Tenho acompanhado o SOXL de perto. Ele caiu de mais de US$ 100 para perto de US$ 40, uma queda superior a 60% em apenas alguns pregões.
Para ser sincero, essa queda foi além do que eu esperava.
Antes, eu vinha adotando uma visão pessimista sobre os semicondutores. Achava que os investimentos de capital em IA eram excessivos, que os chips estavam caros demais e que talvez já estivéssemos na segunda metade do atual ciclo de alta do setor.
Até agora, não mudei de opinião sobre esses pontos.
Mas abri uma posição comprada em SOXL a US$ 43, com alavancagem de 8 vezes.
Por quê?
Porque acho que essa queda já não se deve apenas aos fundamentos. A disputa política, as liquidações em massa e o pânico do mercado se combinaram, e a reação no curto prazo parece claramente exagerada.
Não acho que a correção de longo prazo dos semicondutores tenha terminado, mas acredito que vale a pena tentar aproveitar uma recuperação após uma queda excessiva.
1. A IA está quase se tornando uma ferramenta da disputa política nos Estados Unidos
Um importante pano de fundo para a forte queda das ações dos EUA desta vez foi a amplificação, pelo mercado, das controvérsias políticas sobre a construção de centros de dados de IA após as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos.
O Partido Democrata já havia proposto intensificar a fiscalização da construção de centros de dados de IA, preocupado com o alto consumo de eletricidade, que poderia elevar as contas de luz dos moradores, além de questões relacionadas à água e ao abastecimento de energia.
Trump voltou a atribuir a forte queda das ações aos democratas.
Ao acompanhar essas notícias, tive a impressão de que a IA já não é apenas uma questão de desenvolvimento tecnológico: ela está se tornando cada vez mais uma ferramenta da disputa política interna dos Estados Unidos.
Mas acho que o mercado está interpretando a situação de forma exagerada.
Qual é a dimensão do setor de IA hoje? Na minha opinião, ele é estratégico para o futuro do país.
Os Estados Unidos e a China disputam a liderança tecnológica em IA. Nessas circunstâncias, como os Estados Unidos poderiam abrir mão voluntariamente do desenvolvimento da IA por receio de que as contas de luz aumentem?
Será que realmente vão entregar à China a vantagem competitiva tecnológica das próximas décadas?
Não acredito nisso.
É claro que restringir a construção de centros de dados não é a mesma coisa que restringir o desenvolvimento da tecnologia de IA.
No futuro, os Estados Unidos podem perfeitamente intensificar as aprovações e elevar os requisitos de energia, levando as empresas a investir com mais cautela.
Mas isso é completamente diferente de o setor de IA parar de se desenvolver.
Por isso, acho que o mercado incorporou rapidamente aos preços das ações as possíveis restrições regulatórias futuras.
Há, de fato, riscos regulatórios, mas a velocidade da queda das ações nos últimos dias foi claramente muito maior que a velocidade das mudanças nos fundamentos.
É por isso que acho que há uma oportunidade após essa queda excessiva.
2. Mas por que continuo pessimista com os semicondutores no longo prazo?
Já falei sobre essa opinião muitas vezes.
Nunca duvidei de que a IA tenha valor.
O problema é que o valor da IA não significa que o mercado possa construir capacidade computacional desenfreadamente, sem se preocupar com os custos.
Quanto lucro futuro os investimentos enormes que Google, Microsoft, Meta e outras empresas fazem todos os anos em centros de dados vão gerar? O retorno sobre o investimento conseguirá acompanhar os gastos de capital atuais?
Acho que há muita incerteza nisso.
Além disso, os semicondutores são, por natureza, um setor cíclico.
As avaliações que o mercado atribuiu a empresas como Nvidia, Micron e SK Hynix já refletiam antecipadamente a expectativa de crescimento contínuo e elevado nos próximos anos.
Se o crescimento desacelerar um pouco no futuro, as avaliações podem cair bastante, mesmo que as empresas continuem lucrativas.
Por isso, sempre achei que a IA continuará se desenvolvendo no longo prazo, mas que os semicondutores talvez não continuem subindo com base na mesma lógica dos últimos dois anos.
Essas duas coisas não são contraditórias.
O mercado pode realmente estar reavaliando o setor de semicondutores, mas isso não significa que as ações devam cair sem parar em apenas alguns dias.
