Os tokens de metais preciosos podem servir de porta de entrada para os metais preciosos físicos por meio do espaço digital. No entanto, só são confiáveis se contarem com fortes salvaguardas regulatórias. Os direitos de propriedade e as reservas confirmadas são essenciais, assim como a custódia segura, para os investidores em meio à tendência de adoção. Com uma regulamentação adequada, a transparência do mercado de metais preciosos baseado em blockchain será ampliada, os interesses dos detentores de tokens serão protegidos e a confiança será fortalecida.
Regras claras promovem a confiança no mercado
Tokens de metais preciosos conectam os mercados de blockchain a metais preciosos, como ouro ou prata, que são mantidos por custodiantes em instituições de depósito seguras. Não se trata de tecnologia, mas da credibilidade, que depende da regulamentação. Por isso, é fundamental que os emissores compreendam quais leis se aplicam à venda, custódia, negociação e/ou resgate dos seus tokens.
Os reguladores tendem a definir os tokens em função do que podem fazer e dos direitos que conferem. A propriedade direta de barras de ouro, por exemplo, pode estar sujeita a regulamentações diferentes das aplicáveis a produtos de investimento coletivo. Por outro lado, tokens que garantem retornos geridos podem desencadear requisitos relativos a valores mobiliários.
Existem várias soluções regulatórias e poucas licenças são transfronteiriças. Para tokens referenciados a ativos, a UE oferece orientações no MiCa; os demais tokens são regidos pelas leis existentes. Isso significa que os emissores terão de realizar a devida diligência nos mercados em que pretendem lançar tokens.
A comunicação da supervisão regulatória é muito boa, assim como a comunicação das responsabilidades efetivas do emissor. Além disso, o emissor autorizado não deve fazer promessas ou garantias sobre o preço dos tokens nem afirmar que não haverá perdas. Esse tipo de limitação promoverá a confiança nas decisões tomadas.
Reservas independentes reforçam a transparência
Há registros para fins de verificação que vinculam cada token digital ao metal subjacente que representa. Assim, recomenda-se que os emissores verifiquem a diferença entre a oferta em circulação e as reservas confirmadas nos cofres. Sem verificações regulares, a oferta pode superar a quantidade de barras de ouro sob custódia.
As análises independentes são de grande ajuda, mas nem todas são iguais. Por exemplo, uma atestação de reservas verifica determinadas posições em um dado momento, ao passo que as auditorias verificam posições mais abrangentes. Por isso, é importante definir claramente o escopo e as limitações de cada relatório emitido.
Os registros da blockchain acompanham as transações dos tokens, mas não das barras. Por isso, uma verificação confiável combina dados da oferta on-chain com declarações dos custodiantes, inspeções e listas de barras. Os registros devem indicar o peso, a pureza, a localização e a propriedade.
Os sistemas automatizados de comprovação de reservas divulgam informações sobre as reservas em intervalos regulares. No entanto, ainda dependem da exatidão dos dados fornecidos pelos custodiantes. As verificações físicas e jurídicas continuam sendo essenciais.
A propriedade legal protege os detentores de tokens
Um token vinculado ao ouro não significa necessariamente que seu proprietário possua ouro. O valor de mercado de um token pode acompanhar de perto o preço do ouro, mas isso não significa necessariamente que o proprietário do token realmente possua ouro. Em vez disso, quem detém o ouro pode possuir barras, reservas coletivas ou direitos contratuais. Os diferentes modelos conferem direitos distintos em processos de insolvência.
A custódia alocada pode vincular os detentores às barras, mas os contratos precisam estabelecer títulos executáveis. Da mesma forma, se forem estruturadas adequadamente, as reservas segregadas podem reduzir a exposição dos emissores aos credores em caso de inadimplência. Portanto, não deve haver inconsistências entre os registros de propriedade e os contratos.
As condições de resgate devem incluir detalhes sobre os critérios de elegibilidade e as formas de pagamento. Além disso, podem existir limites mínimos de quantidade, encargos, taxas de entrega e restrições geográficas para o acesso ao metal físico. Os direitos que proporcionam facilidade e conveniência por meio da digitalização devem ser explicitados.
Os emissores também precisam se preparar para falhas, conflitos e ondas de resgates. Por isso, acordos confiáveis incluem: procedimentos para resolução de disputas, acesso às reservas e planos de encerramento. Essas medidas de proteção são ainda mais importantes em momentos de tensão e quando ocorrem imprevistos.
Uma conformidade rigorosa reduz a criminalidade financeira
Os tokens de metais preciosos podem ser negociados e armazenados em exchanges e carteiras, inclusive em exchanges e carteiras que operam em várias jurisdições. Por isso, emissores e prestadores de serviços devem adotar verificações de identidade baseadas em risco, triagem de sanções e monitoramento. Algumas obrigações de conformidade dependem da atividade e da jurisdição.
As medidas de Conheça Seu Cliente são usadas durante a compra ou o resgate para verificar a identidade do cliente. Porém, quando há transferências secundárias, os emissores talvez não saibam quem são os detentores. Por isso, as verificações no resgate e o monitoramento são importantes.
A tecnologia pode facilitar a conformidade por meio de limitações de transferência, triagem e congelamento. No entanto, esse poder deve vir acompanhado de uma governança clara, pois é o administrador que controla as funções. Os emissores devem poder divulgar esses controles e acompanhar sua utilização.
As operações transfronteiriças acarretam responsabilidades adicionais relacionadas ao marketing, aos dados e à proteção do consumidor. Portanto, as empresas devem verificar onde ocorrem a distribuição dos tokens, o armazenamento do ouro e os pontos de resgate. O consentimento das autoridades locais não substitui a conformidade com as normas locais.
Tecnologia segura sustenta a confiança
Os contratos inteligentes controlam a emissão, as transferências e o cancelamento de tokens, afetando a integridade das reservas ao longo de todo o seu ciclo de vida. Por isso, o acesso restrito e a revisão independente do código são medidas viáveis de proteção. Os tokens devem ser cancelados no resgate e emitidos com base na confirmação do “recibo do ouro”.
Outro fator são as fontes de preços, usadas para acompanhar os índices de referência do ouro. Informações falsas ou atrasadas podem levar a avaliações e transações incorretas. O uso de várias fontes confiáveis e de procedimentos de contingência pode minimizar os riscos.
As pontes entre blockchains criam riscos de segurança, mas podem aumentar a confiança e o acesso à blockchain. Por isso, antes de migrar para outras redes, os operadores precisam avaliar os métodos de transferência, as permissões e os mecanismos de recuperação. Sem controles, a taxa de liquidação não tem particular relevância.
O resultado final da confiança regulatória é um desempenho sustentável, tanto nos sistemas jurídicos quanto nos técnicos. Auditorias, direitos, conformidade e segurança estão todos interligados no contexto de uma governança sólida. Em conjunto, essas medidas promovem um crescimento responsável sem eliminar os riscos de mercado ou de investimento.
O artigo “Building Regulatory Trust for Precious Metal Tokens” foi publicado no Coin Futura. Visite nosso site para ler mais artigos interessantes sobre criptomoedas, tecnologia blockchain e ativos digitais.