Conclusão principal:
Os resultados da área de IA dão suporte à cadeia tecnológica, enquanto o mercado também enfrenta expectativas de juros elevados, retração do financiamento doméstico e incertezas no transporte de energia. O ponto central a acompanhar é se o crescimento da demanda poderá se converter em lucros sustentáveis.
【Principais tendências de hoje】
Primeira tendência principal: a demanda por capacidade computacional de IA foi confirmada pelos resultados financeiros, mas a demanda por servidores e PCs diverge. Na China, os setores a observar são servidores, chips de memória e infraestrutura de data centers, com foco na concretização dos pedidos e nas variações de custos.
Segunda tendência principal: a demanda por interconexão óptica de alta velocidade avança em paralelo com o cronograma de produção em massa de novos produtos. Na China, os setores a observar são módulos ópticos, interconexão de alta velocidade e materiais relacionados, com atenção à demanda dos clientes, à melhora da oferta e ao aumento gradual do rendimento de produção.
Terceira linha principal: os dados de emprego e pedidos dos EUA vieram fortes, e os bancos centrais de vários países mantêm uma postura de combate à inflação. O dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e os custos de financiamento das empresas de tecnologia continuam sendo variáveis importantes na precificação dos ativos de risco.
Quarta linha principal: a queda dos estoques de petróleo bruto coincide com sinais de distensão diplomática, mas os riscos ao transporte marítimo não desapareceram. É preciso acompanhar os setores de energia, metais preciosos e transporte marítimo à luz das mudanças nos estoques e no cenário geopolítico.
Quinta linha principal: as ferramentas domésticas de estabilização do mercado foram implementadas, enquanto o saldo de financiamento por margem também diminuiu. Entre os temas a observar nas ações A estão “inteligência artificial + consumo” e capacidade computacional nacional; vale acompanhar o fluxo de recursos que sustenta o mercado e os dados de atividade do setor de serviços.
【Ações dos EUA】
Os três principais índices de ações dos EUA tiveram resultados mistos, com desempenho relativamente forte das ações de tecnologia. O Dow Jones caiu 0,38%, para 51.786,86 pontos; o S&P 500 subiu 0,36%, para 7.568,92 pontos; e o Nasdaq avançou 0,83%, para 25.372,01 pontos.
A Oracle subiu 5,8%, a AMD avançou 3,6%, e a Nvidia, a Micron Technology e a SK Hynix ganharam mais de 2% cada; a Apple caiu quase 2%. O índice Nasdaq Golden Dragon China subiu 0,21%, e a JD.com avançou 2,3%.
A demanda por financiamento das empresas de tecnologia continua crescendo. A Meta emitiu US$ 15 bilhões em notas seniores, com preços definidos em cinco tranches; as ordens de subscrição de títulos em dólares chegaram a até US$ 58 bilhões.
O prêmio de rendimento dos títulos com vencimento em 2056 em relação aos títulos do Tesouro dos EUA ficou em cerca de 2,2 pontos percentuais, aproximadamente 0,9 ponto percentual acima do observado em títulos semelhantes emitidos em abril. A expansão dos investimentos em IA vem acompanhada de pressão sobre os custos de financiamento.
【Macroeconomia】
Os dados de emprego e pedidos dos EUA superaram as expectativas. As vagas de emprego JOLTS chegaram a 7,523 milhões em setembro, acima dos 7,1 milhões esperados; o número anterior foi revisado para 7,19 milhões. A taxa de demissões voluntárias subiu para 2,1%. Os pedidos às fábricas aumentaram 1,8% em relação ao mês anterior, acima da expectativa de 1,2%; a leitura final dos pedidos de bens duráveis registrou alta mensal de 1,9%.
O índice do dólar subiu 0,15% durante a noite, fechando em 101,867; o dólar encerrou o pregão de Nova York cotado a 158,73 ienes. Após a divulgação dos dados dos EUA, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos chegou a 4,948% e recuou para 4,9167% nesta manhã; o rendimento dos títulos de 30 anos caiu para 5,2964%.
As expectativas para as taxas de juros continuam restritivas. Segundo o FedWatch do CME, o mercado precifica em 78,9% a probabilidade de o Federal Reserve elevar os juros em 25 pontos-base em dezembro. Os membros do Conselho do BCE Nagel e Kocher afirmaram que pode haver uma alta em dezembro caso as perspectivas de inflação não melhorem.
Tiff Macklem, presidente do Banco do Canadá, reiterou que talvez seja necessário elevar ainda mais as taxas de juros e prevê que a inflação chegue a 3,5% no fim do ano. O Banco da Reserva da Austrália elevou os juros em 25 pontos-base, para 4,85%.
O crescimento e o emprego enfrentam pressão em algumas economias. A taxa de desemprego da Nova Zelândia subiu para 5,7% no terceiro trimestre, acima dos 5,5% esperados, enquanto o emprego caiu 0,1% em relação ao trimestre anterior. Na Austrália, as leituras finais do PMI composto e do PMI de serviços de outubro foram de 48,2 e 48,5, respectivamente, ambas abaixo do nível de 50 que separa expansão de contração.
