A mesma empresa: na Binance, avaliação de 1,4 trilhão; em outras plataformas, 1,66 trilhão — a Anthropic ainda nem abriu capital, mas o mercado de futuros já está em polvorosa.
O que aconteceu:
1. Segundo o Financial Times, a Anthropic planeja abrir capital antes do Dia de Ação de Graças, captando de US$ 80 bilhões a US$ 100 bilhões, com uma faixa de avaliação entre US$ 1,25 trilhão e US$ 1,75 trilhão. O roadshow começa na próxima semana, e a meta é estrear na bolsa na semana de 16 de novembro. O JPMorgan realizará uma reunião com investidores em 13 de novembro. Um grande investidor estima que, numa precificação conservadora, o valor possa ficar perto de US$ 1,5 trilhão.
2. Hoje, os futuros de $ANTHROPIC na Binance estão em torno de 1.400 pontos. Cada ponto corresponde a uma avaliação de US$ 1 bilhão, ou seja, o mercado já atribui à empresa um valor de cerca de US$ 1,4 trilhão. Há 13 dias, o mesmo contrato era negociado a 1.880 pontos; em setembro, chegou a passar de 2.100. A queda de 1.880 para 1.400 pontos equivale a uma redução de 25% na avaliação implícita nos futuros.
3. O curioso é que as cotações de cada plataforma não batem: cerca de 1.400 pontos na Binance, média de aproximadamente 1.552 pontos entre as plataformas e até 1.659 pontos em algumas delas. Sem uma cotação à vista como referência, cada plataforma precifica com base no próprio livro de ordens. A mesma empresa pode ter avaliações com uma diferença de quase US$ 300 bilhões.
4. Os preços caem, mas as posições em aberto aumentam: o total do mercado é de cerca de US$ 223 milhões, dos quais aproximadamente US$ 88,7 milhões estão na Binance — 40% do total. Em 27 de outubro, o mercado inteiro somava apenas US$ 134 milhões; em 13 dias, houve um aumento de cerca de 67%.
5. O prospecto, atualizado em 9 de novembro, acrescentou mais um item: compromissos de compra e arrendamento de cerca de US$ 895,4 bilhões foram incluídos nos fatores de risco. A conta da capacidade computacional é outro peso sobre a avaliação.
O que esta baleia acha: a queda dos futuros e o aumento das posições em aberto mostram que as divergências estão aumentando, não que esteja se formando um consenso. A faixa de avaliação oficial, de US$ 1,25 trilhão a US$ 1,75 trilhão, já está bem abaixo dos mais de US$ 2 trilhões mencionados em setembro. Os futuros a 1.400 pontos estão bem no limite inferior dessa faixa: o mercado já incorporou a expectativa de uma avaliação menor. O que realmente importa acompanhar é o período após o roadshow: onde ficará o preço oficial da oferta e qual será a diferença em relação ao preço dos futuros. Quanto maior a diferença, maior a chance de a volatilidade aumentar antes e depois da estreia na bolsa. E vale deixar uma coisa clara: 1.400 pontos é uma referência de avaliação, não o preço da ação. Comprar futuros não significa ter ações da Anthropic. A taxa de financiamento é liquidada a cada 8 horas; se você mantiver a posição por muito tempo, terá de pagar. Antes de apostar no preço da oferta, faça bem essa conta.
O que aconteceu:
1. Segundo o Financial Times, a Anthropic planeja abrir capital antes do Dia de Ação de Graças, captando de US$ 80 bilhões a US$ 100 bilhões, com uma faixa de avaliação entre US$ 1,25 trilhão e US$ 1,75 trilhão. O roadshow começa na próxima semana, e a meta é estrear na bolsa na semana de 16 de novembro. O JPMorgan realizará uma reunião com investidores em 13 de novembro. Um grande investidor estima que, numa precificação conservadora, o valor possa ficar perto de US$ 1,5 trilhão.
2. Hoje, os futuros de $ANTHROPIC na Binance estão em torno de 1.400 pontos. Cada ponto corresponde a uma avaliação de US$ 1 bilhão, ou seja, o mercado já atribui à empresa um valor de cerca de US$ 1,4 trilhão. Há 13 dias, o mesmo contrato era negociado a 1.880 pontos; em setembro, chegou a passar de 2.100. A queda de 1.880 para 1.400 pontos equivale a uma redução de 25% na avaliação implícita nos futuros.
3. O curioso é que as cotações de cada plataforma não batem: cerca de 1.400 pontos na Binance, média de aproximadamente 1.552 pontos entre as plataformas e até 1.659 pontos em algumas delas. Sem uma cotação à vista como referência, cada plataforma precifica com base no próprio livro de ordens. A mesma empresa pode ter avaliações com uma diferença de quase US$ 300 bilhões.
4. Os preços caem, mas as posições em aberto aumentam: o total do mercado é de cerca de US$ 223 milhões, dos quais aproximadamente US$ 88,7 milhões estão na Binance — 40% do total. Em 27 de outubro, o mercado inteiro somava apenas US$ 134 milhões; em 13 dias, houve um aumento de cerca de 67%.
5. O prospecto, atualizado em 9 de novembro, acrescentou mais um item: compromissos de compra e arrendamento de cerca de US$ 895,4 bilhões foram incluídos nos fatores de risco. A conta da capacidade computacional é outro peso sobre a avaliação.
O que esta baleia acha: a queda dos futuros e o aumento das posições em aberto mostram que as divergências estão aumentando, não que esteja se formando um consenso. A faixa de avaliação oficial, de US$ 1,25 trilhão a US$ 1,75 trilhão, já está bem abaixo dos mais de US$ 2 trilhões mencionados em setembro. Os futuros a 1.400 pontos estão bem no limite inferior dessa faixa: o mercado já incorporou a expectativa de uma avaliação menor. O que realmente importa acompanhar é o período após o roadshow: onde ficará o preço oficial da oferta e qual será a diferença em relação ao preço dos futuros. Quanto maior a diferença, maior a chance de a volatilidade aumentar antes e depois da estreia na bolsa. E vale deixar uma coisa clara: 1.400 pontos é uma referência de avaliação, não o preço da ação. Comprar futuros não significa ter ações da Anthropic. A taxa de financiamento é liquidada a cada 8 horas; se você mantiver a posição por muito tempo, terá de pagar. Antes de apostar no preço da oferta, faça bem essa conta.
