Amanhã, no CPI, o número mais importante é justamente aquele que o governo não vai divulgar desta vez.
O CPI dos EUA de outubro será divulgado na terça-feira, às 21h30. Como o governo fechou em outubro do ano passado e o BLS não coletou os preços, desta vez não haverá uma taxa oficial de variação anual, apenas a variação mensal de setembro para outubro. Ou seja, na terça-feira você vai ver muita gente citando uma «variação anual de 3,x%» — esse número foi calculado por eles, não é um dado oficial.
A expectativa do mercado é de alta mensal de 0,24% a 0,3% no índice geral e de 0,2% no núcleo, uma desaceleração em relação aos 0,3% de setembro; a estimativa mais recente do nowcast do Federal Reserve de Cleveland é de 0,24% e 0,21%, respectivamente. Enquanto isso, o Fed está parado entre 3,75% e 4,00%; em 28 de outubro, manteve os juros inalterados, com dois membros votando por uma alta. Os contratos futuros e os mercados de previsão apontam para uma probabilidade de cerca de 76% de uma alta de 0,25 ponto percentual em 9 de dezembro.
Por isso, na minha opinião, o foco deste CPI não é «se os juros vão subir em dezembro» — isso já está praticamente precificado —, mas a trajetória para 2027. Se a alta mensal do núcleo ficar em 0,2%, nada muda; se ultrapassar 0,3%, a narrativa de «desaceleração da inflação» desaparece, e a trajetória de altas de juros em 2027 será revisada para cima. Só uma queda para 0,1% poderia fazer a probabilidade precificada de uma alta em dezembro cair para menos de 60% — essa seria a única surpresa positiva desta vez.
No mercado cripto, a alavancagem ainda não foi eliminada. O BTC está agora em 74,375, com queda de 1,85% em 24 horas; o ETH, em 2,129, com queda de 4,67%. As taxas de financiamento estão em BTC +0,01% e ETH -0,0042%, ambas perto de zero; o interesse em aberto do BTC voltou a 96,7k, depois de atingir 99,0k em 3 de novembro, e o do ETH caiu 4,4% em dois dias. Isso não parece um movimento de liquidações: o custo de financiamento não pende para nenhum lado, o OI também não está aumentando, e não há sinais de posições alavancadas congestionadas. Seja qual for a direção indicada pelos dados, as posições não vão amplificá-la nem compensá-la por você.
Se a alta mensal do núcleo ficar abaixo de 0,1% e a probabilidade de alta em dezembro cair para menos de 60%, então minha tese de «assimetria hawkish» acima estará errada, e vou mudar de opinião.
Naquela noite sem uma taxa anual oficial, você vai olhar para a variação mensal ou para a variação anual calculada por outras pessoas?
$BTC $ETH #DestaquesDoMercado
O CPI dos EUA de outubro será divulgado na terça-feira, às 21h30. Como o governo fechou em outubro do ano passado e o BLS não coletou os preços, desta vez não haverá uma taxa oficial de variação anual, apenas a variação mensal de setembro para outubro. Ou seja, na terça-feira você vai ver muita gente citando uma «variação anual de 3,x%» — esse número foi calculado por eles, não é um dado oficial.
A expectativa do mercado é de alta mensal de 0,24% a 0,3% no índice geral e de 0,2% no núcleo, uma desaceleração em relação aos 0,3% de setembro; a estimativa mais recente do nowcast do Federal Reserve de Cleveland é de 0,24% e 0,21%, respectivamente. Enquanto isso, o Fed está parado entre 3,75% e 4,00%; em 28 de outubro, manteve os juros inalterados, com dois membros votando por uma alta. Os contratos futuros e os mercados de previsão apontam para uma probabilidade de cerca de 76% de uma alta de 0,25 ponto percentual em 9 de dezembro.
Por isso, na minha opinião, o foco deste CPI não é «se os juros vão subir em dezembro» — isso já está praticamente precificado —, mas a trajetória para 2027. Se a alta mensal do núcleo ficar em 0,2%, nada muda; se ultrapassar 0,3%, a narrativa de «desaceleração da inflação» desaparece, e a trajetória de altas de juros em 2027 será revisada para cima. Só uma queda para 0,1% poderia fazer a probabilidade precificada de uma alta em dezembro cair para menos de 60% — essa seria a única surpresa positiva desta vez.
No mercado cripto, a alavancagem ainda não foi eliminada. O BTC está agora em 74,375, com queda de 1,85% em 24 horas; o ETH, em 2,129, com queda de 4,67%. As taxas de financiamento estão em BTC +0,01% e ETH -0,0042%, ambas perto de zero; o interesse em aberto do BTC voltou a 96,7k, depois de atingir 99,0k em 3 de novembro, e o do ETH caiu 4,4% em dois dias. Isso não parece um movimento de liquidações: o custo de financiamento não pende para nenhum lado, o OI também não está aumentando, e não há sinais de posições alavancadas congestionadas. Seja qual for a direção indicada pelos dados, as posições não vão amplificá-la nem compensá-la por você.
Se a alta mensal do núcleo ficar abaixo de 0,1% e a probabilidade de alta em dezembro cair para menos de 60%, então minha tese de «assimetria hawkish» acima estará errada, e vou mudar de opinião.
Naquela noite sem uma taxa anual oficial, você vai olhar para a variação mensal ou para a variação anual calculada por outras pessoas?
$BTC $ETH #DestaquesDoMercado
