A expansão da Circle para além das stablecoins foi o principal impulso para os resultados da empresa no terceiro trimestre, que reconheceu US$ 182 milhões em receita com a pré-venda de seu token ARC, ajudando a compensar a queda da renda proveniente das reservas que lastreiam sua principal stablecoin, a USDC.
A empresa reportou lucro diluído por ação de US$ 0,84, ante US$ 0,64 um ano antes. A receita total e a renda das reservas cresceram 17%, para US$ 865 milhões. Sem a venda do token ARC, no entanto, a receita teria caído em relação ao ano anterior.
As ações da Circle caíam 0,84%, cotadas a US$ 74,59 às 16h05 UTC de 4 de novembro, segundo o Yahoo Finance.
Os resultados refletem uma transição para a Circle. Seu negócio consolidado de stablecoin gera retornos sobre as reservas que lastreiam o USDC, vinculando a receita às taxas de juros e à quantidade de tokens em circulação. Seus negócios mais recentes buscam gerar receita com os pagamentos e as atividades financeiras viabilizados por esses dólares digitais.
Rendimentos menores pressionam a receita das reservas de USDC
A Circle lançou sua rede de pagamentos em maio de 2025 para conectar instituições financeiras que liquidam pagamentos internacionais com stablecoins. A Arc, sua blockchain para aplicações financeiras, entrou em operação na mainnet pública em 16 de setembro de 2026. Seu token nativo, ARC, foi concebido para dar suporte à segurança e à governança da rede enquanto a Arc avança rumo à prova de participação em 2027; as taxas de transação são pagas em USDC.
Essa contribuição ocorreu em um momento em que a queda dos rendimentos das reservas superou o crescimento dos saldos de USDC. A circulação média aumentou 8% em relação ao ano anterior, mas o retorno das reservas caiu 61 pontos-base, para 3,5%. A receita das reservas recuou 8%, para US$ 657,6 milhões.
As taxas de juros estavam mais baixas do que um ano antes, apesar de o Federal Reserve ter elevado os juros em setembro. Em setembro, o Fed aumentou sua faixa de referência em um quarto de ponto percentual, para 3,75%–4%, embora ela ainda estivesse abaixo da faixa de 4%–4,25% definida um ano antes. O retorno das reservas da Circle também subiu ligeiramente em relação aos 3,48% do segundo trimestre, mas a pressão sobre os resultados refletiu o rendimento anual mais baixo.
O USDC encerrou setembro com US$ 73,9 bilhões em circulação, enquanto sua participação no mercado de stablecoins caiu 1,83 ponto percentual, para 27%.
A concorrência também está se intensificando. A Open USD, da Open Standard, já estava disponível na Solana em 30 de setembro, com Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe e Visa como parceiros fundadores. O modelo da stablecoin distribui aos parceiros os rendimentos das reservas, após uma taxa de administração, oferecendo às empresas outra opção para acessar stablecoins e compartilhar os ganhos econômicos associados.
Composição da receita da Circle
O ARC mudou o quadro dos resultados da Circle. Excluindo a receita da pré-venda do ARC, a receita total e a receita das reservas somaram US$ 683 milhões, queda de cerca de 8% em relação ao ano anterior. O EBITDA ajustado divulgado subiu 85%, para US$ 317 milhões. Sem a contribuição do ARC, o EBITDA ajustado foi de aproximadamente US$ 135 milhões, queda de 21% em relação aos US$ 171 milhões de um ano antes.
A Circle prevê receber recompensas de staking depois que a Arc migrar para a prova de participação, uma transição prevista para 2027. Isso criaria outra fonte de receita, embora ela continue dependendo do desenvolvimento da rede.
A Circle também está começando a cobrar por algumas atividades da rede de pagamentos. O diretor financeiro Jeremy Fox-Geen disse na teleconferência de resultados que a empresa esperava obter receita significativa com a CPN em 2027. O CEO Jeremy Allaire descreveu a estratégia da Circle como a construção de redes interconectadas, nas quais o crescimento das stablecoins, dos pagamentos e das aplicações de blockchain se reforça mutuamente.
“Não se trata apenas de pagamentos, nem apenas de dólares digitais. Trata-se de vários ciclos virtuosos de crescimento composto em uma única plataforma. Cada novo membro, cada novo desenvolvedor e cada novo ativo torna a plataforma inteira mais valiosa”, disse Allaire.
A empresa também está ajustando o tamanho de sua força de trabalho. As informações divulgadas junto aos resultados incluíram uma redução que afetou aproximadamente 5% dos funcionários, medida que, segundo a Circle, buscava alinhar a organização ao seu modelo operacional e às suas prioridades estratégicas.
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