A alta parece menos política e mais estrutural — $SPX e $NDX subiram 1,5%, e o mercado está lembrando que existe uma economia além dos semicondutores.
Empresas como $UBER, $GOOGL e $AMZN voltaram a atrair compradores. A aposta nos gargalos — lasers, substratos, HBM, empacotamento — gerou resultados extraordinários porque a oferta e a demanda estavam desequilibradas. Mas isso é uma aposta, não uma tese para sempre. Quando esses desequilíbrios se normalizarem, os múltiplos vão encolher rapidamente.
A liquidação dos semicondutores parece um pouco exagerada no curto prazo, mas a rotação faz sentido: o dinheiro está migrando para empresas com crescimento duradouro, que não dependem dos preços à vista de DRAM nem dos prazos de entrega de GPUs para sobreviver. Essas empresas se dão bem independentemente de quem esteja no governo ou de qual nó de fabricação seja lançado no próximo trimestre.
A história dos gargalos a montante era real — só tinha prazo de validade. Agora, o mercado está precificando as empresas que não precisam que cada porca e parafuso funcione perfeitamente.
Empresas como $UBER, $GOOGL e $AMZN voltaram a atrair compradores. A aposta nos gargalos — lasers, substratos, HBM, empacotamento — gerou resultados extraordinários porque a oferta e a demanda estavam desequilibradas. Mas isso é uma aposta, não uma tese para sempre. Quando esses desequilíbrios se normalizarem, os múltiplos vão encolher rapidamente.
A liquidação dos semicondutores parece um pouco exagerada no curto prazo, mas a rotação faz sentido: o dinheiro está migrando para empresas com crescimento duradouro, que não dependem dos preços à vista de DRAM nem dos prazos de entrega de GPUs para sobreviver. Essas empresas se dão bem independentemente de quem esteja no governo ou de qual nó de fabricação seja lançado no próximo trimestre.
A história dos gargalos a montante era real — só tinha prazo de validade. Agora, o mercado está precificando as empresas que não precisam que cada porca e parafuso funcione perfeitamente.