Minha visão pessimista é sobre as avaliações e o ciclo no médio e longo prazo; isso não significa que eu ache que as ações devam cair todos os dias.
3. Quando caiu para perto de US$ 40, comecei, na verdade, a pensar em operar comprado
O SOXL caiu de cerca de US$ 107 para US$ 60, depois US$ 50 e, por fim, pouco mais de US$ 40. No pregão após o fechamento, chegou a ficar perto de US$ 38.
Na minha opinião, essa queda já foi muito exagerada.
Especialmente porque o próprio SOXL é um ETF alavancado diário de 3 vezes. Quedas consecutivas ampliam continuamente as perdas, e também há o desgaste causado pela volatilidade.
Muita gente vê esse movimento e pensa que talvez todo o setor de IA esteja prestes a desmoronar.
Mas minha opinião é exatamente o contrário.
Quando as pessoas começam a interpretar todas as notícias negativas da pior maneira possível, eu prefiro investigar se há uma oportunidade de recuperação.
Atenção: não acho que US$ 40 seja necessariamente o fundo.
Também não sei até que valor pode cair.
Talvez US$ 38, talvez US$ 30 ou até menos.
Mas acho que o pânico no curto prazo já está muito forte. Mesmo que a queda continue, ainda pode haver uma recuperação considerável no meio do caminho.
E é essa recuperação que estou tentando aproveitar.
Não preciso que o SOXL volte a subir para US$ 100.
Nem preciso que ele volte a entrar em um mercado de alta.
Para alguém como eu, que opera alavancado com pouco capital, uma recuperação de pouco mais de US$ 40 para pouco mais de US$ 50 já é uma oportunidade muito atraente.
4. Comprei a US$ 43 e defini o stop em US$ 38. Por que tive coragem de comprar?
Desta vez, não entrei apostando com uma posição grande.
Na prática, usei apenas um décimo da margem, com alavancagem de 8 vezes. Abri a posição comprada perto de US$ 43 e defini o stop em US$ 38.
Por enquanto, meu primeiro objetivo de realização de lucro é US$ 55, e o segundo é US$ 65.
US$ 65 é apenas um objetivo estendido, caso haja uma recuperação forte. Não vou esperar a qualquer custo.
Se chegar a US$ 55 e a recuperação do mercado já estiver claramente perdendo força, vou considerar realizar parte do lucro, em vez de devolver todo o ganho não realizado que já tenho para tentar ganhar um pouco mais.
Na verdade, a lógica da minha operação desta vez é muito simples:
Acho que vale a pena tentar aproveitar uma recuperação agora, mas não acredito que eu consiga acertar exatamente o fundo.
Se o stop em US$ 38 for acionado, aceito a perda e pronto.
Pelas minhas estimativas para essa posição, se a ordem for executada normalmente a US$ 38, aceito o prejuízo.
Não pretendo continuar aumentando a posição e aguentando a perda só para provar que minha análise estava certa.
Essa também foi uma lição que aprendi com minhas operações anteriores em SOXL.
Antes, abri uma posição vendida a US$ 98, com stop em US$ 102. Fui tirado da posição pela recuperação e só depois o SOXL começou a despencar.
Acertei a direção, mas mesmo assim perdi dinheiro na operação.
Portanto, analisar o mercado é uma coisa; decidir como participar dele com capital limitado é outra.
5. Se o SOXL continuar caindo até US$ 30, talvez eu compre de novo
Talvez algumas pessoas achem isso estranho.
Você comprou a US$ 43 e definiu o stop em US$ 38. Por que teria coragem de comprar de novo se cair para US$ 30?
Porque não acho que US$ 43 seja o fundo.
O que me interessa é a possível recuperação temporária dos preços após uma queda extrema.
Suponhamos que o SOXL caia para US$ 30.
Não vou aumentar a posição imediatamente só porque ficou mais barato.
Primeiro vou observar se o mercado se estabiliza, se o SOXX e as principais ações de semicondutores também começam a parar de cair e se há compradores de fato entrando no mercado.
Se isso acontecer, talvez abra uma nova posição comprada pequena.
Se minha análise estiver errada, aciono o stop novamente.
São duas operações completamente independentes. Não se trata de perder na primeira e usar a segunda para reduzir o preço médio e aguentar até recuperar o dinheiro.
É claro que também não vou tentar indefinidamente. Embora meu capital seja pequeno, uma sequência de stops ainda pode prejudicá-lo. Por isso, preciso calcular o risco de cada operação e quantas perdas minha conta consegue suportar no total.
