💵 A Circle ganha um dólar e repassa 59 centavos
Como funciona. A Circle emite a stablecoin USDC. Você deposita US$ 1 e recebe 1 USDC. A Circle investe esse dinheiro em títulos da dívida pública dos EUA e recebe juros. Você, como detentor comum, fica com o próprio dólar digital, não com os juros das reservas. Todos os juros vão para a Circle e seus parceiros.
Quem são os parceiros? São corretoras, carteiras e protocolos por meio dos quais o USDC chega às pessoas. A Circle os remunera pelo USDC mantido em suas plataformas.
Em resumo. De cada dólar ganho:
🤝 ~59 centavos vão para os parceiros e a manutenção da rede
🏢 ~41 centavos ficam com a Circle. São 289 milhões de 701 milhões, ou seja, uma margem de cerca de 41%.
O principal beneficiário é a Coinbase. Pelo contrato, a Coinbase fica com 100% da receita gerada pelo USDC mantido em sua plataforma e com 50% da receita do USDC mantido em qualquer outro lugar. Só em 2025, a Circle pagou cerca de US$ 1,4 bilhão em despesas relacionadas à Coinbase. O contrato foi renovado recentemente: os termos não mudaram e ele é válido até 2029.
Por quê? A Coinbase traz a maior parte dos usuários para a Circle. Sem ela, o USDC seria muito menos popular. Então, isso é mais uma forma de pagar pelo acesso à audiência do que um gesto de generosidade.
Um ponto importante para os investidores. Enquanto a Coinbase e outros parceiros mantiverem esses termos, a Circle funcionará quase como uma intermediária que fica com uma parcela menor do que ganha. Se concorrentes como a Open USD começarem a compartilhar a receita com os parceiros de forma mais generosa, a pressão sobre a margem da Circle aumentará.