Nas commodities e no transporte, o índice Baltic Dry caiu 2,14%, para 2.590 pontos, o nível mais baixo em mais de duas semanas. A Stonex elevou sua estimativa para a produção de soja do Brasil na safra 2026/27 de 183,36 milhões para 184,95 milhões de toneladas.
【Cadeia de memória para IA】
A receita da AMD no terceiro trimestre foi de US$ 13,38 bilhões, alta anual de 45% e acima dos US$ 13,09 bilhões esperados pelo mercado; o lucro ajustado por ação foi de US$ 2,09, acima da previsão de US$ 1,95. A receita de data centers quase dobrou na comparação anual, chegando a US$ 8,5 bilhões, ou 64% da receita total.
A AMD prevê receita de cerca de US$ 17 bilhões no quarto trimestre, acima dos US$ 16,2 bilhões a US$ 16,3 bilhões esperados pelo mercado; a projeção de margem bruta ajustada é de 55%, ligeiramente abaixo dos 55,3% esperados. Após a divulgação dos resultados, as ações da AMD subiram mais de 9% no pós-mercado, impulsionando também as ações de chips da Nvidia, SK Hynix e outras empresas.
A demanda por servidores e a demanda por eletrônicos de consumo continuam divergindo. A Super Micro Computer registrou vendas líquidas de US$ 19,9 bilhões no primeiro trimestre fiscal, acima dos US$ 16,389 bilhões esperados, e elevou sua projeção de vendas líquidas para o ano inteiro a uma faixa de US$ 72 bilhões a US$ 82 bilhões. As ações subiram 6% no pós-mercado.
A receita da divisão de computadores pessoais e jogos da AMD caiu 8% na comparação anual. A empresa prevê que as remessas do mercado de PCs diminuam dois dígitos percentuais em 2027; a escassez de oferta de memória e a alta dos preços continuam sendo fontes de pressão.
A Zhongji Innolight afirmou que a grande maioria dos clientes não reduziu as previsões de demanda nem os pedidos; alguns clientes aumentaram a demanda por produtos 1.6T. A maior parte dos pedidos para 2027 já cobre o ano inteiro, e o ritmo de retirada dos produtos pelos clientes está normal.
A empresa prevê que o NPO comece a ganhar escala no segundo semestre de 2027, com uma parcela maior da demanda sendo liberada em 2028; a fabricação dos novos produtos e os materiais fornecidos a montante ainda precisarão passar por uma curva de aumento do rendimento. A Nomura negou a autenticidade de um relatório sobre a Zhongji Innolight que circulou na internet.
【Indústria de tecnologia】
A IA nacional e suas aplicações continuam avançando. Espera-se que o DeepSeek V5 conclua seu treinamento em 2027 com base no Ascend 950. A Baidu lançou o modelo de mundo Apollo World e negou os rumores de adiamento do IPO da Kunlunxin.
A China está promovendo a institucionalização e a operação efetiva da Organização Mundial de Cooperação em Inteligência Artificial, que já conta com 38 países como membros fundadores.
A demanda por infraestrutura de IA está se estendendo às redes, à interconexão e à infraestrutura de energia. A TrendForce prevê que o valor da produção de redes e interconexões de IA alcance US$ 279,8 bilhões em 2027.
A Energy Transfer se comprometeu a investir US$ 1,6 bilhão na construção de um gasoduto interestadual, com capacidade máxima de transporte de 1,2 bilhão de pés cúbicos de gás por dia, para atender ao aumento da demanda de data centers e terminais de exportação de gás natural.
Quanto às aplicações e aos dados do setor, a Apple disponibilizou a prévia de inteligência artificial da Siri a todos os desenvolvedores. Segundo dados do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, a receita operacional das empresas de internet acima do porte designado totalizou 1,716 trilhão de yuans nos três primeiros trimestres, alta anual de 10,7%.
A Associação de Automóveis de Passageiros da China estima que as vendas por atacado de veículos de passageiros de nova energia pelos fabricantes em todo o país somaram 1,8 milhão de unidades em outubro, alta de 12% na comparação anual.
A estabilidade e a segurança dos serviços de IA também estão em foco. Os serviços da DeepSeek na web e via API sofreram interrupções parciais; a OpenAI respondeu a reportagens sobre riscos internos de segurança, afirmando que reforçou as restrições de acesso a informações confidenciais e as auditorias internas de segurança, além de iniciar uma nova campanha especial de segurança.
【Petróleo bruto】
Os preços internacionais do petróleo fecharam em queda durante a noite. O contrato futuro de petróleo WTI encerrou a US$ 96,09 por barril, recuo de 0,38%; o futuro do Brent ficou em US$ 103,60 por barril, queda de 1,12%. Nesta manhã, o WTI caiu ainda mais, abaixo de US$ 95 por barril, com recuo intradiário de 1,03%.
O contrato principal de petróleo bruto SC da China fechou em queda de 2,32% na sessão noturna, a 679 yuans por barril.
