A queda das bolsas americanas na noite passada já não pode ser tratada levianamente como uma «correção normal das ações de tecnologia».
O Nasdaq Composite fechou em queda de 5,52%, o S&P 500 caiu 4,36% e o Dow Jones recuou 3,44%. A forte alta do dia anterior, após a divulgação dos resultados das eleições, foi praticamente anulada numa única noite. Mais preocupante ainda: o Nasdaq já entrou em território de correção técnica, o que indica que esta onda de vendas não se deve apenas à realização pontual de lucros; os investidores estão reavaliando a precificação de toda a classe de ativos de risco.
A maior pressão de venda continuou concentrada nas operações de IA, que estiveram entre as mais concorridas nos últimos dois anos.
A Nvidia caiu quase 9%, a Tesla recuou cerca de 10,7%, e as empresas ligadas a chips de IA, centros de dados e computação em nuvem sofreram pressão generalizada. O mercado teme que o novo cenário político intensifique a regulamentação da infraestrutura de IA, da construção de centros de dados e do consumo de energia. Somado a isso, os resultados e as previsões de algumas empresas de chips ficaram aquém das expectativas, e a lógica de avaliação baseada na ideia de que «o investimento em IA continuará a crescer rapidamente» começou a vacilar.
O verdadeiro perigo desta queda não está nas notícias negativas sobre uma empresa específica, mas no fato de o mercado começar a questionar se os investimentos em infraestrutura de IA ainda podem continuar crescendo no ritmo anterior.
No passado, bastava uma gigante da tecnologia anunciar um aumento nos investimentos de capital em IA para o mercado interpretar isso como algo positivo. Agora, os investidores começam a perguntar quando esses investimentos vão gerar retorno, se as aprovações para data centers vão desacelerar e se a demanda por chips já foi antecipada em excesso. A narrativa não desapareceu, mas o mercado está disposto a pagar cada vez menos por ela.
O mercado de criptomoedas também não escapou.
Ações ligadas a criptomoedas, como Coinbase e Strategy, caíram quase 9%, enquanto o $BTC chegou a recuar para perto de US$ 76 mil, e as quedas do $ETH e do $SOL foram ainda maiores. Isso mostra que o mercado está reduzindo a exposição a ativos de alto risco de forma generalizada: primeiro vende ações de tecnologia com avaliações elevadas, depois ações ligadas a criptomoedas e, por fim, o movimento se propaga para o mercado à vista e os contratos perpétuos.
Por isso, o mais importante agora não é tentar adivinhar se haverá uma recuperação imediata hoje, mas observar três sinais: se o Nasdaq consegue parar de renovar mínimas, se líderes de IA como a Nvidia conseguem atrair compras de forma sustentada e se o $BTC consegue manter níveis importantes enquanto as ações dos EUA continuam voláteis.
Se houver apenas uma recuperação dos preços, sem apoio do volume de negociação e das principais ações, isso se parecerá mais com uma recompra de posições vendidas após uma queda acentuada. Só quando as ações dos EUA, os líderes de IA e os criptoativos se estabilizarem ao mesmo tempo será possível dizer que essa onda de vendas em vários mercados começou a entrar em uma fase de recuperação.
Na noite passada, não foram apenas os índices que caíram: também desmoronou parte da confiança excessivamente unânime do mercado na narrativa da IA. As avaliações podem cair rapidamente, mas a confiança não se reconstrói com apenas um candle de alta.