Conclusão principal

Às 8h16 desta manhã, o BTC estava cotado a 76.235, com queda de 5,55% em 24 horas. Caiu do pico de 80.918 até 75.208, o nível mais baixo desde o início desta queda. O candle de alta de reversão de 11-04, que recuperou de 75.736 para 80.504, foi completamente anulado durante a noite. O volume diário de 2,025 mil milhões de dólares foi o maior do período de 30 dias, superando até os 1,906 mil milhões do dia da queda de 10-29. Agora, o preço está 135 pontos acima da EMA200 diária, em 76.100; ontem, o fecho ficou 12 pontos abaixo dessa linha, em 76.088. Hoje, toda a ação gira em torno de 76.100. Do outro lado do mercado, a percentagem de contas em posições compradas subiu esta manhã para 74,47%, um novo máximo neste ciclo. A taxa de financiamento está em apenas 0,01%, sem prémio, e o OI, depois de cair cerca de 5.000 contratos durante a derrocada, recuperou metade. As contas pequenas estão a comprar na baixa; as posições grandes, que têm capacidade para pagar o financiamento, ainda não entraram.

Validação dos cenários

No texto de ontem, a linha de invalidação foi definida como fechamento diário abaixo de 78,878. O fechamento de ontem foi 76,088; o gatilho foi acionado, então a inclinação otimista de ontem deve ser considerada errada. Analisando em retrospecto, interpretei o candle de alta de 11-04 como uma reação que pressionou os vendidos. Mas, depois, ficou claro que foi apenas uma recuperação pontual sustentada pela recompra de posições vendidas. A redução do OI de 100,514 para 96,167 contratos — 4.3% — já deixava isso evidente: não houve uma segunda rodada de recompras nem entrada de novas posições. O volume negociado de 2.025 bilhões e o fechamento em 76,088 de hoje são a confirmação do mercado. Após uma queda brusca, ao ver o primeiro candle de alta, verifique o que o fez subir: recompras de vendidos não têm continuidade; só a entrada de novas posições compradas pode sustentar o movimento.

Cadeia lógica macroeconômica

Ontem, os ativos de risco foram liquidados em conjunto. O S&P 500 caiu 4% durante o pregão, o Nasdaq recuou mais de 5% e o índice de semicondutores da Filadélfia caiu 11.48%, sua maior queda diária desde março de 2020. Cerca de 3 trilhões de dólares foram eliminados do valor de mercado total das ações dos EUA durante o pregão. O KOSPI da Coreia do Sul caiu 8% no início do pregão, acionando o circuit breaker, e o ministro das Finanças veio a público tentar acalmar os investidores. Nesta manhã, os futuros do Nasdaq voltaram a cair mais de 1%, confirmando que as vendas não terminaram. Há quem atribua o movimento principalmente a vendas algorítmicas e sistemáticas; a liquidez na abertura tinha «características extremas de liquidação». As criptomoedas não tiveram um movimento independente: acompanharam a queda, e os segmentos de IA e semicondutores, que caíram com mais força, são justamente os que impulsionaram o apetite por risco nos últimos dois anos. Para dar uma ideia da escala, o Nasdaq levou mais de dez anos para se recuperar da bolha da internet; a queda diária desta vez já está entre as maiores da história. Os cinco homens mais ricos perderam 150 bilhões de dólares em um dia, e algumas instituições de Wall Street começaram a reduzir suas equipes de ações. Nada disso tem uma conversão direta para o preço das criptomoedas, mas esses fatores determinam a disposição dos compradores nos EUA esta noite e na próxima semana, e essa disposição define o teto de uma recuperação das criptomoedas. Os dados mais recentes sobre o fluxo de fundos em ETFs vão apenas até 11-03: houve uma saída líquida de 115.6 milhões de dólares naquele dia, mas a entrada líquida acumulada desde o lançamento continua em 102.79 bilhões de dólares. Até a publicação, não havia dados sobre as movimentações institucionais nos dois pregões de forte queda, 11-04 e 11-05. Vou acrescentá-los esta noite e amanhã à noite. O fato de as instituições terem vendido ou comprado nesses dois dias determinará diretamente como estimar a força da demanda nos níveis inferiores.

