A Ondo transformou os títulos do Tesouro dos EUA on-chain em um modelo de referência para RWA: valor de mercado de US$ 1,8 bilhão, volume diário de 2,67 milhões e taxa de rotatividade de 0,15% — liquidez pior até que a dos ETFs de títulos do Tesouro. O preço oscila lateralmente entre 0,3659 e 0,3802; a queda diária de 0,13% mal pode ser considerada uma correção.
O volume social é nulo; o smart money está líquido vendido e sem posições. A postura dos investidores institucionais é intrigante: os fundos que realmente investem em títulos do Tesouro já compram T-bills pelos canais tradicionais e não precisam pagar as taxas do protocolo Ondo nem o prêmio de liquidez. Em essência, os detentores de OUSG e USDY são nativos DeFi em busca de rendimentos on-chain, e não instituições financeiras tradicionais.
A receita do protocolo vem principalmente de taxas de administração e de resgate. Mas, quando começar o ciclo de cortes de juros do Fed, os rendimentos dos títulos do Tesouro de curto prazo cairão, e a vantagem de rendimento dos produtos Ondo será corroída pelos rendimentos nativos de stablecoins, como sUSDe e sDAI. Mais importante: o fosso competitivo do setor de RWA não está na tecnologia, mas na conformidade regulatória. A vantagem da Ondo por ter registro na SEC enfrentará a concorrência esmagadora de gigantes como BlackRock e Franklin Templeton quando as regras para fundos tokenizados entrarem em vigor.
Conclusão principal: a Ondo se beneficiou por ter chegado primeiro, mas seu fosso competitivo está sendo nivelado pela onda de conformidade regulatória, e o centro de gravidade da avaliação pode cair.
#ONDO #RWA
O volume social é nulo; o smart money está líquido vendido e sem posições. A postura dos investidores institucionais é intrigante: os fundos que realmente investem em títulos do Tesouro já compram T-bills pelos canais tradicionais e não precisam pagar as taxas do protocolo Ondo nem o prêmio de liquidez. Em essência, os detentores de OUSG e USDY são nativos DeFi em busca de rendimentos on-chain, e não instituições financeiras tradicionais.
A receita do protocolo vem principalmente de taxas de administração e de resgate. Mas, quando começar o ciclo de cortes de juros do Fed, os rendimentos dos títulos do Tesouro de curto prazo cairão, e a vantagem de rendimento dos produtos Ondo será corroída pelos rendimentos nativos de stablecoins, como sUSDe e sDAI. Mais importante: o fosso competitivo do setor de RWA não está na tecnologia, mas na conformidade regulatória. A vantagem da Ondo por ter registro na SEC enfrentará a concorrência esmagadora de gigantes como BlackRock e Franklin Templeton quando as regras para fundos tokenizados entrarem em vigor.
Conclusão principal: a Ondo se beneficiou por ter chegado primeiro, mas seu fosso competitivo está sendo nivelado pela onda de conformidade regulatória, e o centro de gravidade da avaliação pode cair.
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