As eleições intercalares dos EUA são mais do que um acontecimento político.
Poderão redefinir o contexto político para os próximos dois anos, influenciando a despesa orçamental, a tributação, a regulamentação, o endividamento público e a evolução dos mercados financeiros.
Para os investidores, a verdadeira questão não é simplesmente quem controla o Congresso.
A questão é como o resultado altera o ambiente macroeconómico.
Em todas as eleições intercalares da história, o Bitcoin DESPENCA e depois DISPARA...
Desde 2014, todas as eleições intercalares dos EUA seguiram o mesmo padrão para o BTC:
2014: −50% em 71 dias, +24,5% um ano depois
2018: −50% em 38 dias, +44,9% um ano depois
2022: −25% em 13 dias, +92,3% um ano depois
2026 porá isso à prova.
Eis o que importa para os mercados e para o Bitcoin.
1. Se os republicanos mantiverem o controlo do Congresso
• Os mercados poderão antecipar a continuidade das políticas de redução de impostos e desregulamentação.
• As empresas ligadas à IA, à tecnologia e aos criptoativos poderão beneficiar de um ambiente regulatório mais favorável.
• Expectativas de défices mais elevados poderão pressionar em alta os rendimentos dos títulos do Tesouro.
• Um dólar mais forte e rendimentos reais mais elevados poderão inicialmente pesar sobre o Bitcoin e outros ativos de risco.
Impacto no Bitcoin: Potencialmente positivo para a regulamentação dos criptoativos e o sentimento institucional, mas não necessariamente positivo para o BTC se os rendimentos das obrigações e o dólar subirem.
2. Se os democratas assumirem o controlo de ambas as câmaras
• A agenda orçamental e fiscal de Trump poderá enfrentar forte resistência.
• As empresas de tecnologia e de IA poderão ser sujeitas a um escrutínio regulatório mais rigoroso.
• A legislação relativa aos criptoativos poderá deparar-se com obstáculos políticos adicionais.
• Os mercados poderão enfrentar incerteza quanto à despesa pública, à tributação e às políticas futuras.
Impacto no Bitcoin: A incerteza regulatória poderá pressionar o sentimento em relação aos criptoativos a curto prazo. No entanto, as expectativas de contenção orçamental ou de rendimentos mais baixos dos títulos do Tesouro poderão, a prazo, favorecer os ativos de risco.
3. Se o Congresso ficar dividido
• Será mais difícil aprovar legislação importante.
• As negociações orçamentais e as disputas sobre o financiamento do governo poderão tornar-se mais complicadas.
• Os mercados poderão enfrentar incerteza política, mas mudanças radicais poderão tornar-se menos prováveis.
• Os investidores podem voltar a sua atenção para a Reserva Federal e os dados económicos.
Impacto no Bitcoin: Um Congresso dividido pode inicialmente gerar volatilidade, mas a ausência de grandes mudanças políticas pode reduzir parte da incerteza política a longo prazo.
4. Se os resultados forem extremamente renhidos
• A incerteza quanto ao controlo do Congresso pode atrasar as expectativas em relação às políticas.
• As ações, as obrigações e o dólar podem sofrer volatilidade a curto prazo.
• Os investidores podem reduzir temporariamente a exposição a ativos de risco.
• O Bitcoin pode reagir de forma acentuada à medida que as posições alavancadas e as condições de liquidez se ajustam.
Impacto no Bitcoin: Observe a reação em torno dos principais níveis de liquidez, em vez de presumir que o primeiro movimento determinará a tendência geral.
5. As variáveis mais importantes do que as próprias eleições
Independentemente de quem vencer, eu prestaria atenção a cinco indicadores:
• Rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA: Rendimentos mais elevados aumentam o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento, como o Bitcoin.
• O dólar dos EUA: Um dólar mais forte pode restringir as condições financeiras globais e pressionar os mercados de criptoativos.
• Défices orçamentais: Mais endividamento público pode fazer subir os rendimentos, embora o impacto dependa do crescimento, da procura por títulos do Tesouro e das condições monetárias.
• Política da Reserva Federal: As expectativas em relação às taxas de juro e as condições de liquidez continuam a ser importantes motores do apetite pelo risco.
• Regulamentação dos criptoativos: O contexto legislativo pode influenciar a participação institucional, as stablecoins, as corretoras e os fluxos de capitais.
A perspetiva do Bitcoin
É importante distinguir entre as manchetes políticas e a liquidez dos mercados.
Uma vitória republicana não garante uma subida do Bitcoin. Uma vitória democrata não desencadeia automaticamente uma venda de criptoativos.
O Bitcoin é negociado num contexto macroeconómico muito mais amplo.
Se o resultado das eleições aumentar a incerteza orçamental, fizer subir os rendimentos dos títulos do Tesouro e fortalecer o dólar, o BTC poderá sofrer pressão adicional.
Se o resultado reduzir a incerteza, favorecer as condições financeiras e coincidir com expectativas de uma política monetária mais acomodatícia, os ativos de risco poderão beneficiar.
Mas as eleições são apenas uma variável.
A minha opinião: Não negoceie com base na narrativa política. Negoceie com base na reação do mercado a essa narrativa.
Acompanhe o dólar, os rendimentos reais, os mercados de títulos do Tesouro, a liquidez e a estrutura de preços do Bitcoin.
O resultado político poderá definir a narrativa. As consequências macroeconómicas determinarão se essa narrativa será positiva ou negativa para o BTC.