Semanal

Três semanas consecutivas de queda, com recuos de 1.05%, 2.39% e 2.24%; nesta semana, até agora, a queda é de cerca de 2.7%. O preço está 39.6% abaixo da máxima histórica de 126,080. A sequência de mínimas é 79,220, 79,368, 76,326, 75,736 e 75,208: cada semana tem uma mínima mais baixa, sem nenhuma semana de recuperação. A queda começou em 10-21, a partir de 84,898, e entra agora na quinta semana, com um recuo acumulado de 10.2%.

Diário

A EMA20 está em 79,258.8 e a EMA50 em 79,841.6. A distância entre as médias no cruzamento de baixa aumentou de 153 pontos ontem para 582.8: o cruzamento está acelerando, não se desfazendo. Os três valores do histograma MACD são -165.4, -267.7 e -299.4; ficou provado que a leitura positiva de 11-04 durou apenas um dia. O RSI está em 39, ainda distante da zona extrema abaixo de 30. O ATR subiu para 2,294.9; a amplitude de 5,710 pontos de ontem foi 2.5 vezes o ATR. Junto com os 5,459 pontos de 11-04, esse é um dos dois maiores candles diários da janela analisada. O fechamento de ontem, em 76,088, foi o mais baixo dos últimos 30 dias; antes dele, o menor era 76,816 em 11-02. A largura das Bandas de Bollinger diárias aumentou para 11.54%. A banda inferior está em 75,177.8, apenas 30 pontos abaixo da mínima de ontem, em 75,208.42; o preço está rente à banda inferior.

4 horas

As três médias móveis estão acima do preço, atuando como resistência: a EMA20 está em 77,999, a EMA50 em 78,478 e a EMA200 em 80,352. Os valores do histograma MACD, -129.7, -259.3 e -318.8, continuam aumentando; não há sinais de estabilização da queda neste período. A banda inferior de Bollinger está em 74,722.

1 hora

É o único período com sinais divergentes. O histograma MACD está diminuindo, com valores de -392.8, -314.6 e -233.2; desde a recuperação da mínima de 75,208 durante a madrugada, o momentum de curto prazo está melhorando. A EMA20 está em 77,484, a EMA50 em 78,216 e a EMA200 em 78,528. Junto com a EMA20 de 4 horas, as três médias formam uma faixa densa de resistência entre 77,484 e 78,528. O RSI está em 32.3, perto da sobrevenda.

Padrão gráfico

O candle diário de ontem foi um engolfo de baixa completo: o corpo caiu de 80,504 para 76,088, cobrindo por inteiro o candle de alta de 11-04, incluindo sua sombra inferior. Nos últimos três dias, o preço testou duas vezes a região abaixo de 75,700: primeiro em 75,736 e depois em 75,208, 528 pontos abaixo da primeira mínima. Um padrão de fundo precisa de mínimas ascendentes; agora, as mínimas estão caindo, e cada recuperação é mais fraca que a anterior. Da madrugada até agora, houve apenas um pequeno candle, com amplitude de 263 pontos: abriu em 76,088, chegou à máxima de 76,319 e recuou assim que tocou o limite inferior do antigo suporte que existia antes de 11-03. Tanto compradores quanto vendedores estão esperando a abertura do mercado de ações dos EUA.

