A TeraWulf (NASDAQ: WULF) garantiu suporte de crédito do Google para ajudar a financiar US$ 19 bilhões em compromissos de arrendamento com a Anthropic no campus Justified, em Hawesville, Kentucky.
A iniciativa é vista como um passo para reduzir os custos de empréstimo de uma das maiores apostas do setor de mineração de bitcoin em infraestrutura de IA.
O nome da Google, com grau de investimento, por trás da dívida
A Google LLC, subsidiária da Alphabet, respaldará a dívida. A Terawulf pretende captar recursos para o empreendimento Justified, ao abrigo dos acordos de suporte de crédito.
A dívida sênior sem garantia da Alphabet tem classificação AA+ pela S&P Global e Aa2 pela Moody’s, perto do topo da escala de crédito corporativo.
Patrick Fleury, diretor financeiro da TeraWulf, relacionou o acordo aos preços no anúncio da empresa, afirmando: “O custo de capital é fundamental para o desenvolvimento de infraestrutura.”
Fleury também acrescentou que o apoio de grau de investimento “fortalece o perfil de financiamento do projeto” e a capacidade da empresa de buscar dívidas de longo prazo mais baratas.
O apoio foi previsto no contrato de locação desde o primeiro dia. Uma análise de julho da Rittenhouse Research mostrou que os termos originais permitiam que Nvidia, Amazon ou Google garantissem o pagamento do aluguel da Anthropic, a menos que esta conseguisse obter sua própria classificação de grau de investimento antes da conclusão do financiamento.
Entre as empresas mencionadas nos termos originais, o Google é quem está assumindo esse papel.
Fluor assume a construção no Justified
O acordo com o Google não foi o único anunciado pela TeraWulf na quarta-feira, 4 de novembro. A empresa também firmou um contrato de engenharia, aquisição e construção com a Fluor Enterprises para três edifícios de data center no Justified.
Um dos desafios enfrentados por projetos de hiperescala é a disponibilidade de mão de obra. A TeraWulf reconheceu esse problema e destacou que a Fluor já o resolve por meio de sua rede de subcontratados e do acesso a mão de obra qualificada. Esses são alguns dos benefícios incluídos no acordo.
Um inquilino direto, não um intermediário
O acordo do Justified é diferente do primeiro grande compromisso da TeraWulf com IA. No campus Lake Mariner, em Nova York, a empresa de nuvem de IA Fluidstack é a inquilina contratual, e o Google garantiu as obrigações de locação da Fluidstack.
Esse apoio chegou a US$ 3,3 bilhões em 2025, com o Google recebendo warrants equivalentes a cerca de 14% da TeraWulf.
O Google também apoiou a joint venture da empresa em Abernathy, no Texas. No entanto, a TeraWulf vendeu desde então sua participação na empresa a um grupo liderado pela Fluidstack.
A Anthropic é a contraparte direta no Justified. A TeraWulf assinou o contrato de locação de 20 anos em julho, que abrange cerca de 401 megawatts de carga crítica de TI e uma receita contratada estimada em US$ 19 bilhões, valor que pode chegar a US$ 33 bilhões se a Anthropic exercer duas opções de prorrogação de cinco anos.
A previsão é que os primeiros serviços comecem no segundo semestre de 2027, e que a capacidade total esteja disponível no início de 2028.
De equipamentos de mineração a energia contratada
No início deste ano, a TeraWulf adquiriu por US$ 200 milhões a propriedade de Hawsville, que abrigava uma antiga fundição da Century Aluminum.
Agora, a empresa se concentra em contratos de locação de longo prazo e nos ativos de energia que os alimentam. Como muitas mineradoras, ela passou a oferecer serviços de IA, energia e computação de alto desempenho.
Os contratos de locação de computação de alto desempenho da TeraWulf responderam por cerca de 71% de sua receita de US$ 44,8 milhões, superando o que a empresa obteve com o que resta de seu negócio de mineração de bitcoin.
O financiamento do Justified vem em meio à expansão contínua do portfólio de projetos da TeraWulf. Recentemente, a empresa ampliou para 1 gigawatt a energia contratada em seu campus Muskie, no leste do Kentucky.
O foco agora está na entrega. Os US$ 19 bilhões dependem da entrada em operação da capacidade até 2028 e de a Anthropic honrar um compromisso de duas décadas.
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