Um grupo apoiado pela Cboe e pela Citadel Securities processou a CFTC na terça-feira, 3 de novembro, para bloquear contratos perpétuos de ações, poucas horas depois de a agência reguladora autorizá-los nas bolsas dos EUA. A disputa pode decidir se o mercado de US$ 5 bilhões por dia da Hyperliquid chegará aos investidores americanos. A aprovação não mencionou nenhuma plataforma offshore, mas tinha uma em vista.
O presidente da CFTC, Michael Selig, disse que os americanos não deveriam ser “forçados a recorrer a plataformas offshore, muitas vezes não regulamentadas” para negociar contratos futuros perpétuos de ações individuais.
🇺🇸 GRUPO APOIADO PELA CBOE E PELA CITADEL SECURITIES PROCESSA A CFTC PARA BLOQUEAR CONTRATOS FUTUROS PERPÉTUOS DE AÇÕES DOS EUA, NO MESMO DIA EM QUE A CFTC OS APROVOU pic.twitter.com/38PNXGcM5f
— The Wolf Of All Streets (@scottmelker) 3 de novembro de 2026
A maior dessas plataformas opera na Hyperliquid. A Trade.xyz, o maior mercado criado por um construtor da plataforma, movimentou US$ 4,99 bilhões nas últimas 24 horas em 142 contratos de ações, índices e commodities, com US$ 4,42 bilhões em contratos em aberto.
Há seis dias, a ICE, dona da NYSE, concordou em levar esses mercados aos traders dos EUA por meio de uma corretora própria regulada pela CFTC. A HYPE disparou até 21% naquele dia, chegando a US$ 97,74, pouco abaixo de seu recorde de US$ 97,96.
O processo não derrubou a HYPE. Ela caiu para US$ 81,01 no início da manhã de quarta-feira e já estava de volta a US$ 85,93 às 08:00 UTC, uma alta de 2,8% em 24 horas.
Então, do que trata o processo e o que ele significa para DEXs de contratos perpétuos como a Hyperliquid?
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Cboe e Citadel processam para bloquear contratos perpétuos de ações: do que trata o processo?
Quem deve regular os contratos perpétuos de ações individuais? A Capital Markets Alliance, cujos membros incluem a Cboe, a Citadel Securities e a Healthy Markets Association, entrou com uma ação na Justiça Federal de Manhattan. A entidade argumenta que os contratos são swaps baseados em valores mobiliários, que são da competência da SEC e não podem ser oferecidos a investidores de varejo.
O grupo quer que o tribunal:
Anule a aprovação da CFTC, concedida sem votação com base na Regra 40.3
Declare que os contratos são swaps baseados em valores mobiliários
Suspenda as negociações enquanto o processo estiver em andamento
“Esta questão, porém, diz respeito à proteção dos investidores nas negociações de valores mobiliários e ao Estado de Direito”, disse Craig Donohue, CEO da Cboe.
A CFTC reagiu. “Nossos mercados devem ser regidos pela lei, não por campanhas judiciais destinadas a bloquear a inovação”, disse um porta-voz.
Quatro corretoras aguardam o resultado. A Kalshi foi a primeira a entrar com um pedido, em 18 de setembro, seguida pela Coinbase Derivatives, pela Bitnomial e pela North American Derivatives Exchange, da Crypto.com. O CME Group já está processando a CFTC por causa do contrato perpétuo de Bitcoin da Kalshi, aprovado em maio.
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Qual é o tamanho do mercado de contratos perpétuos de ações na Hyperliquid?
Grande o suficiente para rivalizar com seus mercados de criptomoedas. Os contratos perpétuos de criptomoedas da própria Hyperliquid movimentaram US$ 7,14 bilhões nas mesmas 24 horas, então os mercados da Trade.xyz representaram cerca de 41% de tudo o que foi negociado na blockchain.