Derivativos

Entre as 20h de ontem e a meia-noite desta manhã, o OI caiu de 96,610 para 91,617 contratos; o valor nocional dos contratos encolheu cerca de 800 milhões de dólares. Nos dois períodos seguintes, foram adicionados 2,562 contratos, elevando o OI para 94,179. A liquidação foi rápida, mas a recuperação também; há contraparte real nos níveis baixos. Em uma visão mais ampla, desde o pico de 100,514 contratos durante o pregão dos EUA em 11-04, o OI caiu 6,335 contratos líquidos em dois dias, uma redução de 6.3%. Até agora, esta queda já liquidou duas rodadas de alavancagem. A proporção de contas compradas saltou duas vezes seguidas: era 58.17% ontem de manhã, voltou a 70.13% à meia-noite e chegou a 74.47% às 8h, um novo recorde nesta queda. Os compradores de varejo foram retirados do mercado e voltaram em um único dia. Esse padrão é idêntico ao de 10-30 e 11-03, e nas duas ocasiões o resultado foi mais queda. O índice de medo e ganância caiu de 50 ontem para 28. A taxa de financiamento de 0.01% é neutra. O preço de marcação dos contratos perpétuos, em 76,211.9, está próximo do preço de índice, em 76,244.3; os compradores não estão pagando nenhum prêmio para manter suas posições. Juntos, esses números mostram que quem está comprando na queda usa o mercado à vista e pouca alavancagem em contratos, enquanto os grandes investidores dispostos a pagar taxas de financiamento observam de fora. O mapa de liquidações mostra que, se o preço voltar a subir e romper 80,000, a intensidade acumulada das liquidações de posições vendidas chegará a 1.45 bilhão. Há combustível acima, mas esse cenário só se aplica depois que a recuperação se confirmar.

Níveis de preço importantes

A primeira faixa de resistência acima está entre 76,330 e 76,600, a região do antigo suporte. A máxima desta manhã, em 76,319, tocou seu limite inferior e recuou. Antes de 11-03, esse suporte era formado pela sobreposição de quatro níveis: a mínima de 76,326 em 10-30, a banda inferior de Bollinger diária, a EMA200 diária e o custo médio dos detentores de curto prazo, em 76,000. Ontem, o preço ficou abaixo dessa faixa o dia todo; hoje, voltou a ela. O suporte virou resistência, e o primeiro reteste costuma ser o mais revelador. A segunda faixa está entre 77,484 e 78,528: as três médias móveis de 1 hora e a EMA20 de 4 horas se concentram nessa região, que também inclui o nível psicológico de 78,000. A terceira faixa vai de 79,259 a 79,842, entre a EMA20 e a EMA50 diárias.

A primeira faixa de suporte abaixo é 76,100, a EMA200 diária. A segunda vai de 75,177 a 75,208, entre a banda inferior de Bollinger e a mínima de ontem. A terceira é 74,722, a banda inferior de Bollinger de 4 horas. Mais abaixo, não há suporte semanal evidente até a região entre 73,000 e 74,000.

A origem do nível de 76,100. Durante todo o mês de outubro, a EMA200 diária subiu lentamente em torno de 76,000, e o preço se manteve acima dela. Na queda brusca de 10-29, a mínima foi 77,910, sem tocar a média. Em 11-03, a mínima foi 76,388, pouco mais de 300 pontos acima dela; não houve rompimento. Em 11-04, o preço chegou a 75,736, rompendo-a pela primeira vez, mas fechou acima no mesmo dia. Ontem, fechou em 76,088, abaixo da média. Depois de dois fechamentos consecutivos junto a essa linha, é aqui que se decidirá se ela será rompida ou defendida.

Os dois grupos que mais estão sofrendo

O preço médio ponderado pelo volume negociado nas últimas 24 horas é 77,679; quem comprou nesse preço agora acumula uma perda não realizada de 1,444 pontos. Um grupo em situação ainda pior é o de quem comprou quando o mercado fechou em 80,504 em 11-04: em dois dias, acumula uma perda de 5.3%. Há também quem tenha vendido abaixo de 77,000, sido espremido para fora em 11-04 e, ontem, visto o preço voltar a ficar acima do custo da posição. Em três dias, essas contas passaram por duas montanhas-russas. A intensidade de 1.45 bilhão em liquidações de posições vendidas acima de 80,000 no mapa de liquidações é o vestígio deixado pelo último desses grupos. Por enquanto, basta entender a posição de cada grupo: as próximas ações de cada um deixarão marcas no livro de ofertas. Uma recuperação até a região de 77,000 encontrará os primeiros compradores tentando sair no zero; um reteste de 76,000 encontrará os primeiros stops de quem entrou comprado.

