Segundo Markus Thielen, fundador da 10x Research, os dias de altas consecutivas de dois dígitos no preço do bitcoin ficaram para trás: traders de Wall Street e baleias que realizam lucros estão mudando a estrutura do mercado.
A venda de opções de compra por traders institucionais após a alta tornou menos frequentes as explosões bruscas de preço $BTC , características dos anos anteriores, afirma Thielen na edição mais recente do Trade Secrets, da Cointelegraph.
Thielen também é autor do livro «Crypto Titans», uma história do setor. O trabalho no livro o ajudou a perceber que, em cada ciclo, surgiam pessoas diferentes oferecendo criptomoedas aos investidores.
«Na verdade, em cada ciclo havia promotores diferentes, e promotores diferentes atraíam investidores diferentes», diz ele.
Desta vez, os promotores vieram de Wall Street, onde os investidores negociam com base em dados econômicos e nas decisões do Federal Reserve. Thielen diz que espera que o bitcoin suba rapidamente com as notícias e, depois, fique andando de lado no gráfico por algum tempo, até que ocorra o próximo grande evento macroeconômico.
Quem está realmente comprando bitcoin?
Thielen estima que os formadores de mercado respondam por até metade dos US$ 60 bilhões em entradas líquidas nos ETFs de bitcoin à vista que ele analisa. Essas empresas mantêm cotas de ETFs como forma de proteger suas operações com opções, então essas posições não significam necessariamente uma aposta na alta do preço do bitcoin.
«Então, no fim das contas, não foi uma compra direta», diz ele.
Sua estimativa se baseia na análise de relatórios do formulário 13F, que divulgam informações sobre a posse de determinados títulos por gestores de investimentos.
Thielen diz que a primeira onda de recursos que entrou nos ETFs também incluiu investidores de varejo que compravam por meio de estruturas institucionais e instrumentos corporativos. Alguns pagaram prêmios substanciais em relação ao valor dos criptoativos subjacentes.
«Ainda acho que os investidores institucionais podem chegar. Também acho que alguns fundos soberanos de riqueza podem chegar», diz Thielen.
Bitcoin pode chegar a US$ 90.000 até o fim do ano
Thielen ainda espera que, até o fim do ano, $BTC alcance US$ 90.000. Segundo ele, primeiro pode haver uma queda para a faixa entre a metade e o topo dos US$ 70.000.
O bitcoin já foi negociado nessa faixa, caindo para cerca de US$ 76.100 na sexta-feira após o hack de US$ 6,3 bilhões da Binance. De acordo com a Coinglass, $BTC encerrou outubro com queda de 7,3%.
Thielen compara a recuperação dos preços nos últimos meses ao início de 2023, quando o bitcoin subiu de cerca de US$ 20.000 para US$ 30.000. Segundo ele, as dúvidas em torno da recuperação neste ano são familiares aos investidores que procuram a próxima queda de preço e um ponto de entrada.
«Tenho a impressão de que todos meio que perderam esse momento. Por isso, todo mundo quer comprar de novo».
O retorno do BTC aos US$ 90.000 pode depender, em parte, de quanto mais o Fed aumentará as taxas de juros. Em setembro, o banco central elevou a taxa básica em um quarto de ponto percentual, estabelecendo a faixa-alvo entre 3,75% e 4%.
Na quarta-feira passada, o Fed manteve as taxas inalteradas em uma votação dividida: dois representantes votaram a favor de mais um aumento de um quarto de ponto. O comunicado do Fed afirma que a inflação continua elevada, deixando aberta a possibilidade de novos aumentos das taxas.
Thielen espera mais um corte em dezembro, após o qual o Fed poderá adotar uma postura mais cautelosa em relação a novos cortes, o que pode ajudar o bitcoin a subir até o fim do ano.
O Ethereum precisa mostrar aos detentores onde está o dinheiro
Thielen espera que o bitcoin supere o ether, afirmando que uma parcela grande demais do valor gerado pela atividade no Ethereum vai para as redes de camada 2.
«Vejo isso mais como uma infraestrutura útil, que tem valor, mas ninguém quer pagar por ela».
Tornar essas redes mais baratas de usar foi uma parte deliberada do desenvolvimento do Ethereum. No entanto, transações mais baratas podem reduzir o apelo do ETH como investimento.
O Ethereum queima as taxas básicas pagas pelos usuários, retirando essas moedas de circulação. A oferta diminui quando o volume de moedas queimadas supera a quantidade de novos ETH emitidos para os validadores. Taxas mais baixas podem significar que menos ETH é queimado.
Thielen, que diz estar pessimista em relação ao ether há mais de um ano, compara o Ethereum a uma rodovia.
«Todo mundo quer que a rodovia esteja vazia para poder dirigir rápido, e as estradas precisam estar muito, muito limpas, conservadas e assim por diante, mas ninguém quer pagar por isso», diz ele.
Ele destaca a Hyperliquid como exemplo de como a atividade de negociação pode financiar compras de tokens. O fundo de assistência da exchange descentralizada de contratos perpétuos converte as taxas de negociação em HYPE, e depois os tokens são queimados.
Em relação ao Ethereum, ele quer uma conexão mais estreita entre o uso da rede e o benefício financeiro para os detentores.