Fabricantes de chips são duramente atingidos por temores de regulamentação de data centers
Rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e petróleo podem estar em um ponto de inflexão
O índice Kospi da Coreia do Sul despencou depois que a vitória esmagadora dos democratas nas eleições de meio de mandato dos EUA — o chamado “tsunami azul” — se tornou realidade. A Samsung Electronics Co. e a SK Hynix Inc. foram diretamente afetadas à medida que cresciam as preocupações de que uma regulamentação mais rigorosa dos EUA para data centers de inteligência artificial pudesse atrasar as construções e prejudicar as perspectivas de demanda por semicondutores. Os movimentos também reforçaram a percepção de que os mercados financeiros globais podem estar se aproximando de um ponto de inflexão, com fortes quedas tanto nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA quanto nos preços internacionais do petróleo.
O Kospi fechou em queda de 5,28%, a 5.383,80 pontos, em 5 de novembro. O índice de referência abriu em baixa de 1,82%, a 5.580,09 pontos, e aprofundou as perdas ao longo do pregão, encerrando no menor nível desde 3 de abril, quando fechou a 5.377,30 pontos.
As ações de semicondutores lideraram a queda. A Samsung Electronics recuou 7,57%, para 201.500 won, mantendo-se por pouco acima do patamar de 200.000 won. A SK Hynix despencou 9,46%, para 1.264.000 won.
A onda de vendas concentrou-se nas ações de chips porque a vitória democrata nas eleições de meio de mandato trouxe à tona preocupações de que a demanda por semicondutores pudesse cair acentuadamente após o partido fazer campanha por uma regulamentação mais rigorosa dos centros de dados. Segundo a DC Map, que acompanha projetos de centros de dados nos EUA, cerca de 41% das novas construções de centros de dados, em termos de capacidade energética, estariam sujeitas às regulamentações.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e os preços internacionais do petróleo também caíram acentuadamente. O rendimento dos títulos do Tesouro com vencimento em 10 anos, que havia disparado acima de 5%, recuou para a faixa de 4,8%. O movimento refletiu as expectativas de que um Congresso controlado pelos democratas frearia a emissão de títulos do Tesouro financiada pelo déficit sob o presidente dos EUA, Donald Trump. Após a divulgação dos resultados eleitorais, o petróleo Brent caiu para a faixa de US$ 90 por barril, diante do aumento das expectativas de que a guerra com o Irã pudesse chegar ao fim.
Wall Street aliviada, Kospi em queda; 5.200 visto como próximo gatilho de baixa
Ao contrário do Kospi, que despencou, as ações dos EUA subiram acentuadamente. Nas negociações em Nova York, em 4 de novembro, o Dow Jones Industrial Average avançou 3,03%, sua maior alta em cerca de 19 meses, desde abril de 2025. O S&P 500 subiu 1,58%, enquanto o Nasdaq Composite, com forte presença de empresas de tecnologia, ganhou 1,44%. Os mercados se tranquilizaram depois que Trump divulgou uma mensagem aceitando o resultado eleitoral.
O cenário foi completamente diferente na Coreia do Sul, onde o Kospi e o Kosdaq caíram mais de 5% em 5 de novembro. No setor de corretagem, essa divergência é vista como evidência da forte concentração do mercado coreano em ações de semicondutores.
Nos EUA, empresas de semicondutores, como a Micron Technology Inc., caíram 7,0%; a SanDisk Corp. recuou 7,9%; a Nvidia Corp. perdeu 3,2%; e a Broadcom Inc. caiu 2,0%. Mas empresas de hiperescala, como a Microsoft Corp., que subiu 6,7%; a Amazon.com Inc., que avançou 6,1%; e a Alphabet Inc., que ganhou 3,2%, tiveram alta e ajudaram a evitar a queda dos índices mais amplos.
A Coreia do Sul não tinha nenhuma empresa de peso comparável para compensar as perdas da Samsung Electronics e da SK Hynix. A Hyundai Motor Co. subiu 3,53% diante das expectativas de mudanças na política tarifária dos EUA, enquanto o KB Financial Group Inc. ganhou 3,63% e a Celltrion Inc. avançou 7,50%. Isso não foi suficiente para sustentar o índice.
As corretoras acompanham de perto como um impulso maior à regulamentação dos centros de dados poderia afetar as ações coreanas. Hur Jae-hwan, analista da Eugene Investment & Securities, afirmou que a capacidade dos centros de dados prevista para 2027 já estava em construção e não seria afetada. Ainda assim, acrescentou, é provável que os centros de dados existentes se tornem mais valiosos por enquanto, enquanto novas construções poderão levar mais tempo. Para as empresas da Coreia do Sul e do Japão que se beneficiaram bastante dos investimentos em infraestrutura de IA, disse ele, isso não é uma boa notícia.
Byun Jun-ho, analista da IBK Investment & Securities, afirmou que a questão da regulamentação dos centros de dados provavelmente não se concretizará no curto prazo. Ainda assim, a incerteza sobre os fluxos de investidores pode persistir, já que fundos nacionais e globais poderiam adotar uma estratégia long-short, vendendo ações coreanas de memória e comprando ações de grandes empresas de tecnologia dos EUA.
A atenção também se volta para o quanto mais o Kospi pode cair. Lee Kyung-min, analista da Daishin Securities, afirmou que a pressão vendedora adicional poderia se intensificar se o índice cair abaixo de 5.200 enquanto persistirem a incerteza em torno da IA e as vendas líquidas de investidores estrangeiros. Se esse nível se mantiver, porém, as compras podem voltar, diante da avaliação de que a onda de vendas se tornou excessiva.
Kang Jin-gyu, repórter do Hankyung.com josep@hankyung.com