A Amundi, a maior gestora de ativos da Europa, expandiu a sua iniciativa de tokenização para as ações europeias em 5 de novembro. A empresa lançou uma classe de unidades do seu fundo Core STOXX Europe 600 baseada na Ethereum. Segundo o comunicado da Amundi, os investidores recebem unidades do fundo existente, e não ações das 600 empresas subjacentes emitidas em blockchain.

O que a CACEIS muda — e o que não muda

A Amundi trabalhou com a CACEIS, sua parceira na prestação de serviços de ativos, para lançar a classe tokenizada de unidades do fundo STOXX Europe 600. A CACEIS fornece a tecnologia e a infraestrutura usadas para emitir unidades do fundo na rede pública Ethereum. A Amundi continua a gerir o fundo como antes. Os investidores ainda podem aceder ao fundo pelos canais tradicionais, enquanto os seus investimentos subjacentes permanecem inalterados.

Segundo a Amundi, a tokenização pode simplificar determinados processos do fundo, acelerar a liquidação e aumentar a distribuição através da tecnologia blockchain. No entanto, o anúncio da Amundi de 5 de novembro não fornece informações sobre o prazo de liquidação nem inclui estimativas de custos da nova classe de ações. O anúncio não esclarece se os investidores poderão negociar as unidades do fundo a qualquer momento ou através de um mercado secundário ativo.

Esta distinção é importante porque a transferência de tokens de uma carteira para outra não significa que os investidores possam negociá-los facilmente. Num estudo de setembro de 2026, a Pantera Capital analisou 110 produtos que não são stablecoins (com um valor superior a 10 milhões de dólares). Em junho, os produtos de acesso aberto representavam 41% do valor total da amostra, mas correspondiam a 99,8% das negociações à vista registadas. Além disso, a Pantera salientou que as transferências entre carteiras podem envolver várias operações, incluindo subscrições, resgates e transferências de custódia, e não negociações efetuadas pelos investidores.

De um fundo monetário a um índice de ações

A entrada da Amundi no investimento em índices de ações assenta nos seus esforços iniciais em soluções de gestão de tesouraria. Em novembro de 2025, a empresa lançou a sua própria versão tokenizada do fundo do mercado monetário Amundi Funds Cash EUR, que já foi analisado pela Cryptopolitan. Este fundo oferece uma exposição semelhante à do dinheiro. Por sua vez, a nova classe de ações STOXX Europe 600 dará aos investidores acesso a um amplo índice de ações europeias.

O fundo do mercado monetário já atraiu investimento institucional. A 8 de outubro de 2026, a Crédit Agricole Assurances investiu inicialmente 100 milhões de euros numa unidade tokenizada do fundo, segundo a CACEIS. O investimento demonstra o interesse institucional no produto de liquidez tokenizado da Amundi. No entanto, não permite determinar se os investidores demonstrarão interesse semelhante na nova classe de ações do índice de ações.

Um mercado ainda dominado por ativos de liquidez

A expansão da Amundi para as ações ocorre numa altura em que os produtos semelhantes a dinheiro continuam a dominar o mercado de fundos tokenizados. Na sua avaliação de junho de 2026, a Allium estimou em 14,2 mil milhões de dólares o valor dos fundos tokenizados de títulos do Tesouro dos EUA e de fundos do mercado monetário, cerca de oito vezes mais do que dois anos antes. Os fundos de títulos do Tesouro e de obrigações governamentais representavam 10,7 mil milhões de dólares (75%). Os fundos do mercado monetário registados detinham os 3,5 mil milhões de dólares restantes (25%). A Ethereum acolhia 7,1 mil milhões de dólares, ou seja, metade do total.

Considerando o mercado mais amplo, a Callan estimou que os ativos financeiros tokenizados a nível mundial valiam aproximadamente 30 mil milhões de dólares em julho de 2026. Os títulos do Tesouro dos EUA e os fundos monetários representavam cerca de metade desse montante. A estimativa da Callan abrange mais classes de ativos do que os valores relativos aos fundos dos EUA da Allium, pelo que os dois totais não são diretamente comparáveis.

Amundi tokeniza o STOXX Europe 600 na Ethereum: fundos de liquidez vs. fundos de ações

A expansão para além dos ativos de liquidez também traz desafios. Em outubro de 2026, o FMI alertou que os mercados de ações tokenizadas continuavam a ser menos líquidos e mais fragmentados do que os mercados tradicionais.

Para a Amundi, o verdadeiro teste está agora em saber se a nova classe de ações funciona bem para os investidores. Poderá liquidar transações mais rapidamente e a custos mais baixos? Os investidores poderão resgatar as suas posições de forma fiável e negociar as unidades sempre que necessário? O lançamento na Ethereum é um ponto de partida. A concretização de benefícios significativos dependerá dos resultados.

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