O World Gold Council (WGC) agora espera que a demanda por investimentos em ouro cresça cerca de 200 toneladas em 2026. Isso representa metade das 400 toneladas que havia previsto anteriormente. No mesmo relatório, elevou sua previsão de compras por bancos centrais.
As duas revisões apontam para uma mudança em quem está impulsionando a demanda por ouro. O metal precioso era negociado a US$ 3.937,98 na quarta-feira, queda de 4,9% em relação ao mês anterior.
Os compradores de barras e moedas ficaram mais quietos no segundo semestre, e o relatório do WGC do terceiro trimestre leva isso em conta no ajuste para baixo. O conselho ainda classificou a demanda deles como relativamente resiliente.
A procura global por barras e moedas caiu 19% em termos homólogos, para 268 toneladas no terceiro trimestre, o valor mais baixo em quatro anos. A procura nos EUA caiu para 8 toneladas, o trimestre mais fraco desde o final de 2019. Na Índia, a procura recuou 40% em termos homólogos.
O WGC apontou, entre os motivos, a cotação do ouro dentro de um intervalo limitado, as expectativas de taxas de juro elevadas nos EUA durante mais tempo e a subida das ações.
Outras áreas do investimento resistiram melhor. A procura por barras e moedas na China atingiu um recorde de 393 toneladas nos primeiros nove meses do ano. Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) também superaram as expectativas do conselho, atraindo um valor recorde de 31 mil milhões de dólares no terceiro trimestre.
O WGC continua a prever que a procura de investimento em ouro, incluindo as transações de balcão (OTC), será o principal motor do crescimento em 2026.
«O investimento deverá ser apoiado por compras robustas de ETFs de ouro a nível mundial e por um investimento físico resiliente. É provável que os bancos centrais continuem a ser compradores significativos», afirmou o conselho.
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Os bancos centrais compensam a quebra, em grande parte longe dos olhares
Enquanto os compradores particulares recuaram, os bancos centrais compraram mais ouro do que o WGC previa no terceiro trimestre. Acrescentaram 321 toneladas, mais 42% do que no ano anterior. Com isso, as compras desde o início do ano subiram para 675 toneladas.
As compras mais fortes levaram o conselho a rever em alta a previsão para o ano inteiro. Agora, espera que as compras de ouro pelos bancos centrais igualem, pelo menos, as de 2025.
As compras declaradas totalizaram 120 toneladas, pelo que o WGC estima que cerca de 63% das compras no terceiro trimestre não foram divulgadas. A China acrescentou 63 toneladas e a Polónia, 40 toneladas — as maiores compras divulgadas.
O preço também influencia a procura oficial. O WGC encontrou uma correlação de -0,7 entre a procura dos bancos centrais e os retornos trimestrais do ouro desde o terceiro trimestre de 2022. Por outras palavras, retornos mais fracos tenderam a levar a mais compras.
Este padrão poderá dar algum apoio ao ouro, afirmou o conselho. No entanto, alertou que a relação é demasiado instável para estabelecer um patamar mínimo firme para o preço.
A queda de 4,9% do ouro no último mês põe esse padrão à prova no quarto trimestre. Os compradores de fundos enfrentam uma segunda prova relacionada com as taxas, que o WGC considera um obstáculo ao investimento.
A Fed manteve as taxas em 28 de outubro, mas os preços do CME FedWatch apontam para uma probabilidade de 78,4% de uma subida em dezembro.
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