Neste fim de semana, o Bitcoin praticamente não saiu do lugar: ficou em US$ 75,8 mil o dia inteiro e caiu apenas 0,08% em 24 horas. Não é que ninguém queira agir; todos estão esperando — na terça-feira, às 21h30, horário de Pequim, serão divulgados os dados do CPI dos EUA de outubro. Esses números podem muito bem decidir diretamente se o Fed vai subir os juros em dezembro e se o nível de US$ 75 mil vai se manter.

Primeiro, vamos ao cenário atual. Na última sexta-feira, assim que saiu o relatório de emprego não agrícola, o mercado virou de cabeça para baixo: foram criados 165 mil empregos, 2,5 vezes os 65 mil esperados, e a taxa de desemprego ficou em 4,1%. De repente, os contratos futuros de juros passaram a precificar uma probabilidade próxima de 80% de alta dos juros em dezembro. Antes, todos discutiam se haveria corte de juros até o fim do ano; agora, a questão é se os juros vão subir. O ETH está a US$ 2.237, o BNB a US$ 697, e o índice de Medo e Ganância está em 32, ainda na zona de medo. O dinheiro também continuou saindo dos ETFs nesta semana. Em resumo, o mercado está numa situação bem desconfortável: o preço das criptomoedas não desabou, mas ninguém se atreve a agir primeiro.

Por que o CPI desta terça-feira é tão importante? Por três motivos.

Primeiro, este é o último conjunto completo de dados de inflação que o Fed poderá consultar antes da reunião de política monetária de 8 e 9 de dezembro. Os dados de emprego de novembro só serão divulgados em 4 de dezembro, e o CPI de novembro sairá apenas em 10 de dezembro, no dia seguinte ao fim da reunião. Ou seja, os dados desta terça-feira são, basicamente, a “última peça do quebra-cabeça” para a reunião.

Segundo, as expectativas são bastante delicadas. O consenso do mercado é de uma alta mensal de 0,3% no CPI geral, metade dos 0,6% de setembro; para o CPI subjacente, a previsão é de uma alta mensal de 0,2%, abaixo dos 0,3% de setembro. A previsão em tempo real do Fed de Cleveland é um pouco mais baixa: 0,24% para o índice geral e 0,21% para o subjacente. Mas não se esqueça: em setembro, o CPI subjacente ficou acima das expectativas, em 0,3%, quando o mercado esperava apenas 0,2%. As previsões já erraram feio uma vez.

Terceiro, o CPI desta vez tem uma particularidade: não será divulgado em termos anuais. Como o governo dos EUA ficou paralisado em outubro do ano passado, o órgão de estatística não conseguiu coletar os preços. Por isso, desta vez teremos apenas a variação mensal, sem a anual. Basta acompanhar a variação mensal. Não passe o tempo procurando números anuais quando os dados saírem, achando que houve algum problema.

Vamos analisar três cenários:

Cenário um: resultado em linha com as expectativas, com o CPI subjacente em torno de 0,2%. Este é o resultado mais provável. As expectativas de alta de juros não vão continuar aumentando, mas também não vão diminuir. O mercado provavelmente seguirá andando de lado, com o Bitcoin conseguindo se manter na faixa dos 75 mil, e as altcoins acompanhando o mercado mais amplo.

Cenário dois: resultado acima das expectativas, com o CPI subjacente em 0,3% ou mais. Nesse caso, uma alta de juros em dezembro fica praticamente confirmada. O dólar se fortalece, os ativos de risco ficam sob pressão, e o Bitcoin pode testar a região dos 72 mil. As altcoins devem cair ainda mais. Numa situação dessas, não tenha pressa para comprar na baixa; espere a onda de emoção passar antes de decidir.

Cenário três: resultado abaixo das expectativas, com o CPI subjacente em 0,1% ou menos. As expectativas de alta de juros esfriam rapidamente, e o apetite por compras, reprimido durante uma semana, pode voltar, abrindo espaço para uma recuperação. Mas atenção: isso apenas enfraqueceria um pouco a tese de que “não haverá alta de juros”; não é um sinal de que o mercado de alta voltou. Não se empolgue demais.

Minha opinião é a seguinte: as previsões em tempo real do Fed de Cleveland têm sido relativamente precisas nas últimas vezes, então vale a pena levar em conta os 0,24%/0,21% previstos desta vez. O impulso inflacionário está, de fato, diminuindo. Mas, como os dados de setembro já vieram acima das expectativas, apostar pesado em qualquer direção antes da divulgação é jogar com a sorte.

Quanto ao impacto sobre as criptomoedas, vale prestar atenção sobretudo em duas de beta elevado. $SOL Está agora a 89,5 dólares, com a barreira dos 90 dólares logo à frente. Quando as condições macroeconômicas ficam mais restritivas, o dinheiro volta primeiro para o Bitcoin e as stablecoins; ativos mais voláteis como SOL são os primeiros a perder liquidez. Por outro lado, se as expectativas de alta de juros esfriarem, também será um dos que mais rápido se recuperam. $XRP A 1,16 dólar, a situação é parecida. Na noite da divulgação dos dados, a volatilidade só será maior do que a do Bitcoin, nunca menor. Em eventos como o CPI, as altcoins nunca são um porto seguro: são um amplificador.

Para terminar, alguns pontos para acompanhar: na terça-feira, a volatilidade será muito forte nos 30 minutos antes e depois da divulgação dos dados, às 21h30. Não aposte pesado em uma direção na véspera; ainda teremos o PPI dos EUA de novembro, em 13 de novembro, os dados de emprego de novembro, em 4 de dezembro, e a reunião de política monetária de 8 e 9 de dezembro — tudo está interligado. Além disso, na segunda-feira também será divulgado o CPI da China de outubro. Embora tenha pouco impacto direto no mercado cripto, pode dar uma indicação sobre se a inflação está diminuindo ao mesmo tempo no mundo todo.

Em uma frase: a calmaria do fim de semana é falsa; o verdadeiro teste será na noite de terça-feira. Até a divulgação dos dados, mantenha uma posição mais leve. O mais importante é conseguir dormir tranquilo.