☠️ METADE DO CT ESTÁ À ESPERA DO CISNE NEGRO — O VERDADEIRO CISNE NEGRO CHEGOU HOJE
Metade do Crypto Twitter está à espera da queda de hoje.
@cryptorover pergunta abertamente: será que a Segunda-Feira Negra está chegando? Ele se refere aos motivos dele: a vitória dos democratas, a bolha da IA, novos ataques ao Irã e o aumento das apostas em uma alta dos juros pelo Fed. Algumas horas depois, ele pergunta ao Grok se o mercado de ações vai despencar como em 2000.
Anos atrás, li "A Lógica do Cisne Negro", de Nassim Taleb. Ontem à noite, voltei a pensar nisso.
COMO RECONHECER UM CISNE NEGRO
Taleb resume isso em três características: «Raridade, impacto extremo e previsibilidade retrospetiva, mas não previsibilidade antecipada.»
O terceiro ponto é o mais importante. Ninguém tem um Cisne Negro no radar de antemão. Depois, toda a gente o explica.
Uma queda anunciada por metade da linha do tempo no domingo não se enquadra nessa definição. Ainda pode acontecer. Mas, nesse caso, atinge um mercado que já está com medo.
E o medo já vem de longe. O VIX subiu 70 por cento na quinta-feira, de 16,6 para 28,2. Nos dados da Fed desde 2018, só houve duas subidas diárias maiores. Segundo a Vanda Research, os investidores de retalho venderam na quinta-feira tanto como em qualquer dia desde a COVID.
Quem está com medo hoje já tem medo desde quinta-feira.
O VERDADEIRO CISNE CHEGOU ONTEM
No domingo à noite, hora dos EUA, Jensen Huang escreve aos seus funcionários. O CEO da Nvidia admite um caso extraconjugal. Os serviços de inteligência dos EUA acreditam que a mulher é uma espiã chinesa. O conselho de administração inicia uma investigação independente; Huang continua CEO por enquanto; Pequim chama às acusações «especulação sem fundamento».
Há duas semanas, ninguém tinha isso no seu modelo. @cdntradegrljenn, uma conta de trader do Canadá, já lhe chama Cisne Negro; @zephyr_z9, uma conta focada em chips e ações de IA, considera muito provável uma demissão.
E o mercado? Os futuros do Nasdaq 100 caem 0,8 por cento no início das negociações de domingo e pouco depois voltam a subir ligeiramente. Em Tóquio, o Nikkei sobe; em Seul, o Kospi cai 0,7 por cento.
O que ainda falta, segundo a definição de Taleb, é o impacto extremo. Isso só aconteceria se Huang tivesse de sair. Quem decide é um comité independente de administradores, não a segunda-feira.
A COMPARAÇÃO COM 2000
→ 19 de outubro de 1987, a verdadeira Segunda-Feira Negra: o Dow perde 22,6 por cento num dia
→ De março de 2000 a outubro de 2002: o Nasdaq cai cerca de 78 por cento
→ Hoje: o Nasdaq está 10,9 por cento abaixo do recorde de 6 de outubro; o S&P 500, cerca de 6 por cento
Isso é uma correção. Não é um crash das dot-com.
O que ainda não me sai da cabeça sobre esta comparação: em 2000, o crash também não aconteceu num só dia. Veio ao longo de meses em que cada recuperação parecia ser o fim.
JÁ OUVI ISTO ANTES
A 18 de outubro, escrevi aqui que a CT estava a anunciar um crash para segunda-feira. 39 anos depois de 1987, a mesma data, o mesmo pânico. O Nasdaq subiu 1,1 por cento nessa segunda-feira.
@benjamincowen tem descrito este padrão há semanas: quinta e sexta-feira o mercado cai; durante o fim de semana, os ursos anunciam a Segunda-Feira Negra; de segunda a quarta-feira, sobe; depois, tudo começa de novo.
E depois há a treta. @CryptoNobler, uma conta de criptomoedas que alerta para crashes todas as semanas, afirma que Kevin Warsh ordenou uma injeção de emergência de 3,65 mil milhões pela Fed para hoje, a fim de evitar o crash. Não encontro provas disso.
O QUE REALMENTE ME PREOCUPA
#Bitcoin está nos 75.333 dólares, após cinco semanas consecutivas de queda. Atualmente, o Bitcoin acompanha as ações de tecnologia, em vez de se mover em sentido contrário.
Hoje não vou fazer nada por causa de uma segunda-feira que toda a gente espera. Estou a acompanhar duas coisas.
Amanhã, às 14h30, saem os dados dos preços no consumidor dos EUA. Para dezembro, segundo os mercados de apostas, uma subida das taxas já está incorporada nos preços com uma probabilidade de dois terços. Um valor elevado tornaria isso quase uma certeza.
E os Democratas. Depois da vitória deles, o mercado teme regras mais rigorosas para a construção de centros de dados. Isso não afeta um único dia; afeta todo o plano em que assentam as avaliações das empresas de IA.
O PERU
A imagem mais famosa de Taleb é a de um peru. É alimentado todos os dias, durante 1.000 dias. Cada dia confirma-lhe que os humanos gostam dele. Tem essa certeza sobretudo na véspera do Dia de Ação de Graças.
Um Cisne Negro para o peru não é um Cisne Negro para o talhante.
As ações de IA foram alimentadas durante três anos, a cada trimestre com orçamentos ainda maiores para centros de dados.
Faltam 17 dias para o Dia de Ação de Graças.
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