O ouro despencou 31% em relação ao recorde de janeiro, de US$ 5.598, chegando à mínima de um ano, perto de US$ 3.870, em 30 de outubro. Seis fatores explicam por que o ouro está caindo, enquanto os gráficos mostram onde a onda de vendas pode parar.
Desde então, o metal se recuperou para cerca de US$ 4.136, quase 7% acima da mínima, depois que os resultados das eleições de meio de mandato nos EUA enfraqueceram o dólar. A duração da recuperação depende de um conjunto de níveis de resistência acima do preço atual.
Por que o ouro está caindo? Os 6 principais motivos
1. Uma Reserva Federal mais agressiva. A Fed elevou as taxas para 3,75–4,00% em setembro, sua primeira alta desde julho de 2023. Manteve as taxas em 28 de outubro, mas deixou a porta aberta para um aperto monetário maior.
Segundo o FedWatch, os operadores agora precificam uma probabilidade de cerca de 78% de outro aumento de 25 pontos-base em dezembro. Enquanto isso, a inflação permaneceu acima da meta de 2% do Fed por 67 meses consecutivos.
2. Rendimentos mais altos e dólar forte. O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos chegou a 5,34% no início de outubro. Rendimentos mais altos aumentam o custo de oportunidade de manter ouro, que não paga juros.
3. O choque do petróleo. O conflito entre EUA e Irã levou o petróleo Brent a cerca de US$ 112. A energia mais cara eleva as expectativas de inflação, o que, por sua vez, aumenta as chances de novos aumentos de juros pelo Fed. Como resultado, neste ano o ouro tendeu a cair quando o petróleo subiu.
4. Vendas forçadas. Em 30 de outubro, o ouro caiu cerca de 3,5% em uma única sessão, enquanto o Nasdaq recuou 2,9%. Analistas do Commerzbank sugeriram que a derrocada das ações de tecnologia pode ter levado investidores a vender ativos de refúgio para cobrir perdas. A prata teve desempenho ainda pior, como mostra uma análise recente do preço da prata.
5. Saídas de ETFs. Os ETFs de ouro registraram saídas líquidas de US$ 1,21 bilhão na semana encerrada em 23 de outubro, segundo dados do World Gold Council. Isso pôs fim a uma sequência de 13 semanas de entradas, com os fundos dos EUA liderando os resgates.
6. Fraca demanda chinesa por joias. O consumo de joias de ouro na China caiu 33,9% em relação ao ano anterior nos primeiros nove meses de 2026, segundo a Xinhua. A demanda por barras e moedas subiu 26,3%, deixando o consumo total praticamente estável.
Nem todos os sinais são baixistas, porém. Os bancos centrais compraram 321 toneladas no terceiro trimestre, no ritmo mais acelerado desde o fim de 2024. As reservas globais de ETFs de ouro também atingiram um recorde de 4.256 toneladas, segundo os dados mais recentes de demanda do World Gold Council.
O ETF SPDR Gold Shares (GLD) acompanha de perto o preço à vista do ouro. Segundo a Barchart, ele agora está sendo negociado abaixo da média móvel de 200 dias pela maior margem em 13 anos.
O ouro $GLD está sendo negociado agora abaixo da média móvel de 200 dias pela maior margem em 13 anos 🚨 pic.twitter.com/uYOPPH1pia
— Barchart (@Barchart) 3 de novembro de 2026
O último período comparável ocorreu em 2013. Naquele mês de abril, o ouro sofreu uma forte queda em dois dias. A liquidação marcou o início de um mercado baixista que durou até o fim de 2015.
No entanto, desvios extremos abaixo da média de 200 dias também costumam anteceder altas de recuperação. Na mínima de 30 de outubro, o ouro estava cerca de 13% abaixo do nível atual da média de 200 dias, de US$ 4.468. Com o preço perto de US$ 4.136, essa diferença diminuiu para cerca de 7%.
