O crescimento dos lucros das empresas previsto pelas estimativas de consenso depende dos investimentos de capital dos maiores operadores de serviços em nuvem em inteligência artificial, mas esses investimentos podem desacelerar, alertam estrategistas citados pela Bloomberg. As apostas excessivas em IA tornaram o mercado vulnerável a liquidações, e talvez os investidores precisem moderar suas expectativas de retorno, observa a agência.
O crescimento dos lucros esbarra nos investimentos de capital
«Os lucros ligados à tecnologia dispararam simplesmente porque as hyperscalers americanas continuam investindo quantias recordes no ecossistema de IA», cita a Bloomberg, reproduzindo as palavras de Dario Perkins, diretor-gerente da empresa de pesquisa TS Lombard. Em 2027, Perkins espera uma desaceleração do crescimento dos lucros corporativos por três motivos: o efeito positivo da alta dos preços da energia vai perder força, o aumento dos gastos com IA vai desacelerar e a economia dos EUA voltará a ser impulsionada pelo crescimento do número de pessoas empregadas, em vez do aumento da produtividade do trabalho.
Se, em resposta aos resultados das eleições de meio de mandato nos EUA, as hyperscalers desacelerarem o aumento dos investimentos de capital, os analistas reduzirão as previsões de receita e lucro das empresas de toda a cadeia de fornecedores de data centers, alerta Joachim Klement, estrategista do banco de investimentos Panmure Liberum. Ele também observou que os investidores «estão esgotados» e que poucos novos compradores estão apostando em IA, informa a Bloomberg.
Previsão de consenso em questão
Nas últimas semanas, as ações se desvalorizaram em relação aos lucros esperados, devido às dúvidas que surgiram sobre a implementação da IA, observa a Bloomberg. Os múltiplos do índice do setor de semicondutores Philadelphia Semiconductor Index (SOX) caíram para o limite inferior da faixa de 10 anos, e o prêmio do índice em relação ao S&P 500 desapareceu. Ao mesmo tempo, a previsão consensual dos analistas pressupõe um crescimento dos lucros de 29% em 2026, 19% em 2027 e 16% em 2028. Com a queda dos múltiplos, os analistas também podem reduzir a previsão de consenso, avalia a agência.
Após a vitória dos democratas nas eleições de meio de mandato, em 3 de novembro, os investidores se perguntam com que rapidez será possível construir data centers para IA. Segundo cálculos do Barclays, baseados em dados de empresas de energia, em 2027, 80% dos projetos de data centers com alta probabilidade de execução estarão em estados governados por democratas, contra menos de 30% neste ano. Os participantes do mercado temem que, devido ao endurecimento das regras para a concessão de licenças de construção e ao aumento do custo da conexão à rede elétrica, os pedidos aos fabricantes de chips sejam adiados para os próximos anos. Essas preocupações colocaram as ações do setor no centro da liquidação da semana passada, que a Bloomberg chamou de maior tombo das ações de tecnologia desde a pandemia.
Ações baratas, se a demanda resistir
Segundo dados da FactSet, o P/L futuro do índice S&P 500 (relação entre o preço e o lucro esperado) caiu para 17,7 em 5 de novembro, o nível mais baixo em mais de três anos. No mercado, é comum a opinião de que essa queda indica a ausência de uma bolha. Andy Constan, fundador da Damped Spring Advisors, discorda: a bolha não está inflando nos preços das ações, mas nas previsões de lucro, escreve o MarketWatch.
Já há primeiros indícios de que as empresas provavelmente terão de reduzir suas previsões de gastos com infraestrutura de IA: no último trimestre, os gastos da Alphabet, controladora do Google, e da Amazon com data centers ficaram um pouco abaixo das expectativas, observa o MarketWatch.
No entanto, Christopher Barrett, gestor de fundos da Carmignac, não vê desaceleração entre as construtoras de data centers e os fabricantes de chips. «Ao mesmo tempo, as avaliações caíram consideravelmente e parecem atraentes, desde que a demanda final por IA não despenque», cita a Bloomberg.ㅤ