CFO de 800 milhões − despesas de capital de 200 milhões = FCF de 600 milhões; rendimento do FCF de 6%
Empresa B: CFO de 700 milhões − despesas de capital de 600 milhões = FCF de 100 milhões; rendimento do FCF de 1%
O mesmo P/L não significa a mesma capacidade de geração de caixa. O P/L se concentra no lucro contábil, enquanto o rendimento do fluxo de caixa livre considera os efeitos, sobre o caixa, das mudanças no capital de giro, dos itens não monetários e das despesas de capital.
O CFA Institute aponta que o EPS pode ser afetado por práticas contábeis, ser bastante volátil ou até negativo. As métricas de fluxo de caixa costumam ser mais adequadas como complemento, mas a métrica escolhida ainda deve levar em conta o modelo de negócios, a estrutura de capital e a fase de crescimento.
O rendimento do FCF é mais adequado para analisar empresas maduras com negócios estáveis, lucratividade contínua e despesas de capital relativamente previsíveis. Ao utilizá-lo:
Confira a demonstração dos fluxos de caixa no 10-K/10-Q
Verifique a definição específica de FCF adotada pela empresa
Analise os níveis dos últimos 12 meses e os níveis normalizados de 3 a 5 anos
Compare apenas com empresas do mesmo setor e de intensidade de capital semelhante
Analise também a dívida líquida, a taxa de crescimento, as recompras de ações e a remuneração em ações
⚠️ O fluxo de caixa livre é uma métrica não GAAP e não tem uma definição totalmente padronizada. A SEC alerta que ele não deve ser entendido simplesmente como caixa excedente disponível para distribuição irrestrita, pois despesas necessárias, como o pagamento de dívidas, podem ainda não ter sido deduzidas.
O lucro responde quanto a empresa ganhou contabilmente; o fluxo de caixa livre responde quanto caixa realmente restou após as operações.
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