Os índices e o petróleo lideram, mas as ações individuais ocupam a maior parte da lista:
S&P 500: US$ 571 milhões, com alavancagem de até 50x
SK hynix: US$ 375 milhões, mais do que qualquer ação dos EUA
Nvidia: US$ 257 milhões, com alavancagem de até 20x
SanDisk e SpaceX: US$ 247 milhões e US$ 198 milhões
A Trade.xyz foi lançada em outubro de 2025 como o primeiro mercado criado com base na HIP-3, o sistema da Hyperliquid que permite que equipes externas listem seus próprios contratos. Hoje, ela movimenta cerca de 98% do volume da HIP-3 e afirma ter processado US$ 650 bilhões em negociações no total.
Foi criada para traders de fora dos EUA. A Hyperliquid bloqueia usuários dos EUA em sua própria interface, e essa é a lacuna que Selig quer que as corretoras americanas preencham.
O que o processo judicial pode significar para a Hyperliquid?
Pouco para seus mercados hoje, mas muito para sua entrada nos EUA. O caso não pode afetar as negociações na própria Hyperliquid. O que ele vai determinar é se as corretoras americanas podem competir pelo mesmo fluxo e se a ICE pode trazer a Trade.xyz para o mercado americano.
Os dois resultados apontam em direções opostas:
Se a aliança vencer: os contratos perpétuos de ações individuais passam a ser produtos regulados pela SEC, indisponíveis para investidores de varejo. Kalshi e Coinbase não poderão listá-los, e as plataformas offshore ficarão com o negócio. Mas a plataforma da ICE nos EUA perderá seus contratos de ações — a parte do plano que a diferenciava — embora contratos perpétuos de criptomoedas, commodities e moedas ainda sejam permitidos.
Se a CFTC vencer: as corretoras americanas poderão listar contratos perpétuos de ações, e Coinbase e Kalshi terão a primeira oportunidade de atender os traders americanos que a Hyperliquid não pode atender. A ICE e a Trade.xyz também poderão se juntar a elas — esse é o resultado que impulsionou a alta da HYPE na semana passada.
Nada disso acontecerá em breve. A corretora da ICE ainda precisa de sua própria aprovação da CFTC, e nenhuma das empresas anunciou uma data de lançamento.
O primeiro teste real virá antes. O tribunal ainda precisa decidir se suspenderá a aprovação enquanto o processo estiver em andamento. Uma suspensão impediria as listagens nos EUA antes que Kalshi ou Coinbase negociassem um único contrato.
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Análise do preço da HYPE: ela pode voltar aos US$ 90?
A HYPE devolveu a maior parte da alta da semana passada, impulsionada pela ICE. Chegou a US$ 97,74 em 29 de outubro, recuou nos dias seguintes e agora é negociada a US$ 85,93, pouco acima de sua EMA de 20 dias, de US$ 84,02.
O gráfico diário mostra uma faixa bem definida:
US$ 89,99: o fechamento de 30 de outubro, que nenhum fechamento diário superou desde então
US$ 97,74: a máxima de 29 de outubro, pouco abaixo do recorde de US$ 97,96
US$ 81,01: a mínima de quarta-feira, quando os compradores entraram após a notícia do processo
US$ 74,45: a mínima de 24 de outubro, o fundo antes do acordo com a ICE
Gráfico diário HYPEUSDT. Fonte: TradingView
Perspectiva Nível de acionamento a observar Recuperação Fechamento diário acima de US$ 89,99 US$ 97,74, a máxima de 29 de outubro Consolidação HYPE permanece entre US$ 81,01 e US$ 89,99 Movimento lateral até o tribunal decidir sobre a suspensão Venda intensa Fechamento diário abaixo de US$ 81,01 US$ 74,45, a mínima de 24 de outubro
Por enquanto, a disputa sobre contratos perpétuos de ações diz respeito a quem pode oferecê-los aos americanos. A Hyperliquid já os oferece a todos os demais, movimentando US$ 5 bilhões por dia.
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