Projeção de cenários

Cenário 1: o suporte cede, probabilidade de 40%. Se as ações dos EUA continuarem caindo esta noite e o fechamento diário não voltar acima de 76,100, amanhã o preço testará 75,208. Se romper esse nível, os próximos alvos são 74,722 e depois 74,000. A condição de acionamento é o fechamento diário abaixo de 76,100, com os futuros do Nasdaq mantendo a tendência de queda.

Cenário 2: o suporte se mantém e o preço se estabiliza dentro de uma faixa, probabilidade de 40%. Há demanda entre 76,000 e 76,100. O preço oscila entre 76,000 e 78,000; uma recuperação até a faixa de resistência de 77,484 a 78,528 perde força. Aguardar até que as ações dos EUA se estabilizem por conta própria. A condição de acionamento é as ações dos EUA pararem de cair e o BTC não registrar novas mínimas.

Cenário 3: recuperação em V, probabilidade de 20%. As ações dos EUA se recuperam após uma queda excessiva, e o BTC aproveita o combustível das liquidações de posições vendidas, no valor de 1,45 bilhão, acima de 80,000, para recuperar 78,000 e se manter acima desse nível. A condição de acionamento é dois fechamentos consecutivos de 4 horas acima de 78,000.

Estratégia de negociação

Intradiária. Acompanhe a faixa entre 76,000 e 76,100 na parte inferior e entre 77,484 e 78,000 na parte superior. Quem pretende entrar deve esperar o fechamento de 1 hora voltar acima de 77,500 e então reavaliar. Uma queda abaixo de 76,100 sem recuperação até o fechamento de 1 hora é um sinal de saída. Neste nível, tanto posições compradas quanto vendidas estão contra a tendência; ficar parado é mais fácil do que agir.

Swing trade. A ação principal é esperar o fechamento diário desta noite. Se fechar acima de 76,100, será a terceira defesa do mesmo suporte nesta queda, e poderemos começar a observar uma recuperação. Se fechar abaixo de 76,100, a referência de invalidação entra em vigor: para o swing trade, aguardar a região de 74,000 ou esperar que o preço volte a se firmar acima da EMA20 diária, em 79,259. Para quem mantém posições à vista, o preço de fechamento desta noite é a resposta. Se não fechar acima do nível, reduza a posição; isso não significa admitir o erro e sair completamente.

Aviso de risco

1. Os futuros do Nasdaq ainda estavam caindo esta manhã. Nesta queda, as criptomoedas acompanharam passivamente o movimento. Se as ações dos EUA continuarem sendo vendidas, todos os níveis técnicos perderão a validade; o controle não está nas mãos do mercado de criptomoedas.

2. Os dados de ETF têm um atraso de três dias. Ainda não se sabe o que as instituições fizeram nos dois dias de forte queda, 11-04 e 11-05; os dados desta noite podem invalidar a avaliação da força da demanda.

3. A proporção de contas compradas está em 74.47%, um recorde histórico. Isso significa que qualquer recuperação carrega combustível para liquidações, e cada etapa da alta pode ser usada para liquidar quem entrou comprado perseguindo o movimento.

4. O ATR diário subiu para 2,294. Ontem, a amplitude diária foi de 2.5 vezes o ATR. É preciso recalibrar o tamanho da posição de acordo com essa volatilidade; usar o tamanho habitual equivale a ampliar o risco.

5. A taxa de financiamento sem prêmio é uma faca de dois gumes: os grandes investidores não entraram comprados, mas os vendidos também não acumularam posições excessivamente concentradas. Se o preço romper para baixo, não haverá o amortecedor de recompras dos vendidos.