O PPI dos EUA subiu 1,3% em setembro, mas Wall Street diz que em outubro o aumento será de apenas 0,4% — na última etapa da supersemana da inflação, a aposta não é se vai subir, mas se a alta será menor.
A inflação chega em dose tripla nesta semana: na segunda-feira, o CPI de outubro da China (previsão de +0,8% na comparação anual) e o PPI abrem a agenda; na terça-feira, sai o CPI de outubro dos EUA (consenso de +0,3% na comparação mensal e +0,2% no núcleo; em setembro, foram +0,6% e +0,3%); e, na sexta-feira, o PPI de outubro dos EUA encerra a semana, divulgado às 8h30 no horário do leste dos EUA e às 21h30 no horário de Pequim.
Vale analisar esses números do PPI separadamente:
O consenso para outubro é de +0,4% na comparação mensal para o índice geral e +0,3% para o núcleo; em setembro, os números foram +1,3% e +0,7%, respectivamente;
Na comparação anual, o consenso aponta para 6,6%, ante 6,3% em setembro;
A previsão do RBC é um pouco mais agressiva: +0,5% no índice geral, pois os preços elevados do petróleo estão sendo repassados aos custos de frete.
Por que vale acompanhar o PPI mais de perto do que o CPI na reta final: o RBC aponta que há uma diferença de 4,3 pontos percentuais entre a variação anual do PPI do núcleo (excluindo serviços comerciais) e a do CPI de bens do núcleo. Se os custos de produção precisarem ser repassados para preservar as margens de lucro, mais cedo ou mais tarde eles chegarão ao consumidor. Este PPI também influenciará as expectativas para o PCE de outubro, o indicador de inflação mais importante para o Fed, que será divulgado em 25 de novembro.
O cenário também não é nada tranquilo: foram criados 165 mil empregos nos EUA em outubro, muito acima da expectativa de cerca de 65 mil, e a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base nos juros em dezembro já está perto de 80%.
A visão desta baleia tem três cenários: se o PPI vier em linha com o consenso de cerca de +0,4%, a narrativa de desaceleração da inflação continua, as expectativas de alta dos juros em dezembro esfriam e os ativos de risco ganham um respiro; se o PPI superar +0,5%, fica comprovado o repasse dos custos de produção ao consumidor, a probabilidade de alta dos juros sobe novamente e ativos de risco como $BTC ficam sob pressão; se o PPI ficar abaixo de +0,3%, a queda da inflação se confirma, e então vale voltar a atenção para o CPI de terça-feira e ver se ele também mostra enfraquecimento. Não entre na primeira oscilação após a divulgação dos dados; espere a revisão das expectativas para o PCE e só então avalie.
A inflação chega em dose tripla nesta semana: na segunda-feira, o CPI de outubro da China (previsão de +0,8% na comparação anual) e o PPI abrem a agenda; na terça-feira, sai o CPI de outubro dos EUA (consenso de +0,3% na comparação mensal e +0,2% no núcleo; em setembro, foram +0,6% e +0,3%); e, na sexta-feira, o PPI de outubro dos EUA encerra a semana, divulgado às 8h30 no horário do leste dos EUA e às 21h30 no horário de Pequim.
Vale analisar esses números do PPI separadamente:
O consenso para outubro é de +0,4% na comparação mensal para o índice geral e +0,3% para o núcleo; em setembro, os números foram +1,3% e +0,7%, respectivamente;
Na comparação anual, o consenso aponta para 6,6%, ante 6,3% em setembro;
A previsão do RBC é um pouco mais agressiva: +0,5% no índice geral, pois os preços elevados do petróleo estão sendo repassados aos custos de frete.
Por que vale acompanhar o PPI mais de perto do que o CPI na reta final: o RBC aponta que há uma diferença de 4,3 pontos percentuais entre a variação anual do PPI do núcleo (excluindo serviços comerciais) e a do CPI de bens do núcleo. Se os custos de produção precisarem ser repassados para preservar as margens de lucro, mais cedo ou mais tarde eles chegarão ao consumidor. Este PPI também influenciará as expectativas para o PCE de outubro, o indicador de inflação mais importante para o Fed, que será divulgado em 25 de novembro.
O cenário também não é nada tranquilo: foram criados 165 mil empregos nos EUA em outubro, muito acima da expectativa de cerca de 65 mil, e a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base nos juros em dezembro já está perto de 80%.
A visão desta baleia tem três cenários: se o PPI vier em linha com o consenso de cerca de +0,4%, a narrativa de desaceleração da inflação continua, as expectativas de alta dos juros em dezembro esfriam e os ativos de risco ganham um respiro; se o PPI superar +0,5%, fica comprovado o repasse dos custos de produção ao consumidor, a probabilidade de alta dos juros sobe novamente e ativos de risco como $BTC ficam sob pressão; se o PPI ficar abaixo de +0,3%, a queda da inflação se confirma, e então vale voltar a atenção para o CPI de terça-feira e ver se ele também mostra enfraquecimento. Não entre na primeira oscilação após a divulgação dos dados; espere a revisão das expectativas para o PCE e só então avalie.