Para mim, um preço baixo não é motivo para comprar.
O motivo pelo qual estou disposto a apostar é que o preço caiu muito, começou a encontrar compradores e o retorno potencial é claramente maior que o risco de acionar o stop.
6. Não acho que este seja um mercado em que só se possa operar vendido
Os semicondutores vêm caindo há algum tempo, e antes eu também procurava principalmente oportunidades para operar vendido.
Mas, depois de uma queda tão forte, acho que preciso mudar um pouco minha estratégia de negociação.
Quando o SOXL estava a US$ 70, não gostava de operar vendido, porque já estava muito perto da mínima anterior e a relação entre risco e retorno não era boa.
Quando caiu para perto de US$ 40, a situação mudou.
Continuar operando vendido pode, claro, dar lucro, mas é preciso aceitar o risco de uma recuperação forte a qualquer momento.
Escolhi operar comprado com pouco capital justamente para tentar aproveitar a recuperação após esse pânico extremo.
Mas há outro ponto importante que não podemos interpretar errado.
Uma alta de US$ 38 para US$ 43 não significa que o fundo esteja confirmado; uma alta de US$ 43 para US$ 50 também não significa que os semicondutores tenham voltado a um mercado de alta.
A recuperação pode ser apenas resultado da cobertura de posições vendidas ou do retorno de investidores que haviam entrado em pânico.
O que realmente importa é saber se os preços conseguem se manter depois da alta e se o setor de semicondutores também está se fortalecendo.
Se a recuperação chegar a US$ 50 ou US$ 55 e depois perder claramente a força, vou realizar o lucro.
Não vou deixar de operar comprado só porque tenho uma visão pessimista de longo prazo.
E também não vou mudar de repente de opinião e achar que os fundamentos dos semicondutores estão bem só porque já comprei.
7. Para terminar, vou falar o que realmente penso
Ainda acho que a IA é um setor muito importante para o futuro, mas os riscos relacionados às altas avaliações, aos elevados investimentos de capital e ao ciclo dos semicondutores nesta fase estão longe de terem sido totalmente resolvidos.
No longo prazo, continuo com uma visão pessimista.
Mas acho que a queda dos últimos dias foi claramente contaminada por emoções políticas e pânico em excesso.
Os Estados Unidos não vão desistir da disputa pela IA por causa de brigas partidárias.
Restringir alguns projetos de centros de dados não significa que o setor de IA vá parar de se desenvolver.
Além disso, quanto mais brusca é a queda do mercado, maior a chance de uma recuperação quando muitos investidores liquidam posições de uma só vez e o pânico diminui temporariamente.
Por isso, estou disposto a arriscar uma quantia bem pequena.
Se minha análise estiver certa, aproveito parte da recuperação.
Se estiver errada, aciono o stop e aceito o prejuízo.
Se a queda forte continuar, vou esperar novos sinais de estabilização e então avaliar novamente se vale a pena entrar.
Não faço questão de comprar no fundo nem de vender no topo.
Tenho percebido cada vez mais que, para quem tem pouco capital e quer buscar grandes ganhos, não é preciso apostar tudo em cada operação, muito menos apostar que a própria análise está necessariamente certa.
O melhor é tentar encontrar oportunidades em que, se a análise estiver errada, a perda seja suportável e, se estiver certa, o ganho potencial seja claramente maior.
Há ainda uma distinção muito importante:
O que estou fazendo é uma operação de curto prazo para aproveitar uma recuperação após uma queda excessiva do SOXL, não um investimento de longo prazo. O SOXL já é um ETF alavancado em 3 vezes; somar a isso a alavancagem de um contrato torna o risco muito alto. Além disso, por causa de saltos nos preços e da derrapagem, o stop pode não ser executado conforme o planejado.
Em um mercado assim, sobreviver é mais importante do que aproveitar cada alta e cada queda.
Minha opinião é clara: os riscos de avaliação dos semicondutores no médio e longo prazo continuam existindo, mas acho que o pânico e a queda brusca desta vez já criaram uma oportunidade de recuperação que vale a pena tentar aproveitar com uma posição pequena.
Não me importa nem um pouco se este é o fundo definitivo.
Só quero ganhar na parte que consigo entender e cujo risco consigo suportar.
Este texto registra apenas minhas operações pessoais e minha análise do mercado; não constitui recomendação de investimento.
