Ontem à noite, Trump vinculou os cortes de juros ao equilíbrio do orçamento. Segundo ele, basta o Federal Reserve cortar os juros para os Estados Unidos equilibrar o orçamento.
Essa afirmação não se sustenta aritmeticamente. Cortes de juros podem reduzir o custo dos juros sobre a nova dívida emitida pelo Tesouro, mas os gastos com juros são apenas uma parte do déficit; a maior parcela vem de despesas obrigatórias. Além disso, cortes de juros podem afrouxar as condições financeiras e elevar as expectativas de inflação, fazendo com que os rendimentos de longo prazo subam. Portanto, o custo de financiamento do governo não necessariamente cai junto.
Quem acompanha o mercado deve prestar atenção a outro aspecto: a Casa Branca já apresentou os cortes de juros como uma necessidade fiscal. Essa pressão, a partir de agora, será duradoura, e não mais um apelo pontual. A trajetória dos juros de política monetária será alvo de pressão repetida; a reação dos rendimentos de longo prazo é que será o verdadeiro sinal de preço. Ativos como $BTC dependem das expectativas de liquidez, e as oscilações dessas expectativas se refletirão primeiro no dólar e nos rendimentos de longo prazo.
Acompanhar os rendimentos de longo prazo é mais útil do que tentar adivinhar o resultado da próxima reunião.
#美联储 #ObservaçãoMacroeconômica
Essa afirmação não se sustenta aritmeticamente. Cortes de juros podem reduzir o custo dos juros sobre a nova dívida emitida pelo Tesouro, mas os gastos com juros são apenas uma parte do déficit; a maior parcela vem de despesas obrigatórias. Além disso, cortes de juros podem afrouxar as condições financeiras e elevar as expectativas de inflação, fazendo com que os rendimentos de longo prazo subam. Portanto, o custo de financiamento do governo não necessariamente cai junto.
Quem acompanha o mercado deve prestar atenção a outro aspecto: a Casa Branca já apresentou os cortes de juros como uma necessidade fiscal. Essa pressão, a partir de agora, será duradoura, e não mais um apelo pontual. A trajetória dos juros de política monetária será alvo de pressão repetida; a reação dos rendimentos de longo prazo é que será o verdadeiro sinal de preço. Ativos como $BTC dependem das expectativas de liquidez, e as oscilações dessas expectativas se refletirão primeiro no dólar e nos rendimentos de longo prazo.
Acompanhar os rendimentos de longo prazo é mais útil do que tentar adivinhar o resultado da próxima reunião.
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