Vejo muita gente começando a criticar a SanDisk!
Hoje, em uma operação real, declaro publicamente uma posição comprada em SanDisk.
Os motivos são os seguintes:
A US$ 838, a tese de alta para a SanDisk se baseia principalmente no fato de o mercado precificar um “pico do ciclo”, embora a estrutura contratual da empresa já tenha mudado radicalmente.
1. Descompasso extremo na avaliação. Com base no EPS consensual de US$ 227,80 para o FY2027, o P/L futuro é de apenas cerca de 3,7 vezes; empresas do setor de HDD, como Seagate e Western Digital, negociam a cerca de 12–13 vezes. O mercado precifica uma queda nos preços de NAND e lucros insustentáveis, mas a margem bruta Non-GAAP já chegou a 85,1% no 1º trimestre do FY2027, e os lucros continuam acelerando. Comprar lucros de pico do ciclo a uma avaliação de fundo do ciclo oferece uma relação risco-retorno direta.
2. Contratos de longo prazo transformam uma ação cíclica em uma ação de receita contratada. O RPO é de US$ 88,9 bilhões, e a receita total mínima dos contratos de longo prazo NBM é de cerca de US$ 93,9 bilhões, cobrindo mais de 50% dos embarques do FY2027 e aproximadamente dois terços dos do FY2028. Preços e volumes estão garantidos por contrato acima do piso; mesmo que o ritmo de alta dos preços à vista diminua, a base de receitas e lucros continua sustentada.
3. A demanda dos data centers tem caráter estrutural. A receita de data centers no 1º trimestre do FY2027 foi de US$ 4,802 bilhões, alta de 61% em relação ao trimestre anterior, representando cerca de 43,5% do total. O consumo de SSDs corporativos de alta densidade pela inferência e pelo treinamento de IA, somado ao fato de que a expansão da capacidade de produção de wafers leva anos, pode manter a oferta e a demanda apertadas até 2028.
4. O gráfico está profundamente sobrevendido. A região próxima da máxima de junho, em 806, é a principal área de suporte a observar; se houver suporte efetivo, o primeiro alvo da recuperação é 950. No entanto, as médias móveis ainda estão alinhadas para baixo, e a reversão ainda não foi confirmada.
5. Grande discrepância em relação às instituições. O consenso de 25 analistas é “Buy”, e o preço-alvo médio de 838 implica um potencial de alta de cerca de 142%; até o preço-alvo mais baixo, de US$ 870, está ligeiramente acima do preço atual.
Riscos que precisam ser aceitos: desaceleração do ritmo de alta dos preços de NAND; o aumento trimestral do preço médio da Kioxia caiu de cerca de 70% para cerca de 25%; turbulência causada pela regulamentação de data centers e pelo sentimento em relação à IA; o gráfico ainda não encontrou um fundo, caso se aproxime de 750.
Em uma frase: a US$ 838, compra-se, por menos de 4 vezes o P/L futuro, um ativo de armazenamento para IA com RPO de US$ 88,9 bilhões, data centers representando 44% e contratos de longo prazo que garantem volumes e preços. O potencial de valorização é grande, mas ainda é uma entrada antecipada; o tamanho da posição e o stop-loss são mais importantes do que a direção. Isto não constitui recomendação de investimento. $SNDK
Hoje, em uma operação real, declaro publicamente uma posição comprada em SanDisk.
Os motivos são os seguintes:
A US$ 838, a tese de alta para a SanDisk se baseia principalmente no fato de o mercado precificar um “pico do ciclo”, embora a estrutura contratual da empresa já tenha mudado radicalmente.
1. Descompasso extremo na avaliação. Com base no EPS consensual de US$ 227,80 para o FY2027, o P/L futuro é de apenas cerca de 3,7 vezes; empresas do setor de HDD, como Seagate e Western Digital, negociam a cerca de 12–13 vezes. O mercado precifica uma queda nos preços de NAND e lucros insustentáveis, mas a margem bruta Non-GAAP já chegou a 85,1% no 1º trimestre do FY2027, e os lucros continuam acelerando. Comprar lucros de pico do ciclo a uma avaliação de fundo do ciclo oferece uma relação risco-retorno direta.
2. Contratos de longo prazo transformam uma ação cíclica em uma ação de receita contratada. O RPO é de US$ 88,9 bilhões, e a receita total mínima dos contratos de longo prazo NBM é de cerca de US$ 93,9 bilhões, cobrindo mais de 50% dos embarques do FY2027 e aproximadamente dois terços dos do FY2028. Preços e volumes estão garantidos por contrato acima do piso; mesmo que o ritmo de alta dos preços à vista diminua, a base de receitas e lucros continua sustentada.
3. A demanda dos data centers tem caráter estrutural. A receita de data centers no 1º trimestre do FY2027 foi de US$ 4,802 bilhões, alta de 61% em relação ao trimestre anterior, representando cerca de 43,5% do total. O consumo de SSDs corporativos de alta densidade pela inferência e pelo treinamento de IA, somado ao fato de que a expansão da capacidade de produção de wafers leva anos, pode manter a oferta e a demanda apertadas até 2028.
4. O gráfico está profundamente sobrevendido. A região próxima da máxima de junho, em 806, é a principal área de suporte a observar; se houver suporte efetivo, o primeiro alvo da recuperação é 950. No entanto, as médias móveis ainda estão alinhadas para baixo, e a reversão ainda não foi confirmada.
5. Grande discrepância em relação às instituições. O consenso de 25 analistas é “Buy”, e o preço-alvo médio de 838 implica um potencial de alta de cerca de 142%; até o preço-alvo mais baixo, de US$ 870, está ligeiramente acima do preço atual.
Riscos que precisam ser aceitos: desaceleração do ritmo de alta dos preços de NAND; o aumento trimestral do preço médio da Kioxia caiu de cerca de 70% para cerca de 25%; turbulência causada pela regulamentação de data centers e pelo sentimento em relação à IA; o gráfico ainda não encontrou um fundo, caso se aproxime de 750.
Em uma frase: a US$ 838, compra-se, por menos de 4 vezes o P/L futuro, um ativo de armazenamento para IA com RPO de US$ 88,9 bilhões, data centers representando 44% e contratos de longo prazo que garantem volumes e preços. O potencial de valorização é grande, mas ainda é uma entrada antecipada; o tamanho da posição e o stop-loss são mais importantes do que a direção. Isto não constitui recomendação de investimento. $SNDK
