Nesta onda de queda das ações americanas, o mais assustador não é quanto caíram, mas o fato de não haver “nenhuma notícia importante”
A principal causa não é a deterioração dos fundamentos, mas a liquidação de posições por fundos hedge.
O colapso dos preços expõe as posições e a estrutura de financiamento. Não foi uma notícia que derrubou o mercado: a alavancagem não se sustentou.
Noel Smith, codiretor de investimentos da Kai Asset Management, foi direto: “É extremamente raro ocorrer uma queda dessa magnitude sem notícias importantes sobre o mercado. Isso tem cheiro de liquidação.”
Segundo a Bloomberg, o fundo hedge multiestratégia Walleye Capital vai reduzir suas operações internas de ações long-short. A expectativa mais generalizada do mercado é que alguns fundos estejam sendo totalmente liquidados, ou que os “pods” (equipes independentes de investimento) dentro de fundos multiestratégia estejam sendo forçados a fechar posições.
A lista divulgada nesta manhã pela comunidade de pesquisa financeira Special Situations é mais específica: Axebrook, Walleye, Engineers Gate, Lone Pine, pods internos da Millennium, pods da Verition e Samlyn — grandes resgates, fechamento de equipes internas e substituição de gestores de portfólio.
Em julho deste ano, o fundo hedge de IA Situational Awareness passou por algo semelhante: seus ativos encolheram 67% e, em seguida, o fundo fechou um acordo emergencial de saída com a Citadel, vendendo com desconto a maior parte de suas posições em ações negociadas em bolsa. A Jane Street perdeu cerca de US$ 15 bilhões em um único mês por causa de investimentos relacionados, e depois a SEC questionou os bancos sobre o momento do financiamento alavancado.
Em julho, foi a implosão de um único fundo altamente concentrado em IA. Desta vez, a lista inclui Walleye, Lone Pine, pods internos da Millennium e da Verition, além da Samlyn. Os resgates e as chamadas de margem estão pressionando as equipes internas das plataformas multiestratégia.
O mais importante a observar é a premissa: “nenhuma notícia importante sobre o mercado”.
Os preços desabam antes de surgir uma narrativa. O que fica exposto não são novas informações, mas as posições e a estrutura de financiamento. Se os pods forem forçados a reduzir o risco ao mesmo tempo, as vendas podem se reforçar mutuamente entre estratégias.
Uma queda brusca sem más notícias mostra que o problema não está nas notícias, mas nas posições e na alavancagem. Os fundos estão reduzindo a alavancagem, e o mercado está pagando a conta por eles.
#美股一夜蒸发超2万亿，多家对冲基金面临清算 #美股遭遇2020年以来最严重抛售
A principal causa não é a deterioração dos fundamentos, mas a liquidação de posições por fundos hedge.
O colapso dos preços expõe as posições e a estrutura de financiamento. Não foi uma notícia que derrubou o mercado: a alavancagem não se sustentou.
Noel Smith, codiretor de investimentos da Kai Asset Management, foi direto: “É extremamente raro ocorrer uma queda dessa magnitude sem notícias importantes sobre o mercado. Isso tem cheiro de liquidação.”
Segundo a Bloomberg, o fundo hedge multiestratégia Walleye Capital vai reduzir suas operações internas de ações long-short. A expectativa mais generalizada do mercado é que alguns fundos estejam sendo totalmente liquidados, ou que os “pods” (equipes independentes de investimento) dentro de fundos multiestratégia estejam sendo forçados a fechar posições.
A lista divulgada nesta manhã pela comunidade de pesquisa financeira Special Situations é mais específica: Axebrook, Walleye, Engineers Gate, Lone Pine, pods internos da Millennium, pods da Verition e Samlyn — grandes resgates, fechamento de equipes internas e substituição de gestores de portfólio.
Em julho deste ano, o fundo hedge de IA Situational Awareness passou por algo semelhante: seus ativos encolheram 67% e, em seguida, o fundo fechou um acordo emergencial de saída com a Citadel, vendendo com desconto a maior parte de suas posições em ações negociadas em bolsa. A Jane Street perdeu cerca de US$ 15 bilhões em um único mês por causa de investimentos relacionados, e depois a SEC questionou os bancos sobre o momento do financiamento alavancado.
Em julho, foi a implosão de um único fundo altamente concentrado em IA. Desta vez, a lista inclui Walleye, Lone Pine, pods internos da Millennium e da Verition, além da Samlyn. Os resgates e as chamadas de margem estão pressionando as equipes internas das plataformas multiestratégia.
O mais importante a observar é a premissa: “nenhuma notícia importante sobre o mercado”.
Os preços desabam antes de surgir uma narrativa. O que fica exposto não são novas informações, mas as posições e a estrutura de financiamento. Se os pods forem forçados a reduzir o risco ao mesmo tempo, as vendas podem se reforçar mutuamente entre estratégias.
Uma queda brusca sem más notícias mostra que o problema não está nas notícias, mas nas posições e na alavancagem. Os fundos estão reduzindo a alavancagem, e o mercado está pagando a conta por eles.
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