A avaliação chegou a 1,5 trilhão — quanto isso dá por ação? Para responder, é preciso passar por duas etapas. Dividir o valor total pelo número de ações dá errado; olhar só para o valor total é uma armadilha. Só entendi a relação de conversão quando consultei os detalhes das ações preferenciais no S-1. $ZEC
A primeira etapa é o desdobramento. Em 17 de setembro, as ações ordinárias Classe A e Classe N passaram por um desdobramento na proporção de 10 para 1, e os índices de conversão das ações preferenciais também foram ajustados. Na rodada de maio, a Série H foi negociada a US$ 589,0095 por ação e captou US$ 65,2 bilhões. Considerando agora as ações ordinárias, o preço equivalente é de cerca de US$ 58,90 por ação — é como redistribuir aqueles US$ 65,2 bilhões captados com base no novo número de ações. O preço elevado no papel foi diluído dez vezes. $ETH
A segunda etapa é a diluição. Os títulos conversíveis da Amazon serão convertidos em ações Classe N no IPO, e a liquidação das RSUs no vencimento também aumentará o número total de ações, diluindo ainda mais. Quando o número de ações muda, o valor atribuído a cada uma é diluído; só essa etapa já dá trabalho para calcular. Os 77,6 milhões de ações H-1 e os 33,1 milhões de ações H-2 do prospecto são apenas as contas referentes às ações preferenciais. $SOL
Por isso, “avaliação” e “preço por ação” são duas contas diferentes. Os rumores da mídia falam em um valor total de 1,5 a 2 trilhões, enquanto a faixa estimada pelos bancos de investimento para cada ação é de cerca de US$ 91 a US$ 110. No meio estão três fatores de diluição: o desdobramento, os títulos conversíveis e as RSUs. Se um deles não for levado em conta, o preço por ação fica artificialmente alto.
Isso também explica por que a faixa de preço da oferta continua em branco. A empresa precisa esperar até a semana do roadshow para definir o número de ações resultante da conversão dos títulos conversíveis e o volume de RSUs a liquidar; só então poderá indicar com precisão o preço por ação. A proporção de diluição não pode ser calculada com precisão antes da semana do roadshow. Até lá, toda previsão de preço por ação vem acompanhada dessa interrogação sobre a diluição.
Em resumo, reduzir a avaliação é reduzir o valor total da empresa. Mas, para saber quanto cada ação realmente valerá para os investidores de varejo, é preciso passar pelas duas etapas. Uma avaliação de 1,5 trilhão não significa que cada ação ficou barata — a diluição só se concretiza no final.
Opinião pessoal; isto não constitui recomendação de investimento. Cada um é responsável pelos próprios ganhos e perdas.
#AnthropicIPO enfrenta pressão de investidores para reduzir o preço; expectativa é que a avaliação caia para 1,5 trilhão de dólares
A primeira etapa é o desdobramento. Em 17 de setembro, as ações ordinárias Classe A e Classe N passaram por um desdobramento na proporção de 10 para 1, e os índices de conversão das ações preferenciais também foram ajustados. Na rodada de maio, a Série H foi negociada a US$ 589,0095 por ação e captou US$ 65,2 bilhões. Considerando agora as ações ordinárias, o preço equivalente é de cerca de US$ 58,90 por ação — é como redistribuir aqueles US$ 65,2 bilhões captados com base no novo número de ações. O preço elevado no papel foi diluído dez vezes. $ETH
A segunda etapa é a diluição. Os títulos conversíveis da Amazon serão convertidos em ações Classe N no IPO, e a liquidação das RSUs no vencimento também aumentará o número total de ações, diluindo ainda mais. Quando o número de ações muda, o valor atribuído a cada uma é diluído; só essa etapa já dá trabalho para calcular. Os 77,6 milhões de ações H-1 e os 33,1 milhões de ações H-2 do prospecto são apenas as contas referentes às ações preferenciais. $SOL
Por isso, “avaliação” e “preço por ação” são duas contas diferentes. Os rumores da mídia falam em um valor total de 1,5 a 2 trilhões, enquanto a faixa estimada pelos bancos de investimento para cada ação é de cerca de US$ 91 a US$ 110. No meio estão três fatores de diluição: o desdobramento, os títulos conversíveis e as RSUs. Se um deles não for levado em conta, o preço por ação fica artificialmente alto.
Isso também explica por que a faixa de preço da oferta continua em branco. A empresa precisa esperar até a semana do roadshow para definir o número de ações resultante da conversão dos títulos conversíveis e o volume de RSUs a liquidar; só então poderá indicar com precisão o preço por ação. A proporção de diluição não pode ser calculada com precisão antes da semana do roadshow. Até lá, toda previsão de preço por ação vem acompanhada dessa interrogação sobre a diluição.
Em resumo, reduzir a avaliação é reduzir o valor total da empresa. Mas, para saber quanto cada ação realmente valerá para os investidores de varejo, é preciso passar pelas duas etapas. Uma avaliação de 1,5 trilhão não significa que cada ação ficou barata — a diluição só se concretiza no final.
Opinião pessoal; isto não constitui recomendação de investimento. Cada um é responsável pelos próprios ganhos e perdas.
#AnthropicIPO enfrenta pressão de investidores para reduzir o preço; expectativa é que a avaliação caia para 1,5 trilhão de dólares