Na semana encerrada em 30 de outubro, os estoques de petróleo bruto dos EUA medidos pela API diminuíram 5,267 milhões de barris, enquanto o mercado esperava inicialmente um aumento de 1,987 milhão de barris; os estoques de gasolina aumentaram 1,427 milhão de barris, os de destilados caíram 1,192 milhão de barris e os de petróleo bruto em Cushing aumentaram 511 mil barris.
【Metais preciosos】
O ouro à vista recuou quase US$ 14 em um curto período nesta manhã, caindo abaixo de US$ 3.920 por onça, com baixa intradiária de 0,27%.
Na sessão noturna doméstica, o contrato principal de ouro de Xangai fechou em queda de 0,11%, a 845 yuans por grama; o contrato principal de prata de Xangai caiu 1,31%, a 11.856 yuans por quilo. Na sessão noturna da Bolsa de Ouro de Xangai, o ouro T+D subiu 0,08% e a prata T+D avançou 0,13%.
As posições em ETFs de metais preciosos diminuíram. As reservas de ouro do SPDR Gold Trust caíram 2,851 toneladas em relação ao dia anterior, para 1.037,662 toneladas; as reservas de prata do iShares Silver Trust recuaram 7,54 toneladas, para 15.751,9 toneladas.
【Indicadores domésticos】
Em 3 de novembro, os principais índices de ações da China continental caíram: o Índice Composto de Xangai recuou 0,82%, para 3.608,1 pontos; o Índice Componentes de Shenzhen caiu 1,21%, o ChiNext recuou 2,73%, o STAR 50 caiu 3,81% e o CSI 300 perdeu 0,20%.
O índice Hang Seng de Hong Kong subiu 0,57%, e o Hang Seng Tech avançou 0,74%; os futuros do Hang Seng caíram 0,46% na sessão noturna, para 23.400 pontos.
O financiamento por margem encolheu. Em 3 de novembro, o saldo total de financiamento por margem nas duas bolsas somava 2.263,026 bilhões de yuans, queda de 32,082 bilhões em relação ao pregão anterior; o saldo recuou 15,626 bilhões na Bolsa de Xangai e 16,456 bilhões na Bolsa de Shenzhen.
As políticas de estabilização do mercado continuam avançando. Pan Gongsheng, presidente do Banco Popular da China, afirmou que será mantida a estabilidade dos mercados financeiros, incluindo os de ações, títulos e câmbio. O banco central realizou uma operação de facilitação de swaps para empresas de valores mobiliários, fundos e seguros no valor de 100 bilhões de yuans, com taxa vencedora de 10 pontos-base. Guangdong publicou um plano de implementação para ampliar o consumo, propondo acelerar o desenvolvimento da “inteligência artificial + consumo”.
A atividade econômica ainda precisa se consolidar. O índice de armazenagem da China ficou em 49,8% em outubro, alta de 0,1 ponto percentual em relação ao mês anterior, mas permaneceu em território de contração pelo terceiro mês consecutivo; o PMI industrial de Hong Kong subiu de 49,2 para 50,2 em outubro.
【Agenda em destaque】
09:45 PMI de serviços RatingDog da China referente a outubro.
10:00 Coletiva de imprensa da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma sobre as medidas para fortalecer os fundamentos do desenvolvimento.
16:50 PMI final de serviços da França referente a outubro.
16:55 PMI final de serviços da Alemanha referente a outubro.
17:00 PMI final de serviços da zona do euro referente a outubro.
17:30 PMI final de serviços do Reino Unido referente a outubro.
18:00 Estimativas preliminares da variação anual e mensal do IPC da zona do euro em outubro.
21:15 Variação do emprego ADP nos EUA em outubro.
21:30 Balança comercial dos EUA referente a setembro; o Tesouro dos EUA publica o comunicado trimestral sobre refinanciamento.
22:45 PMI final de serviços do S&P Global dos EUA referente a outubro.
23:00 PMI ISM de serviços dos EUA referente a outubro.
23:30 Estoques de petróleo bruto dos EUA, estoques de petróleo bruto em Cushing e estoques da Reserva Estratégica de Petróleo na semana encerrada em 30 de outubro, segundo a EIA.
【Aviso de risco】
A apuração dos votos nas eleições de meio de mandato dos EUA, os dados de emprego e inflação e as declarações dos bancos centrais podem ampliar as oscilações em ações, títulos e câmbio. No setor de IA, é importante acompanhar a concretização dos investimentos de capital, os custos de financiamento, a oferta de memória e o cronograma de produção em massa de novos produtos. As negociações entre os EUA e o Irã e as interrupções no transporte marítimo podem provocar novas oscilações nos preços do petróleo e dos metais preciosos.
As variações após o fechamento e no início do pregão não representam o desempenho de todo o dia. As relações com setores relevantes das ações A são apresentadas apenas como temas a observar e não constituem recomendação de investimento.
Apenas para pesquisa e estudo; não constitui recomendação de investimento.