Essa recente correção nas ações dos EUA realmente merece uma reflexão 🤔.
Na quinta-feira, o Nasdaq caiu direto 5,52%. Na sexta, embora tenha se recuperado mais de 1%, já são quatro semanas consecutivas de queda. Nvidia, AMD e também ações de armazenamento e de data centers, que vinham apresentando bom desempenho, passaram por uma volatilidade considerável.
Há alguns dias, conversamos sobre a ideia de que, após anos de alta, as ações de tecnologia e IA dos EUA já não estão baratas. O mercado tem expectativas muito altas em relação à IA, mas a questão de quando esses investimentos vão se converter em lucros suficientes continua sendo inevitável.
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Desta vez, o ajuste foi influenciado por alguns fatores novos.
O primeiro são as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos. Depois da divulgação dos resultados, o mercado começou a temer que a regulamentação da IA se tornasse ainda mais rigorosa, especialmente no que diz respeito à construção de centros de dados, que envolve uma série de questões como energia, recursos hídricos e aprovações locais.
O segundo é o Federal Reserve. Os dados mais recentes sobre o emprego nos Estados Unidos foram melhores do que o esperado, e o mercado voltou a se preocupar com novos aumentos das taxas de juros. Se as taxas continuarem elevadas, os custos de financiamento e as avaliações das empresas de tecnologia também serão afetados.
Além disso, o cenário internacional atual também é incerto, com conflitos geopolíticos, políticas comerciais e cadeias de abastecimento globais sujeitas a mudanças. Para as empresas de tecnologia que dependem muito do mercado global, esses fatores também precisam ser levados em conta.
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Pessoalmente, continuo otimista quanto ao desenvolvimento da IA no longo prazo.
Afinal, a demanda por capacidade computacional, armazenamento, centros de dados e aplicações de IA é real. Como também trabalho com desenvolvimento de IA no dia a dia, consigo sentir claramente como essa tecnologia está mudando muitas coisas.
Mas, do ponto de vista dos investimentos, uma coisa é a tecnologia avançar bem; outra, bem diferente, é as ações continuarem subindo.
Atualmente, várias gigantes da tecnologia investem grandes quantias todos os anos na construção de infraestrutura de IA, e o mercado provavelmente passará a prestar cada vez mais atenção aos retornos concretos.
Quanto dinheiro foi investido, quanta receita isso gerou e se o crescimento dos lucros consegue acompanhar as avaliações — essas perguntas terão de ser respondidas mais cedo ou mais tarde.
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Já conversamos antes sobre como o desenvolvimento dos modelos de IA chineses está avançando cada vez mais rápido. Alguns modelos de código aberto reduziram significativamente os custos de treinamento e inferência por meio de destilação e otimização.
Isso também me faz pensar: se, no futuro, a diferença de capacidade entre os modelos de IA diminuir gradualmente e os custos de uso continuarem caindo, o atual modelo de altos investimentos das gigantes da tecnologia dos Estados Unidos poderá enfrentar novos desafios em suas avaliações?
Claro, os modelos de baixo custo também podem impulsionar uma adoção muito mais ampla da IA e, por sua vez, aumentar a demanda por capacidade computacional. Vale a pena acompanhar essas duas possibilidades.
Quanto às ações dos Estados Unidos daqui para a frente, por enquanto mantenho uma postura neutra.
No curto prazo, vou acompanhar as taxas de juros, as políticas e os fluxos de capital; no médio prazo, continuarei de olho na capacidade das empresas de tecnologia de gerar lucros. Depois desta rodada de ajustes, é possível que surjam diferenças mais evidentes dentro do setor de IA.
Continuo otimista quanto à tendência de longo prazo da IA, mas acho que ainda será preciso tempo para saber quanto do futuro já está precificado nas ações atuais.
O que vocês acham deste ajuste nas ações dos Estados Unidos? É uma correção normal das avaliações ou o setor de IA está entrando em uma nova fase?