Gráfico semanal mostra tendência baixista apesar da recuperação
Desde o pico de janeiro, o ouro vem registrando uma sequência de máximas e mínimas cada vez mais baixas. O indicador Supertrend virou baixista em junho de 2026 e agora está em US$ 4.582.
O preço também está abaixo da média móvel de 20 semanas (linha azul), em US$ 4.211. Essa média atuou como suporte durante toda a alta de 2025, mas desde então passou a funcionar como resistência.
Ainda assim, o candle semanal atual registra uma alta de cerca de 6,7%. O ouro se recuperou a partir da retração de Fibonacci de 0,5, em US$ 3.943, dentro da zona de suporte entre US$ 3.900 e US$ 4.000. O candle semanal ainda não fechou, então a recuperação precisa ser confirmada.
O Índice de Força Relativa (RSI) está em 45,6, após se recuperar da faixa dos 30. No entanto, ainda não se formou nenhuma divergência altista semanal.
Se a alta continuar, a média móvel de 20 semanas, em US$ 4.211, será o primeiro obstáculo. Acima dela, a zona entre US$ 4.300 e US$ 4.400 coincide com o nível de Fibonacci de 0,382, em US$ 4.333.
Previsão do preço do ouro depende do teste do Canal Gaussiano em US$ 4.145
O gráfico diário continua baixista, com o ouro sendo negociado abaixo do Canal Gaussiano. O preço está testando agora a banda inferior do canal, em US$ 4.145, como resistência. A máxima de quinta-feira, de US$ 4.147, tocou essa banda quase exatamente.
Um fechamento diário acima de US$ 4.145 poderia abrir caminho para uma alta até a linha central do canal, em US$ 4.272. Esse alvo fica logo abaixo do nível de Fibonacci de 0,382, em US$ 4.333, cerca de 3% a 5% acima do preço atual.
Uma rejeição, porém, voltaria a colocar em foco a zona de suporte entre US$ 3.900 e US$ 4.000. Um fechamento diário abaixo do nível de Fibonacci de 0,5, em US$ 3.943, poderia expor a retração de 0,618, em US$ 3.552, cerca de 14% abaixo.
A média móvel de 200 dias (linha azul), em US$ 4.468, continua sendo o nível-chave para uma reversão de tendência. Ela perdeu força e agora está inclinada para baixo. Provavelmente, o ouro precisaria reconquistar esse nível para voltar a uma tendência altista.
Por outro lado, o RSI diário subiu para 52,8. Ele cruzou acima tanto de sua linha de sinal quanto da linha central de 50, um sinal inicial de melhora do momentum.
O que pode impulsionar o ouro daqui para frente
Os dados macroeconômicos provavelmente determinarão em que direção o ouro romperá. O relatório de empregos dos EUA na sexta-feira, o CPI em 10 de novembro e a reunião do Fed de 8 e 9 de dezembro são os próximos catalisadores.
Os resultados das eleições de meio de mandato já trouxeram algum alívio. Os democratas conquistaram as duas casas do Congresso, levando o índice do dólar à mínima de um mês, perto de 101,3. O rendimento dos títulos de 10 anos também recuou para cerca de 4,85%.
O petróleo Brent caiu cerca de 15% neste mês, para perto de US$ 98. A queda veio após notícias sobre negociações de paz entre EUA e Irã, que também impulsionaram o ouro.
Os analistas continuam divididos quanto ao piso. Yuxuan Tang, do JPMorgan Private Bank, espera novos aumentos de juros pelo Fed e vê mais riscos de queda.
“O ouro encontrará um piso sólido quando as taxas atingirem o pico.”
Em contrapartida, Suki Cooper, do Standard Chartered, aponta US$ 3.886 como o nível que o ouro precisa sustentar. Ela ainda espera uma recuperação no longo prazo, impulsionada pela diversificação em relação ao dólar e por temas de desvalorização cambial.
Se o ouro se mantiver acima de US$ 3.943 e superar US$ 4.145, a recuperação poderá se estender até US$ 4.333. Um fechamento abaixo de US$ 3.870, porém, indicaria que a queda de 31% ainda tem espaço para continuar.