Em seus comentários mais recentes, Vitalik Buterin argumentou que o Ethereum deveria dar mais ênfase ao papel do ETH como reserva de valor. Ele ainda apoia manter o EIP-1559, mas não vê a quantidade de ETH queimado como a medida definidora de seu valor.
Para mim, isso levanta uma questão mais profunda: as pessoas querem manter ETH porque sua oferta diminui ou porque a rede oferece algo pelo qual vale a pena mantê-lo?
1️⃣ A escassez só importa quando a demanda persiste
A queima de taxas reduz a oferta em relação ao que ela seria de outra forma. Mas uma oferta menor não significa automaticamente preços mais altos se a demanda também enfraquecer.
O EIP-1559 queima a taxa base. Os validadores ainda recebem taxas de prioridade e recompensas da rede, por isso é enganador presumir que mais queima necessariamente reduz o rendimento dos validadores num montante equivalente.
Um ativo que pretende preservar valor ao longo do tempo precisa dar às pessoas uma razão para continuarem a detê-lo — mesmo depois de passar a euforia do mercado.
2️⃣ Taxas elevadas podem melhorar os números de queima, mas prejudicar os utilizadores
Se nos concentrarmos apenas no ETH queimado, as transações caras podem parecer um sucesso. Para os utilizadores, porém, essas taxas são o custo de transferir fundos, negociar e aceder a aplicações.
Na minha opinião, o Ethereum enfrenta um desafio mais difícil: apoiar mais atividade económica a custos razoáveis, ao mesmo tempo que cria uma procura sustentável por ETH.
O crescimento da rede e a valorização do token estão relacionados, mas nem sempre evoluem em conjunto. Esse crescimento tem de se traduzir em procura para utilizar, dar como garantia ou deter ETH.
3️⃣ A força a longo prazo vem da fiabilidade
A Ethereum Foundation identifica CROPS como os seus princípios fundamentais:
• CR — Resistência à censura
• O — Código aberto
• P — Privacidade
• S — Segurança
Para mim, a importância económica é clara: quando as pessoas comprometem ativos com um sistema durante anos, precisam de ter confiança de que as suas regras são fiáveis, de que os seus ativos estão protegidos e de que nenhuma entidade pode facilmente retirar-lhes a capacidade de o utilizar.
No entanto, uma infraestrutura estável não significa um preço estável para o ETH. O mercado ainda precisa de provas de que estes pontos fortes técnicos se traduzem numa procura genuína para deter o ativo.
4️⃣ 10 000 $ é uma tese que precisa de provas
Acredito que o argumento de reserva de valor pode alargar a forma como o mercado avalia o ETH. Mas uma nova narrativa, por si só, não consegue criar um novo ciclo de crescimento.
Para que uma meta de 10 000 $ tenha credibilidade, precisamos de uma procura mais forte para deter ETH a longo prazo, de um papel mais significativo do ETH como garantia e de atividade económica no Ethereum que crie valor claro para o próprio ETH.
A precisão histórica também importa: o EIP-1559 entrou em vigor em agosto de 2021, enquanto The Merge ocorreu em setembro de 2022. Foram marcos distintos; juntá-los num único evento e atribuir-lhes uma subida de preços inteira é uma simplificação excessiva do que aconteceu.
Continuo a ver potencial a longo prazo no ETH. A minha convicção baseia-se na capacidade do Ethereum para se tornar uma infraestrutura em que as pessoas queiram confiar durante décadas.
Se essa procura continuar a crescer e o ETH continuar a ser essencial para o sistema, o caminho até aos 10 000 $ ganha uma base mais sólida.
A queima de taxas pode contribuir para a escassez. A utilidade e a confiança duradoura dão às pessoas uma razão para deter o ativo.
Uma grande posição comprada $ETH hoje e agradeça-me mais tarde.
